新股豪尔赛002963行业分析

　　10月16日豪尔赛进行新股申购，此次发行总数3759万股，网上发行1503.6万股，发行市盈率20.83倍，申购代码为：002963，申购价格：23.66元，单一帐户申购上限1.5万股，申购数量500股整数倍。

　　公司简介

　　豪尔赛科技集团股份有限公司创立于2000年，总部位于北京，在上海、天津、重庆、湖北等地设有分公司或子公司。主营业务为照明工程施工及与之相关的照明工程设计、研发、照明产品销售。专注于标志性/超高层建筑、文旅表演/艺术景观、城市空间照明等景观照明领域。豪尔赛拥有《照明工程设计专项甲级》、《城市及道路照明工程专业承包壹级》、《喷泉水景处理景观喷灌喷雾加湿设计施工甲级证书》。

　　行业分析

　　上游：上游行业主要是原材料供应商和劳务供应商， 原材料供应商主要包括灯具供应商以及电线电缆、控制系统等辅助材料供应商;

　　下游：下游行业主要是各地政府机构、国有基础设施建设投资主体、房地产开发企业、 大型央企、国内知名的总承包单位及其他投资主体。

　　行业情况：

　　1、景观照明工程行业发展历程

　　(1)照明行业概况

　　随着电气照明技术和城市建设的迅速发展，从 19 世纪末至今一个多世纪，照明经历了白炽灯、荧光灯、高强度气体放电灯以及 LED 灯四个时代。特别是近些年激光、 全息、光纤、导光管和发光二极管等技术的迅速发展及其应用，更使得夜景照明越来越多姿多彩。

　　(2)我国景观照明工程行业发展概况

　　我国景观照明工程行业起步较晚， 大致可以分为五个阶段：1)萌芽阶段;2)起步阶段;3) 平稳发展阶段;4)高速发展阶段;5) 跨越式发展阶段。

　　2、我国景观照明工程行业发展现状及发展趋势

　　(1)美丽中国发展理念的推动

　　美丽中国主要包括美丽城市、美丽乡村、美丽生态及其他内涵。

　　(2)项目大型化趋势

　　根据《安徽省交通运输 十三五 发展规划》， 十二五 期末，安徽省高速公路密度为3.16 公里/百平方公里、0.9 公里/万人，比中部地区六省平均水平分别低4.0%和 21.9%。全省尚有 4 个县未通高速;普通国省道一级公路网络尚处于加速推进阶段，存在省到市、市到市、市到县之间一级公路连通度不足、长距离连续性一级公路通道少等问题。

　　(3)新兴城镇化建设逐步深入，推进市政基础设施建设不断发展

　　

　　根据《住房和城乡建设事业 十三五 规划纲要》，到 2020 年，城市建成区平均路网密度提高到 8 公里/平方公里，进一步完善城市道路网络系统，构建骨干路网，加快支路网、微循环及停车场建设，提高路网密度，保证交通的安全性和畅通性。

　　3、行业利润水平的变动趋势及变动原因

　　建筑业整体利润水平从 2000 至 2014 年均保持着较快增长，由 2000 年的192.06 亿元增至 2014 年的 6,407.13 亿元，年复合增长率为 28.47%;2014 年以来，随着我国经济发展进入 新常态 ，2014、2015、2016 年和 2017 年建筑业企业利润总额分别为 6,407.13 亿元、6,451.23 亿元、6,986.05 亿元和7,491.78 亿元，年复合增长率为 5.35%。

　　竞争优势

　　1、大型工程施工经验优势

　　大型工程的设计和施工技术复杂，对质量、品质、安全和保密性能的要求高， 对项目的管理要求严谨，对人员的综合素质要求严格。豪尔赛系国内少数同时拥 有我国照明工程行业《城市及道路照明工程专业承包壹级》和《照明工程设计专 项甲级》最高等级资质的企业之一，在多年的发展中完成了一系列工期要求紧、 质量要求高、技术和施工难度大的大型照明工程，如美丽青岛行动、武汉 两江 四岸 项目等，积累了丰富的设计和施工经验，有效地提高了公司的精细化管理， 并形成了豪尔赛在行业内较高的品牌效应。豪尔赛具备同时开展多项大型工程项 目的能力和优势，在国内大型照明工程项目中具备较强的市场竞争力。

　　2、超高层建筑施工优势

　　超高层建筑的照明工程施工代表着照明工程行业的顶尖水平，被誉为照明工 程行业 皇冠上的明珠 。豪尔赛长期从事超高层建筑的照明工程施工，积累了丰 富的超高层建筑的设计和施工能力。截至 2019 年 6 月末，豪尔赛承接的高度在 200 米以上的超高层建筑的楼宇合计 50 幢，占中国 200 米以上的超高层建筑的 比重为 7.29%，在超高层建筑领域具有领先优势

　　3、技术优势

　　由于照明工程行业涵盖科学、技术、文化、经济等领域，其研发和创新涉及 电学、光学、美学、建筑学、计算机学等学科，公司作为高新技术企业，自设立 以来，一直十分注重研发设计的投入，将提升研发实力作为培养公司核心竞争力 的关键。

　　4、质量与品牌优势

　　公司自成立以来一直强化质量管理理念，通过建立工程设计管理制度、工程 施工管理制度以及严格的工序管理制度等对设计和施工加强流程控制，严格按照 国家标准、行业标准、ISO9001 质量管理体系、GB/T19001-2016 质量管理体系 等进行设计和施工，保持了设计和施工质量的稳定性和可靠性，公司良好的设计、 施工质量赢得了客户的普遍认可并形成良好的品牌效应，公司注册商标 豪尔赛 在市场上享有较高的美誉和知名度。

　　财务状况

　　16-19年半年度，公司营收依次录得2.81亿、4.86亿、9.22亿和5.91亿，分别同比增长17.15%、72.96%、89.79%和33.56%。扣非净利润依次录得0.32亿、0.82亿、1.73亿和1.34亿，分别同比增长47.74%、154.57%、111.05%和50.33%。近几年毛利率在39%左右。

　　费用方面。销售费用18年0.35亿，同比增长55.55%;管理费用0.65亿，同比增长45.59%;财务费用0.02亿，基数较小。

　　ROE方面。16-18年依次录得6.89%、25.91%和31.74%。公司净利率、负债率和周转率均呈现上行趋势。

　　资产方面。18年应收账款、应收票据合计5.99亿，同比增长109.84%;存货1.55亿，同比减少2.13%。负债方面。应付账款、应付票据合计2.93亿，同比增长82.81%。

　　公司现金流较差，报告期经营活动现金净流量依次为-0.70亿、0.15亿、0.49亿和0.67亿。

　　截止2019年6月末，公司账面货币资金2.94亿，无任何借款。