新股钢研纳克300797行业分析

　　钢研纳克将于10月22日(周二)在深交所上市申购，股票代码：300797，申购代码：300797，总发行数量6,205万股，发行价格：4.5元，单账户申购上限2.45万股，发行市盈率22.98倍。

　　公司简介

　　公司是专业从事金属材料检测技术的研究、开发和应用的创新型企业。目前公司提供的主要服务或产品包括第三方检测服务、检测分析仪器、标准物质/标准样品、能力验证服务、腐蚀防护工程与产品，以及其他检测延伸服务。公司服务和产品主要应用于钢铁、冶金、有色、机械、航空航天、高铁、核电、汽车、新材料、环境、食品、石化等领域。公司致力于成为中国金属材料检测行业的技术引领者。

　　行业分析

　　上游：上游是检测仪器设备的制造;

　　下游：下游则涉及国民经济各个行业。

　　行业情况：

　　1、检测行业的概念和产业链体系

　　检测指按照序确定合格评定对象的一个或多个特性的活动，具体而言，检测机构接受用户的委托，综合运用科学方法及专业技术对某种产品的质量、安全、性能、环保等方面进行检测，出具检测报告，从而评定该种产品是否达到政府、行业和用户要求的质量、安全、性能及法规等方面的标准。

　　2、全球检测行业发展概况

　　在全球范围内，检测行业成为发展较快的行业之一。随着社会的发展和科技的进步，社会公众对产品的质量、生活健康水平、生产生活的安全性、社会环境保护等方面的关注日益提升;同时随着国际贸易日益活跃、产品质量标准的持续提升和新产品新技术的不断涌现，全球检测市场保持快速增长。据统计，近年来全球检测市场规模年均增速保持在 10%左右，2016 年全球检测行业市场规模约为 8,500 亿元。

　　3、我国检测行业发展概况

　　(1)检测行业总体发展概况

　　①国内检测行业市场规模不断扩大

　　检测行业中金属材料测试领域 2017 年的市场收入规模为 51.49 亿元(数据来源于 2018 年 11 月中国质检出版社出版发行的《中国认证认可年鉴》)，相应检测机构 1,080 家，平均每家检测机构年收入为 476.76 万元。2017 年度，发行人第三方检测服务收入为 14,110.15 万元，占金属材料测试领域收入规模的比例为2.74%。

　　②我国本土检测机构通过技术创新、提升品牌与公信力已具备较强竞争力

　　外资检测机构由于发展历史较早，要比我国本土机构拥有更科学的检测方法、更完善的检测标准体系、更先进的检测仪器设备等，因此外资机构在市场竞争中对我国内资检测机构形成了巨大的冲击，2018 年我国外资检测机构数量不足 1%，其占据的市场份额却高达 7.14%。

　　③我国检测机构将往综合型、规模化发展

　　

　　(2)检测分析仪器行业发展概况

　　①我国检测分析仪器市场规模快速增长

　　②我国检测分析仪器整体技术水平与发达国家存在一定差距

　　目前，我国检测分析仪器行业已形成了一定的市场规模，但受限于整体技术水平，我国检测分析仪器在中高端技术应用领域与发达国家相比仍存在一定差距，产品线多集中于中低端。根据仪器仪表行业进出口统计数据，仪器仪表行业贸易逆差金额较大，主要来源于实验室分析仪器、光学仪器等检测分析仪器的贸易逆差，2014 年至 2017 年，检测分析仪器贸易逆差占整个行业的比重分别为75.91%、80.46%、78.34%和 79.10%，反映了我国中高端检测仪器一直主要依赖进口。

　　③我国检测分析仪器行业未来发展前景广阔

　　(3)能力验证服务行业发展概况

　　①我国能力验证服务行业起步较晚;②我国能力验证服务行业正逐步提高国际影响力;③我国能力验证服务行业的发展前景良好。

　　财务状况

　　16-19年半年度，公司营收依次录得3.71亿、3.98亿、5.06亿和2.36亿，分别同比增长1.35%、7.37%、26.96%和22.39%。扣非净利润依次录得0.29亿、0.23亿、0.49亿和0.24亿，分别同比增长-30.88%、-22.14%、111.95%和54.33%。近几年毛利率在43%左右。

　　费用方面。销售费用18年0.67亿，同比增长17.24%;管理费用0.52亿，同比增长30.38%;财务费用24.48万，基数较小。

　　ROE方面。16-18年依次录得10.30%、11.77%和17.31%。上行趋势主要受负债率和净利率拉动。

　　资产方面。18年应收账款、应收票据合计1.88亿，同比增长16.95%;存货1.53亿，同比增长3.17%。负债方面。应付账款、应付票据合计0.60亿，同比增长5.57%。

　　公司现金流较差。各期经营活动现金净流量均录得负数。

　　截止2019年6月末，公司账面货币资金1.32亿，无任何借款。

　　结论

　　金属材料测试领域一家教具竞争力的企业，行业目前较为分散，公司能否在上市后市占率能否提升是一大考察点，不过相对于华测这种更综合的三方检测，公司下游的赛道不好，太过单一，容易受到经济变化的影响。建议可以适当关注。