公司未来可能达到的市值怎么进行毛估？

    先说第一问题，什么是估值

 

    我觉得估值就是弄明白一个东西值多少钱，以及未来是会增值，还是贬值。它的一般的意义是让明白人不做糊涂事。在经济史上曾经有三大著名的泡沫：荷兰郁金香泡沫（1636年荷兰的郁金香投机是有据可查的人类历史上最早的泡沫经济案例。）、法国密西西比泡沫（从1719年5月开始，法国股票价格连续上升了13个月，股票价格从500里弗尔涨到一万多里弗尔，涨幅超过了20倍。法国股市从1720年5月开始崩溃，连续下跌13个月，跌幅为95%。），英国南海泡沫。（南海泡沫（Southseabubble）指的是在1720年春天到秋天之间，脱离常规的投资狂潮引发的股价暴涨和暴跌，以及之后的大混乱。）

 

    即便是牛顿，也在南海泡沫中亏得肝疼。事后他留下了那句名言：我可以计算出天体的运行轨迹，却无法算出人性的疯狂。

 

    所以，弄明白一个东西值不值钱，值多少钱，真得很重要！

 

    下面谈第二个问题（方法）

 

    提到估值，想必很多人会拿出一堆估值方法：比如市盈率，市销率，市净率等这些相对的估值法，在市场找一个标杆公司，比如白酒标杆是茅台，中药标杆是云南白药，汽车标杆是上汽集团等等；但是，我这里想说的，还不是参照物选取是否精确的问题；而是，我们在估值之前，一定要注意市场环境！

 

    借用这张2018年流传很广的突破，我想说的是：熊市整体估值都会下降，任何利空都会放大，以合理解释估值的下调。市场尚且如此，何况个股呢？

 

    当市场（公司）估值进入历史低位区间，但并不意味着立刻就能均值回归，这有一个惯性问题，也可以称之为投资者有思维定势。因为估值反应未来盈利的预期，在市场情绪低迷时，显然相对的估值会保守很多；反之，在市场狂热或者公司景气度高涨之时，对于未来的估值也是极度膨胀的。过犹不及，对于市场温度，我们要有一个明确的感知；然后去修正估值。

 

    具体的估值，网上有很多详细的教程；这也不是我想人云亦云的内容。一般的相对估值法，激进的做法是选取行业龙头（一个是行业地位的龙头，一个是股价表现的龙头）去对标；而相对稳健的做法是选取行业中位数和平均数去做平衡；相对保守的则是在行业中位数的基础之上再去加一个系数，打个折。

 

    以茅台为例吧，毛利率90%，一年营收1000亿，市值1.5万亿，盈利400亿，可以计算出市盈率37.5倍，市销率15倍；那么如果是一家成长性比较好的白酒企业，可以去对标市销率15倍；如果是体量大，但成长性一般的白酒企业，可以去对标市盈率37.5倍，再根据毛利率进行打折修正。

 

    当然，这样的估算是比较粗糙的；有知识储备的同学可以用绝对估值法，现金流折现DCF是使用最为广泛的方法。简单的说就是估算一家公司未来若干年能够赚到的利润，按照一定的收益率比例去折现，然后叠加到一起。这其实是把货币的时间价值的概念以及公司可能的成长或者衰退计算进去了。

 

    但是，再精确的计算，对于估值来说，也难以表明公司真实的内在价值。所以，市场上有种说法是：估值不是科学，而是艺术。

 

    我认同这种观点，估值是人的行为，而经营公司更是人的行为。人不是机器，是有自己的思想的，恰如我此时此刻回答问题，文思如泉涌，但写出来的，可能又是一个六年级学生都能明白的事情一样。

 

    最后，我们与其去估算一家公司能值多少钱，倒不如重视一下估值变化的原因，总有你不知道的因素，导致股价长期偏离其估值。

 

    所以，我认为估值徘徊在科学与艺术之间。