新股移远通信732236行业分析

　　今日移远通信进行申购，此次发行总数2230万股，网上发行892万股，发行市盈率22.99倍，申购代码为：732236，申购价格：43.93元，单一帐户申购上限8000股，申购数量1000股整数倍。

　　公司简介

　　上海移远通信技术股份有限公司是全球领先的5G、LTE/LTE-A、NB-IoT/LTE-M、车载前装、安卓智能、GSM/GPRS、WCDMA/HSPA(+)和GNSS模组供应商，同时也是全球首个符合3GPP R13标准的NB-IoT模组厂商。主要是用于实现终端设备信息收发，可实现定位追踪、实时监控、远程控制等。移远通信曾于2016年3月挂牌新三板，后于2017年3月摘牌。

　　行业分析

　　上游：上游行业包括了基带芯片、记忆芯片、射频芯片、 GPS 芯片、电源管理芯片、 PCB板等电子元器件;

　　下游：下游行业包括无线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、智能安防、无线网关、工业应用、医疗健康和农业环境等行业，应用领域广泛。

　　行业情况：

　　1、物联网概述及其行业概况

　　(1)物联网定义

　　物联网是通信网和互联网的拓展应用和网络延伸，它利用感知技术与智能装置对物理世界进行感知识别，通过网络传输互联，进行计算、处理和知识挖掘，实现人与物、物与物信息交互和无缝链接，达到对物理世界实时控制、精确管理和科学决策目的。

　　(2)物联网产业架构

　　物联网网络架构由感知层、网络层、平台层和应用层组成。

　　2、全球物联网行业的市场发展情况

　　(1)全球物联网行业市场规模分析

　　未来 5 年物联网连接数将 3倍于移动互联网，带来连接、应用、数据等多重价值。

　　(2)全球物联网行业发展趋势

　　全球主要国家和地区已陆续出台 5G 商用时间表，基本计划于 2020 年左右实现 5G 商用。而 5G 作为万物互联的承载基础，将直接拉动下游十万亿级产业规模。 5G 高速率、高可靠、低时延的特点将满足车联网、工业物联网等场景需求。

　　3、中国物联网行业的市场发展情况

　　(1)我国物联网市场规模和增速领先

　　(2)多重因素驱动我国物联网产业高速增长

　　

　　①国家政策积极推动

　　2017 年实现基于 NB-IoT 的连接超过 2000 万， 2020 年总连接数超过 6 亿。业内普遍认为，随着移动物联网基础设施的不断完善，我国物联网、车联网等产业将得到快速发展，并能进一步带动智能硬件、信息服务等产业的持续增长。

　　②三大运营商大力推广

　　国内三大运营商在物联网领域早有布局，均把物联网作为重点。

　　(3)中国物联网行业发展趋势

　　物联网产业未来呈现以下 5 大发展趋势：(1)物联网发展已进入快车道，成为社会发展重要动力。物联网是未来通信服务市场的核心增量用户群。物联网市场快速增长，中国是全球增速最快国家;(2)市场格局日趋聚合，生态竞争成为主流;(3) LPWA 发展迅猛，对近距通信技术替代明显;(4)各方布局产业生态，平台成为争夺焦点。其中包括通信运营商、 IT服务企业、互联网巨头、行业软件企业、创业公司;(5)人工智能再度热起，加快人物平等对话进程，包括自动驾驶、智能交互、认知计算等。

　　财务状况

　　15-18年，公司营收依次录得3.03亿、5.73亿、16.61亿和27.01亿，分别同比增长70.11%、88.90%、189.95%和62.66%。扣非净利润依次录得0.25亿、0.25亿、0.76亿和1.70亿，分别同比增长133.88%、-1.42%、203.96%和123.26%。

　　近几年毛利率依次为25.42%、23.05%、18.02%和20.41%。

　　费用方面。销售费用18年1.23亿，同比增长73.68%;管理费用0.73亿，同比增长39.71%;财务费用-0.02亿，基数较小。

　　ROE方面。15-18年依次录得37.99%、21.28%、22.97%和32.21%。趋势与净利率相一致。

　　资产方面。18年应收账款、应收票据合计2.43亿，同比增长82.90%;存货4.95亿，同比增长81.26%。负债方面。应付账款、应付票据合计4.84亿，同比增长81.39%。

　　公司现金流并不好。报告期公司经营活动现金净流量依次为0.26亿、-0.54亿、0.17亿和0.84亿。

　　截止2018年12月末，公司账面货币资金2.83亿，短期借款0.61亿。

　　结论

　　总体上看，这家公司是把自己包装成物联网公司，在一些宣传资料中甚至还宣传自己是全球领先的模组供应商。而事实上，这家公司和通用的ODM公司类似，本身没有核心技术，所有产品就是高通和联发科芯片在行业的设计应用，主要采购芯片为核心，在芯片功能的基础上增加一些应用设计作为行业应用，然后通过OEM工厂做成模组，卖给最终产品用户。

　　根据移远通信披露的2015年年报显示，移远通信向移柯通信采购的金额为6864.58万元，跟招股书披露的相差1295.84万元。本质上就是一家生产POS机产品模块生产商，行业前景下滑，财务数据有问题。不建议关注即可。