药明康德市值4年激增9倍 原始股东掐点套现百亿

　8月19日，国内CDMO龙头企业药明康德（603259.SH / 2359.HK）发布2019年中期报告。

　　2019上半年，药明康德营业收入58.94亿元，同比增长33.7%；毛利22.84亿元，同比增长30.0%；归属于上市公司股东的净利润10.57亿元，同比下降16.9%，主要由于报告期内，公司所投资标的的公允价值变动损失0.55亿元，而去年同期实现公允价值变动收益4.32亿元。

　　就在6天前，8月13日晚间，药明康德公布新一轮股东减持计划，7名机构股东拟于近3个月内通过集中竞价、大宗交易的方式减持公司股份，合计减持不超过1.76亿股，约占总股本的10.74%，相当于当前流通股总数的17.43%。

　　按当日收盘价68.86元/股估算，此次减持计划若全部实施，7家机构股东的套现金额或超过120亿元。

　　然而，巨额减持压力之下，药明康德的股价不跌反涨。截至8月19日收盘，药明康德报74.0元/股，总市值1212亿元。

　　而在此之前，前述7名机构股东刚刚结束了一轮减持。从5月初公布的首轮减持计划来看，前述股东原计划共减持不超过11.93%的股份。最终实施结果显示，截至8月10日，减持时间区间届满，7名股东合计减持了5.48%股份，计划减持数量并未全部实施。

　　8月16日，药明康德在回应时代周报记者采访时仅表示：“相关信息以公告为主。”

　　2个月后，医药界另一只“巨无霸”也即将迎来大小非解禁。

　　10月16日，迈瑞医疗（300760.SZ）将有40家机构股东的首发原始限售股同时解禁，合计解禁数量约3.78亿股。按8月16日收盘166.51元/股的价格测算，首批解禁市值或高达628亿元。

　　掐点减持

　　顶着“独角兽”光环上市，药明康德充分展示了IPO造富效应。

　　去年，药明康德仅以50天过会，“闪电”登陆A股。今年5月8日，其首批6.14亿股限售股获得解禁，多家机构股东便推出减持计划。

　　首批减持名单包括Glorious Moonlight Limited、Summer Bloom Investments （I） Pte． Ltd、ABG-WX Holding （HK） Limited、嘉世恒康、HCFII WX （HK） Holdings Limited、上海金药投资和深圳平安置业投资。7名减持股东中，有5名为持股5%以上非第一大股东，两名持股不到5%；上海金药投资与深圳平安置业投资为一致行动人，两者同属平安集团控制。

　　关于减持原因，公告称均为基银行信息港资正常退出，或股东自身资金需求。

　　“这几家机构有些是参与了药明康德私有化，有些是从美股私有化退市之后进入的，持股成本都非常低。而药明康德上市后获得非常高的估值，首发前的原始股东因此获利丰厚。”8月18日，深圳一位投行人士告诉时代周报记者，“IPO是最理想的退出方式，投资机构急于套现，落袋为安。”

　　招股书资料显示，除了平安置业投资以外，其他6名股东均系于2016年3月通过受让股权方式入股的。彼时的受让单价仅为3.89元/出资额，对应药明有限（药明康德前身）的整体估值仅为35亿元。2017年1月，平安置业投资通过增资方式入股，增资价格为40元/注册资本，对应药明有限的投前估值为360亿元。

　　据时代周报记者梳理统计，前述7家机构股东合计初始投资额仅约18.66亿元，共持有药明康德37.03%的股份（上市后）。而单单是第一轮减持，7家机构已经成功套现66.26亿元，可谓赚得盆满钵满。

　　以其中持股比例最高的Glorious Moonlight为例，其在2016年3月以3.46亿元初始投资入股。2019年6月3日―7月1日期间，Glorious Moonlight通过集中竞价交易方式减持，套现金额达9.9亿元，获利近两倍。而目前Glorious Moonlight手上仍持有药明康德6.59%的股份。按当前股价估算，这部分股权对应的参考市值高达77.63亿元，短短三年时间获利二十几倍。