周杰伦代言超十年爱玛科技二次冲击IPO 博弈存量市场

　　在周杰伦新歌席卷朋友圈的9月，其代言了超过十年的爱玛电动车也在这个9月迎来第二次冲击IPO。

　　作为电动自行车行业的 资深前辈 ，爱玛科技集团股份有限公司(下简称 爱玛科技 )在资本市场的道路可谓一波三折，与竞争对手新日股份(603787.SH)、雅迪控股(01585.HK)早就登陆资本市场相比，爱玛科技显得尤为落寞。

　　 上市，是爱玛科技的必然选择。 9月20日，爱玛科技董事会办公室相关负责人对时代周报记者表示，在行业面临重新洗牌、市场竞争日趋激烈的形势下，爱玛科技需要通过不断提升产品品质、扩展营销渠道来提高市场竞争力，通过加大研发投入，扩大业务规模、升级营销网络等手段，来提升品牌知名度和市场集中度。

　　然而，爱玛科技旗下的爱玛电动车频陷质量 泥潭 ，同时公司走向负债率高企、毛利率低于同行的怪圈中。

　　博弈存量市场

　　根据国家统计局数据，2013年电动自行车行业产量达到3695万辆的顶峰，2014?2017年开始下降。到了2018年，全国电动自行车产量为3278万辆。

　　可以看出，随着电动自行车行业的成熟，行业开始由高速发展阶段逐渐进入整合发展阶段，高速发展阶段增长的行业产能也需逐步消化，电动自行车行业步入存量竞争时代。

　　同时，据ZDC互联网消费调研中心发布的《2019年中国电动车产业发展白皮书》显示，我国电动自行车行业年销售量约为2600万辆。

　　其中，雅迪电动车和爱玛电动车销量超400万辆，联手贡献了37%的销售份额。此外，台铃、小刀、新日、绿源市场份额超5%。

　　在电动自行车行业 两强争霸，地方分散 的格局下，龙头企业间也不断寻找巩固自己地位的 良药 。

　　爱玛科技采取的策略，便是上市。但摆在爱玛科技面前的仍有质量问题、负债率和毛利率等重重大山。

　　近日，据北京市市场监督局发布《电动自行车类商品质量抽查检验结果公示》，天津爱玛车业科技有限公司5批次电单车被检测出问题，主要包括最高车速、整车质量、脚踏行驶能力、反射器和鸣号装置等问题。

　　今年8月，由于3C证书注销爱玛科技部分型号电动自行车被北京市监局禁止在北京销售。爱玛科技产品质量问题频发，似乎有对产品质量偷工减料之疑。

　　对此，上述爱玛科技董事会办公室相关负责人在回应时代周报记者时强调，公司生产技术已非常成熟，拥有完善、严格的质量检测体系，执行了严格的质量控制措施。

　　除质量问题待解决，爱玛科技还出现了的综合毛利率低于同行，但负债率却高于同行的现象。

　　招股书显示，2016?2019年上半年，爱玛科技的综合毛利率分别是16.94%、13.05%、13.12%和13.95%，低于同行竞争对手雅迪和新日。

　　爱玛科技在招股书中解释称，毛利率低于同行的原因包括，公司为扩大豪华版电动自行车市场份额，采取较低的定价，导致豪华款电动自行车毛利率低于可比上市公司豪华款电动自行车毛利率，拉低了公司综合毛利率水平。

　　

　　此外，2016?2018年，同行业可比上市公司资产负债率平均值为62.02%、59.34%、56.99%，而爱玛科技的资产负债率分别为81.97%、80.85%、74.84%，均远高于同行。

　　爱玛科技在招股书中也表示出了担忧。其表示，随着公司规模进一步提高，对资金需求日益增加，面临较大的营运压力和流动性风险;资产负债率远高于同行业可比的上市公司，负债水平较高，经营风险较大。

　　另一电动自行车巨头雅迪控股(01585.HK)也出现业绩下滑的现象。

　　8月23日，雅迪控股公布了2019年中期业绩公告，公司收入同比减少11.09%至40.75亿元;拥有人应占溢利同比减少7.58%至1.8亿元。这也是雅迪控股业绩录得近6年来首次下降。

　　在当前环境下，爱玛科技通过上市巩固地位，雅迪控股也通过扩大产能抢占先机。

　　2019年中期业绩公告发布之后，雅迪控股董事局主席董经贵在接受媒体采访时表示，雅迪控股安徽基地的第一期建设已经完成了一半，预计总装车间到2020年下半年可以投入使用，这座工厂计划未来实现每年700万辆电动车的产能。

　　无论是急迫上市的爱玛科技，还是扩大产能、寻找新业务增长点的雅迪控股，在电动自行车行业存量竞争下，都想占据优先地位。

　　商用车或成增长风口

　　时代周报记者注意到，近几年，包括爱玛、雅迪、新日等电动自行车企业都入局了共享电动自行车或者外卖车、快递车等商用车领域。

　　中商产业研究院研究表明，随着居民消费意识不断提升和我国互联网+的服务模式不断成熟，各类上门服务成为新消费的主流，外卖行业、快递行业蓬勃发展。外卖行业和快递行业对两轮电动自行车的依赖度较高，外卖和快递配送最主要的交通工具即为电动自行车。

　　 摩拜、青桔单车是本公司非常重要的客户。从公司的整体业务构成来看，自行车业务在公司主营业务构成中占比仍然较小，公司电动自行车业务仍为公司营业收入的主要来源。目前公司与摩拜、青桔单车的合作，除涉及共享单车外，均涉及共享电动车业务。 上述爱玛科技董事会办公室相关负责人透露。

　　9月5日，在 智慧交通 城市安全 中国首届末端配送智联交通高峰论坛上，雅迪集团副总裁王家中以发起人的身份，启动了 末端配送商用车联盟暨制定商用车团体标准 。

　　据了解，雅迪集团联合得威科技，共同开发、生产了共享外卖车、快递车。对传统外卖车、快递车进行升级。此外，车子与消防实现了联网，充电时如果发生意外，可以实时监测到。

　　9月20日，CIC灼识咨询执行董事赵晓马对时代周报记者表示： 随着新国标实施，原本大批不符合要求的快递车、外卖车将会被淘汰和取代，缓冲时间过后，相关的电动自行车企业如果能与外卖行业进行合作，提供符合需求和国家要求标准的电动自行车，这将是一个很好的增长点。

　　赵晓马还表示，对于共享电动自行车的推广，由于安全和城市管理问题，目前还没有大面积的布置，未来如果能将这些问题妥善解决，也将是一个风口。

　　各大企业拼命布局的背后，反映出电动自行车竞争的激烈。

　　 随着2019年新国标的实施，企业整合将加速，具备能力跟上新国标和强检的企业市场份额可能会大幅提高。 赵晓马直言。

　　在电动自行车市场竞争日趋激烈的形势下，无论是 带伤 IPO的爱玛科技、业绩首现下滑的雅迪控股，还是市场份额不大的电动自行车企业，都将面临行业洗牌的局面。