怎么判断一家上市公司业绩的好与坏？-随便找财经网

　　经常看到券商的研究报告中有这样的结论：

　　某某公司有望在未来实现15%以上的市场份额，我们预计2019-2021年净利润分别为50.5亿元、60.5亿元、80.0亿元，对应2019年-2021年PE分别为32.1X、29.2X和22.1X。

　　如此就对上市公司业绩作出判断，整个研报大部分是从假设、推演、预估的角度出发，通过估值模型，财务分析作出定量分析结论。对上市公司未来业绩分析判断，真的可以这样简单吗？如果其中的一个因子出现变化或者预估失误，结论会否呈现天上地下之区别呢？

　　业绩“好”与“坏”需要比较对比

　　任何一个既成事实，或者任何一个未来预期的“好”或者“坏”都是相对的，都有一定的参照物，经过与参照物的比对之后才可能得出好与坏的结论，上市业绩的判断也遵循这一普遍原则。

　　1、纵向自我比较

　　上市公司的发展一定是处于大的经济环境中，是一个随时在变化成长的经济组织。即哲学上讲的世界是物质的，物质是不断变化的。理论上讲前一分钟的A公司和下一分钟的A公司是不同，只是由于这个不同太过于细微，人类现在认知无法量化而已。

　　举例来说：一家上市公司去年受到外部环境的影响，短期业绩遭受重锤，每股亏损1元钱，今年每股盈利1分钱，纵向比较这家公司业绩就属于“好”的范畴。反之如贵州茅台，在今年1月份业绩预告中称，2019年营收同比增加15%，但是股价大跌5%，那这就业绩“坏”的表述，因为增速在放缓。

　　2、横向比较

　　第一点我们解释了自我比较，换言之溯源认为只要上市公司业绩在稳步的增长，每一季度、每一年进步一点就是业绩好的表现，就是好业绩。但是咱不能井底之蛙，还得和同行同类比较才能给自身以准确的定位。

　　如果上市公司所属行业的平均业绩增速为15%，而上市公司增速20%，这就是好业绩，反之纵使上市公司增速50%，但还低于行业均值增速，那也没什么值得骄傲。因为这个增速很可能不是主动努力所为，只不过乘上了行业、或者政策等方面的红利东风。

　　行业分析、企业生命周期分析避免对上市公司业绩判断不出方向性错误

　　判断一家上市公司业绩的方法是横向和纵向的比较，但这些分析方法必须以行业分析为前提，如果投资者在不景气的行业360度比较分析，那大概率是不可能得出合理的结论，更不可能选择出满意的标的，换言之可以理解成为瞎折腾。

　　1、行业的发展周期

　　行业发展生命周期可分为四个阶段，即幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。如果行业或者公司处于幼稚期或者衰退期，上市公司大概率是不会交出漂亮的成绩单。

　　例如：当前最强的风口人工智能，该行业目前处于幼稚期，从阿尔法狗到当前资金的蜂拥而入，各行业各公司都上马人工智能来看，行业的成长和成熟尚需时间，这些公司的业绩肯定不会出彩。同样的例如钢铁行业，这是一个没落的贵族，不管投资者横向比较，还是纵向比照，业绩始终是以负数表示。

　　2、行业属性分析

　　行业属性分析，即行业的盈利模式和盈利周期分布。有些行业能快速产生利润，今天投入生产，明天就有可能产生利润，例如当前口罩生产，技术行业不高，只要原材料到位，今天调试机器，明天产出，后天就有可能为公司带来收入，带来盈利。但是有些行业和公司盈利周期相当长，见效慢。例如互联网企业，特别是电商，这些行业和公司的策略就是大势补贴拉人头，用户活跃数到达一定临界点后才会产生盈利，典型的京东、拼多多、360杀毒莫不如是此。

　　3、上市公司处于何种阶段

　　在一个朝阳行业，由于资本逐利的天性，大概率是会在同一时间出现大量同质化的企业。但是总会有一个先后顺序，即使同一天成立的企业，其在后续的发展过程中，发展的速度和质量也不尽相同。这就导致在同一个行业，有些公司处于成长期，有些公司还处于初创期。例如：2015年拼多多属于初创期，但同行业的京东和阿里则属于成长期和成熟期。

　　结论：知晓了两个比较分析方法，那接下来重点应该是在什么行业使用这个工具，同时要结合行业和个股的本身特质，综合分析之下，才能定性的确定哪些上市公司业绩可能“好”，哪些上市业绩可能“坏”。

　　定量财务分析

　　前面咱们主要是从方向、方法等角度来判断分析一家上市公司的业绩，这还不够全面，或者说这样的分析不具有太大的说服力，毕竟人们更喜欢看到实实在在的数据分析比较。

　　定量化的财务分析，我主要看重营业收入，roe（净资产收益率），每股现金流，归母净利润等指标。

　　1、主营业务收入

　　主营业务收入是指企业经常性的、主要业务所产生的收入，如制造业的销售产品、半成品和提供工业性劳务作业的收入；商品流通企业的销售商品收入；旅游服务业的门票收入、客户收入、餐饮收入等。

　　该指标重点反应上市公司专注主营能够为股东带来的多大的收益，是一家公司能够永续经营下去的最基本前提条件。

　　2、净资产收益率（ROE）

　　净资产收益率（RateofReturnonCommonStockholders’Equity)，英文简称ROE，又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。

　　净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,用以衡量公司运用自有资本的效率。例如某公司税后利润为2亿元，净资产为15亿元，净资产收益率就是13．33％（即2亿/15亿*100%=13.33%）

　　该指标衡量公司对股东投入资本的利用效率。

　　3、每股经营现金流