高景气赛道分化，锂电领跑地位受挑战！氢能超预期表现能否持续？

上周大小指数一直处于分化状态，在高景气赛道中，锂电板块占据领先位置，半导体、光伏等板块出现调整回落，市场情绪稍显谨慎。

目前板块轮动速度明显加快，近期利好消息较多的氢能板块也加入了竞争，上周五相关个股表现抢眼：致远新能两连板，大洋电机（002249.SZ）、滨化股份等多股涨停，板块核心个股美锦能源、亿华通等继续冲高。

综合来看，市场资金将继续围绕热点板块展开，氢能板块的超预期表现能否持续？

未来电力系统的重要组成

近日工信部发布的一份建议提案复文表示，支持发展零碳排放的氢气发动机，下一步将积极配合相关部门制定氢能发展战略，研究推动将氢气内燃机纳入其中予以支持。

氢能是一种清洁高效的能源形式，有时间长、跨区域的储能优点。在碳中和背景下，全球主要经济体陆续将氢能发展上升至战略高度，未来氢气的能源属性有望逐步加强，潜在发展空间巨大。

随着可再生能源逐渐成为电力装机主体，未来储能的应用场景将更为丰富，储能的形式也将更加多样化。在氢储能与电化学储能之间，互补性强于竞争性，电化学储能主要针对日内的能量高频波动，而氢储能主要用于季节性或跨地区的能量转移。长期来看，氢储能、抽水蓄能、电化学储能，有望共同成为未来电力系统的重要组成部分。与此同时，氢气的下游应用将从当前的传统工业领域，逐步拓展至电力、交通、建筑等多个行业。

碳排放更低，续航里程更长

在部分工业领域，作为一种清洁高效的能源与还原剂，氢气可实现对传统化石能源的替代。在全球碳中和背景下，钢铁、炼化等高耗能行业面临着越来越大的减排压力。以钢铁行业为例，目前全球大部分的钢铁仍然产自传统的高炉工艺（通过焦炭对铁矿石进行还原），生产过程会产生大量的二氧化碳排放。而直接还原铁工艺（DRI）+电炉的替代方案，利用可再生能源电解水制取的“绿氢”替代焦炭，将大大降低碳排放。目前氢冶金已开始逐步在德国、日本、瑞典等国家推广，随着可再生能源制氢成本的持续降低，以及全球范围内碳交易的普及，预计氢能的工业应用将更加广泛。

全球电解水制氢装机规模预测（GW），数据来源：国际能源署

在备受关注的新能源汽车方面，燃料电池是氢能最具长期发展潜力的下游应用之一。近年来全球燃料电池出货量保持快速增长，2020年已超过1.3GW，其中交通领域占据了最大的比例。氢燃料电池与锂电池相比，在续航里程、加注时间、低温适应性上具有一定优势，更适用于长距离、大功率的商用车场景。与传统内燃机相比，氢燃料电池的能量转换效率超过50%，是传统内燃机的2-3倍。

从发展阶段来看，目前氢能类似于锂电池在2010年的阶段，尚属于行业导入阶段，未来随着氢燃料电池技术的进步，规模化后氢气制取、储运成本的下降，氢能的发展将实现加速突破。

全球氢燃料电池汽车保有量，数据来源：国际能源署

多地出台氢能发展规划

中国氢能产业协会数据显示，今年上半年国内氢气产量同比增长25%，其中新能源制氢的比例同比提高了30%。在政策的有力推动下，全国多地氢能产业链的生态布局将逐步完善，同时刺激其他地区加大氢能领域的投资，共同推进国内氢能产业链高速高质发展。

氢能风口两大主线

个股方面，综合川财证券、东北证券等券商的推荐，建议关注两条主线：

1、氢能及燃料电池相关产业链：亿华通(688339.SH)、美锦能源(000723.SZ)、长城汽车、宝丰能源等。

2、东北证券认为，光伏与氢能的结合具备广阔的发展前景：一方面在部分地区光伏已成为成本最低的发电方式，光伏制氢的成本优势将逐渐显现，另一方面氢能可弥补光伏天然的季节性与波动性，更好地促进消纳。

关注在氢能领域布局较早的头部光伏企业：阳光电源、隆基股份。

同时券商也提示：政策力度不及预期，原材料价格波动，制氢设备成本降幅不及预期等风险。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）