新股景津环保732279行业分析

　　7月17日，景津环保(603279)开始申购，申购代码732279，申购价格13.56，单一帐户申购上限12000股，申购数量1000股整数倍，中签缴款日为7月19日。

　　公司简介

　　公司主要从事各式压滤机整机及配套设备、配件的生产和销售，致力于为固液提纯、分离提供专业的成套解决方案。公司可根据客户需求，提供涵盖策略沟通、研发设计、设备及配套设施生产运输、施工安装、设备调试的整体解决方案，所生产各式压滤机及配套设备广泛应用于环保、化工、食品、制药、冶金、选煤、尾矿等领域。

　　行业分析

　　上游：上游产业主要为钢材、聚丙烯等原材料行业和泵、阀、电料等通用件制造行业;

　　下游：下游应用领域主要包括环保、矿物及加工、化工、食品和医药等。

　　行业情况：

　　1、过滤与分离机械的特点

　　过滤与分离机械是将液体与固体颗粒的混合物进行分离的设备。过滤与分离机械包括的范围较多，但主要分为离心机、过滤机、分离机、过滤器、离心萃取机等几大类。过滤与分离机械具有以下特点：(1)应用范围广泛。(2)对物料的针对性较强。(3)产品规格及型式多，具有多品种小批量的特点。(4)过滤与分离机械产品所过滤、分离的物料大多是有腐蚀性(如酸、碱、盐)或是有毒、易燃、易爆(如汽油、有机溶剂、香蕉水等)的介质，其过滤、分离过程需要密闭、防爆的安全要求。(5)就被分离物料而言，分离质量的好坏将直接影响到所分离产品的纯度、含湿量以及下道工序的质量与能耗，而且其分离液的泄漏也将造成操作环境及社会环境污染。

　　2、滤机产品简介

　　(1)压滤机构成

　　压滤机属于过滤与分离机械，是将悬浮液中液体和固体分离的过程装备。压滤机构成示意图如下所示：

　　(2)压滤机分类

　　按行业标准，压滤机按照单块滤板过滤面积的大小可分为超大型、大型、中型和小型压滤机;按照滤板结构的不同，可分为隔膜压滤机、 厢式压滤机、板框式压滤机;按照滤板压紧方式可分为手动压紧、机械压紧、液压压紧和全自动压滤机。

　　

　　(3)压滤机的技术特点

　　隔膜压滤机由于采用可变滤室隔膜压榨技术，可以大幅缩短过滤周期(参见下图)，加上对进料泵的压力、流量进行变频控制，电能消耗比厢式压滤机和离心机降低30%以上;通过可变滤室隔膜压榨技术， 隔膜压滤机显著降低物料的含水率，可以大幅节省后续烘干和焚烧工艺段的能源消耗，节能效果明显。技术上不断改进的隔膜压滤机，配以先进的控制系统和完善的预处理系统，在节能减排上发挥了越来越大的作用。

　　财务状况

　　16-19年一季度，公司营收依次录得15.44亿、22.11亿、29.19亿和8.12亿，分别同比增长-2.46%、43.14%、32.03%和34.61%。扣非净利润依次录得1.60亿、1.99亿、2.37亿和0.90亿，分别同比增长18.03%、24.11%、19.03%和33.30%。近几年毛利率在30.50%左右。

　　费用方面。销售费用18年3.44亿，同比增长20.07%;管理费用1.28亿，同比增长72.97%;财务费用-0.01亿，同比减少0.02亿。

　　ROE方面。16-18年依次录得10.17%、12.12%和12.96%。上升趋势主要受负债率和周转率拉动。

　　资产方面。18年应收账款、应收票据合计6.43亿，同比增长0.10%;存货12.41亿，同比增长29.65%。负债方面。应付账款、应付票据合计2.86亿，同比增长18.81%。

　　除17年外，报告期其余年份的经营活动现金净流量均高于净利润。17年经营活动现金净流量仅录得0.30亿，主要受存货拖累。

　　截止2018年12月末，公司账面货币资金5.42亿，无任何借款。

　　结论

　　压滤机行业龙头，公司近两年市占率已在40%以上，无奈行业空间并不大。不建议关注。