超8成房企归母净利润同比增长 恒大招商等房企下降

　　为了反映上半年上市房企的利润表现，小编联合亿翰智库推出《2019年上半年上市房企归母净利润率TOP50》榜单。由于单一考察归母净利润率（归母净利润/营业收入），会受非经常性损益、营业外收入和投资物业重估等因素的影响，因此本榜单同时考察企业的归母净利润规模，以期全面反映上市房企的盈利水平。

　　榜单显示，超8成房企实现归母净利润增速同比增长态势，归母净利润下降的企业中，除了中小企业占比较多，恒大、招商蛇口(20.030, -0.05, -0.25%)、远洋、旭辉等规模较大的企业也在负增长的行列。

　　中小企业归母净利润下降较多

　　上半年，行业政策趋严，融资环境收紧，中海地产依靠自身的央企背景优势，归母净利润达249.42亿港元，同比增长22.43%，也是唯一一家归母净利润在上半年突破200亿元的房企。

　　同时，去年同期超过中海、排名第一位的恒大，归母净利润遭受腰斩式下降，为149.15亿元，同比下降51.58%，排名从去年同期的第一降至第三。

　　今年上半年，归母净利润超过百亿元的房企还包括华润置地、万科A(26.890, 0.19, 0.71%)、融创，归母净利润分别为127.26亿元、118.42亿元、102.86亿元。

　　值得注意的是，在销售额排名前10名的房企中，新城控股(25.360, -0.13, -0.51%)上半年的归母净利润为25.92亿元，位于排行榜第24名，归母净利润增速放缓，使得排名靠后。在销售额排名TOP20的房企中，绿城、阳光城(6.020, 0.02, 0.33%)归母净利润排名相对靠后，分别为第29名和44名。

　　亿翰智库指出，从TOP100的上市房企的归母净利润增速情况来看，2019年上半年，TOP100家房企中，超8成房企实现归母净利润增速同比增长态势，归母净利润TOP100企业加权归母净利润增速为19.44%。

　　根据亿翰智库的统计数据显示，归母净利润实现较大增长的企业中，大发地产的归母净利润增速为6781.88%，三湘印象(4.890, 0.02, 0.41%)、栖霞建设(3.490, 0.01, 0.29%)增速分别为934.86%、522.41%。

　　亿翰智库指出，企业的归母净利润增速较大增长的原因大多是企业规模较小以及上半年结转增加导致营业收入和净利润实现大幅增加，进而导致归母净利润实现超大幅度增长。

　　同时，归母净利润下降的企业中，除了中小企业占比较多，恒大、招商蛇口、远洋、旭辉等规模较大的企业也在负增长的行列。例如，恒大的归母净利润同比下降51.58%，招商蛇口同比下降31.2%。

　　部分大房企归母净利润率排名靠后

　　从归母净利润率来看，2019年上半年，合景泰富以56.01%的归母净利润率继续保持行业内的领先水平，其高利润率的主要原因是投资物业公允价值损益较高，超过30亿元。

　　值得注意的是，归母净利润率排名靠前的多数房企，销售额规模并不大，以地方性房企为主，部分房企涉足旧城改造、产业园等多元化业务。销售规模较大的房企，归母净利润率排名反而相对靠后。

　　碧桂园上半年归母净利润率只有7.74%，在上市百强房企中排名垫底，而万科A的归母净利润率只有8.5%，排在第93名。由于碧桂园、万科的净利润率均位于11%以上，而归母净利润率较低，也说明这两家公司的项目中，合作项目较多。

　　在销售规模TOP20的房企中，归母净利润排行前列的为招商蛇口、中海地产、金茂、华夏幸福(27.420, 0.46, 1.71%)等房企，归母净利润率都达到20%以上，盈利能力较强。

　　同时，根据亿翰智库的统计数据显示，2019年上半年，从TOP100的上市房企来看，加权平均归母净利润率为12.10%，较2018年同期下降0.03个百分点，下降幅度不大。

　　此外，半数企业归母净利润率较2018年同期有所增长，半数下降，因此总体保持平稳。

　　亿翰智库预计，在行业“上有顶，下筑底”（即限房价与高地价）的背景下，预计未来利润率水平将有下行空间。