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债务问题全球化
2018年IIF公布的全球负债是247万亿美元，2019年是255万亿，2017年是238。3万亿美元。2017年GDP80。89万亿美元，所以债务占GDP比重294。6%，2018年GDP85。8万亿美元，所以债务占GDP比重287。88%，2019年，没有数据，预测大约是87万亿GDP，那么占比为293。1%。
一般来说，债务是相对于GDP的比重指标，从2019年来说，债务占GDP的比重在提升。这说明了全球欠债的风险在增加，经济最好不要改变增速，如果改变了增长势头，小小的风吹草动就需要债务大面积归还。到时候，就会出现违约。所以，今年各国都会进一步的宽松经济，一方面降低债务利率，另一方面提振经济防止经济掉头。
是谁借债最多？
这是1季度IIF的分类，我们发现最高占比是公司债，最低占比是家庭债。所以全球的核心稳定取决于公司的利润是否可以长期维持高增长。美股过去若干年的牛市，其实是因为公司利润的提升，我们以前分析过，如果2009年到2019年静态的看，标普500不考虑标的更迭，利润增长超过6倍。6倍增长里面，至少很大部分是来自于公司债务的累积。
学过MM理论财管的都知道，不考虑税收的情况下，一个公司借债越多，价值越大。当然，这建立在一定条件下，一个是企业利润率高于利息率，另一个是企业随时可以借到钱，而现实中，是不可能如此理想的想借多少就借多少。一般债务过多，债权人就会焦虑，这种焦虑影响企业未来发展。
而从区域看，美中两国的增长在整体债务增长中起到举足轻重的作用。这基本和经济体规模匹配。
而对于财政债务赤字方面，旧有的比重是不应该超过GDP的60%，现在来看，无论如何都超过了。所以各国需要在经济上量入为出，调整财政支出结构，谨慎累积财政赤字。
对于2020年经济有什么影响？
风险，仅仅是风险而已。我们反而预测2020年全球宽松会导致经济有所过热。这里面有一定逆向思考成分。我们奉劝债务人不要过度贪婪，但是出于债务人不破产的考虑，宽松势在必行。但这又是一把双刃剑，宽松会引导债务人更多的借贷，人性贪婪本如此。
经济周期一般是债务周期，但是，经济周期也需要达到过热后让债务有一定的出清。2020年，会不会迎来全球经济的过热阶段，我们拭目以待。
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