银行理财现负值 打破刚兑负收益或常态

　　净值型理财产品的净值出现罕见的“负收益”。

　　截至6月15日，时代周报记者根据中国理财网数据统计，超过200只存续的银行理财产品净值低于“1”，其中不乏工银理财、招银理财、交银理财、中银理财、建信理财、中信理财等机构的理财产品，绝大多数为刚成立不久的固收类理财。

　　时代周报记者查看多个负收益的银行理财产品发现，产品管理机构多为该银行一级全资子公司产品，多属于“R2”级别，即“稳健型、中低风险”，大多为银行活期理财和大部分银行理财。

　　低风险的银行理财产品为何遭遇规模亏损？

　　6月15日，融360大数据研究院分析师殷燕敏向时代周报记者表示，“近两年银行理财逐步从预期收益率型向净值化转型，产品运作模式也从原来的封闭型转变为可随时申赎的开放式或定期开放产品，投资标的以固收类资产为主的银行理财产品就更类似于债券型公募基金。”

　　在殷燕敏看来，“资产净值会随着市场的波动而出现波动，近期出现浮亏的理财产品也主要是受到债市调整影响，又恰逢该产品的申购赎回开放期，如果投资者在此时进行赎回操作就可能会损失本金。”

　　债市调整、市价估值法、利率下行

　　以招行代销季季开1号为例，该产品6月3日单位净值跌至0.9997，6月10日跌至0.9988，近一个月年化收益率为-4.42%。

　　从投资品种比例来看，季季开1号产品，投资于标准化债权资产的比重不低于60%，投资于非标准化债权资产比例不超过40%，而公募纯债基随便找财经网资标的也是标准化债权资产。

　　6月15日，贝塔数据研究组在接受时代周报记者采访时表示，不论是以“季季开”为代表的投向债券市场的理财产品，还是公募债券基金，它们本质上都是持有并交易债券。一方面，债券的票息收入是债基最确定的收益来源；另一方面，利率波动带来的资本利得是债基的或有收益（亏损）。

　　据了解，银行理财固定收益类产品的投资收益包括票息收益和公允价值变动两部分。

　　6月14日，交通银行(5.100, 0.03, 0.59%)私人银行部首席财富管理顾问陈伯宪在接受时代周报记者采访时表示，“固定收益产品价格下跌主要就是因为短期利率上升的原因。此次债券收益率的大幅变动，主要是由于投资者的预期调整，但债券投资最终还是要回归基本面。”

　　据《小编》报道，截至6月7日，有数据可查的3240只债券基金中，近1个月回报为正向收益或0的仅有261只，约92%的债券基金出现了亏损。

　　然而，债券市场大起大落并不鲜见，为何此前没有出现银行理财产品大面积净值浮亏，如今却风险暴露？

　　6月14日，粤开证券首席经济学家李奇霖告诉时代周报记者，这是因为估值算法问题，之前都是预期收益型或者摊余成本法，现在有些理财产品是净值型，按市场价估值。

　　据陈伯宪解释，银行理财产品净值化转型始于2018年资管新规正式发布以后，2018―2019年两年恰好是债券牛市，中间债券价格也有过短暂的调整，但总体幅度和速度都较为有限，而近来债市的调整速度和幅度却是多年未见的，1年期国债收益率从4月29日到6月5日一个月左右的时间内上涨了0.96%，10年期上升了0.35%。

　　陈伯宪表示，上一次如此快速的调整是2016年11月，但当时理财产品还不是净值型，所以一般人影响与感受不大。但如果看采用净值计算的债券型基金表现，当时也出现较大幅度的调整。