新股青鸟消防002960行业基本面分析

　　北大青鸟环宇消防设备股份有限公司7月30日(周二)在深交所上市申购，股票简称为 青鸟消防 ，股票代码为002960，申购代码为002960，发行价格为17.34元，单账户申购上限为24000股，顶格申购需配市值24万元，中签号公布日期为8月1日，中签缴款日期为8月1日(周四)。

　　公司简介

　　北大青鸟环宇消防设备股份有限公司成立于2001年6月,旗下拥有北京青鸟环宇消防系统软件服务有限公司、四川久远智能监控有限责任公司、北京市正天齐消防设备有限公司、北京惟泰安全设备有限公司、美安(加拿大)消防设备有限公司等子公司。 公司依托雄厚的技术与人才优势,坚持科技创新战略,全力发展以现代信息技术为核心的消防电子产品及智能消防物联远程监控系统,逐步发展成为专业的消防安全电子产品制造和智能消防安全系统服务企业。业务范围覆盖消防安全产品的研究、开发、生产、销售、服务及相关增值业务。自2001年成立以来,公司保持了强劲的增长势头,是国内消防报警行业最具成长性的企业之一。经过十余年的快速发展,销售、服务网络遍及全国各个省市,在全球已经拥有100家以上专业销售服务机构,销售业绩稳步上升。

　　行业分析

　　上游：上游行业主要为电子元器件制造业、金属机柜加工业及塑料结构件加工业等;

　　下游：下游主要包括办公、商用房地产业、住宅和教育、卫生、文体及政府等公共设施建筑领域，以及石化、冶金、交通、电子、电力、通讯等国民经济各产业。

　　行业情况：

　　1、行业发展概况

　　(1)火灾事故对社会造成了巨大危害

　　火灾事故是现代社会危害较大、 发生较频繁的灾害， 据公安部消防局统计资料，我国每年发生的火灾造成了惨重的人员伤亡和巨额的经济损失。

　　(2)消防事业是社会发展的重要保障

　　消防安全保障着国民经济和社会发展，是衡量一个国家和城市现代文明程度的标志之一，是国家经济社会发达程度的重要体现。

　　(3)消防产品行业是消防安全行业的产业基础

　　消防安全行业主要分为消防产品和消防工程两个子行业。消防产品又可细分成消防装备、消防报警、自动灭火、防火与疏散、通用与防烟排烟、消防供水等 6 大类，其中消防装备主要用于消防部队，其他 5 大类主要用于建筑物消防。

　　(4)消防产品行业规模巨大

　　2012年我国消防产品行业市场销售规模达到 1,200 亿元。根据中国消防协会编撰的《中国消防产业发展现状》(新华出版社， 2017 年 8 月第一版)，我国消防产业每年的总体规模约为 1,000-2,000 亿元;2012 年到 2016 年5 年间，我国火灾自动报警系统产品市场总量从 74.9 亿元增长到 130.3 亿元。

　　

　　(5)消防产品的主要应用市场中，民用建筑市场的份额最大

　　(6)近年来消防产品行业具有良好的发展基础

　　2、行业需求状况及变动趋势

　　(1)消防安全行业总体需求情况

　　1)固定资产投资和房地产开发投资持续增长带动消防产品行业发展

　　2)城镇化率不断提高促进行业市场规模不断扩大

　　3)住宅建筑消防市场的逐步启动带来新增需求

　　4)农村消防产品市场发展潜力巨大

　　(2)消防自动报警细分行业需求状况

　　近年来我国消防自动报警行业持续增长。根据中国消防协会编撰的《中国消防产业发展现状》，我国消防产业每年的总体规模约为 1,000-2,000 亿元; 2012 年到 2016 年 5 年间，我国火灾自动报警系统产品市场总量从 74.9 亿元增长到130.3 亿元。

　　3、行业供应状况及行业利润水平

　　(1)行业供应状况简述

　　在我国消防自动报警市场形成的初期，许多著名国际厂商携先进产品大量涌入，占据了大部分市场份额。在我国科研院所、国营企业、民营企业经过多年的努力后，通过几次产品更新换代，目前在技术、质量方面有了长足的进步，产品种类、数量基本可以满足市场需要， 生产厂家实力不断增强， 逐渐占据了大部分国内市场。国内企业在中低端产品市场具有垄断地位，而国外产品则集中在高端产品上。

　　(2)行业利润水平的变动趋势及原因

　　从细分行业来看，消防自动报警、电气火灾监控等行业的利润水平以及变动趋势分析如下：

　　1)消防自动报警、电气火灾监控行业;2)自动气体灭火行业;3)气体检测行业。

　　

　　财务状况

　　16-19年一季度，公司营收依次录得12.82亿、14.75亿、17.78亿和3.70亿，16-18年分别同比增长34.57%、15.04%和20.49%。16-18年扣非净利润依次录得2.76亿、3.07亿和3.40亿，分别同比增长50.26%、11.18%、10.66%。近几年毛利率在43%左右。

　　分业务方面。报告期，公司火灾自动报警及联动控制系统产品收入合计占主营业务收入的比重分别为85.99%、83.92%、76.95%，自动气体灭火系统、气体检测监控系统、电气火灾监控系统目前收入占比较小。

　　费用方面。销售费用18年1.44亿，同比增长19.91%;管理费用0.77亿，同比增长11.36%;财务费用0.08亿，同比减少0.62%。

　　ROE方面。16-18年依次录得41.08%、33.48%和26.51%。下行趋势受净利率、负债率和周转率所拖累。

　　资产方面。18年应收账款、应收票据合计9.36亿，同比增长43.57%;存货2.32亿，同比增长51.82%。负债方面。应付账款、应付票据合计3.57亿，同比增长37.03%。

　　公司现金流并不好。16-18年经营活动现金净流量分别为2.90亿、1.69亿和1.11亿。

　　截止2018年12月末，公司账面货币资金6.35亿，短期借款2.00亿。

　　结论

　　受益于房地产市场的景气周期持续和居民消防意识的提升，公司作为消防报警监控系统产品领域的小龙头，业绩增长较快。这块市场较为分散，还有向头部公司集中的可能。但是，他的前辈上市公司，天广消防和坚瑞消防，现在的结果非常惨淡，上市后业绩变脸，随后卖壳或改变主营，结局惨淡。