新股赛微微电787325投资价值及行情分析

　　赛微微电公司4月13日开始申购，发行价格74.55元/股，发行前市值44.73亿，发行市盈率183.74倍，高于行业市盈率50.4倍，属于科创板，保荐人是国泰君安证券。

　　公司简介

　　公司的主营业务为模拟芯片的研发和销售，主营产品以电池管理芯片为核心， 并延展至更多种类的电源管理芯片，具体包括电池安全芯片、电池计量芯片和充 电管理等其他芯片。

　　行业和竞争

　　按照集成电路的细分产品，集成电路可进一步划分为模拟电路（Analog，即 模拟芯片）、微处理器（Micro）、逻辑电路（Logic）和存储器（Memory），其中 模拟芯片根据功能的不同主要可分为电源管理芯片和信号链芯片。电源管理芯片 是实现在电子设备系统中对电能的变换、分配检测、保护及其他电能管理功能的 芯片，在电子产品和设备中具有至关重要的作用，广泛应用于通讯、消费电子、 工业控制、汽车等领域。其中，电池管理芯片是电源管理芯片的重要细分领域， 也是发行人深耕多年的核心产品。电源管理芯片产品应用广泛，是全球出货量最大的芯片产品类型之一。根据 IC Insights 统计数据，2019 年全球集成电路产品出货量约为 3，017 亿颗，其中电 源管理芯片占总出货量的 21%，出货量约为 639.69 亿颗，超过排名第二名和第 三名类别出货量的总和，具有庞大的市场需求。根据 Mordor Intelligence 统计数 据，2019 年全球电源管理芯片市场规模约为 187 亿美元，预计将于 2024 年增长 至 237 亿美元，具有良好的市场发展前景。

　　电池管理芯片属于电源管理芯片的细分领域。电池管理芯片针对电池提供电 池计量、状态监控及电池保护、充电管理等功能，有效解决荷电状态估算、电池 状态监控、充电状态管理以及电池单体均衡等问题，以达到保证电池系统的平稳 运行并延长电池使用寿命的目的，是电池管理系统的核心器件。近年来，随着下 游通讯、消费电子、工业、新能源汽车、储能等领域技术快速发展，对电池管理 芯片产品的性能要求不断提升，推动电池管理芯片不断向高精度、低功耗、微型 化、智能化方向不断发展，同时促进了全球电池管理芯片市场的持续增长。根据 Mordor Intelligence 统计数据，2020 年全球电池管理芯片市场规模预计为 74 亿美 元，2024 年预计将增长至 93 亿美元。

　　公司财务情况

　　2018年-2021年底，公司的营业总收入分别为6，726.25万元、8，873.61万元、18，011.74万元、33，918.38万元，2018-2021年的年均复合增长率为49.85%;归母净利润分别341.67万元、367.95万元、3，245.86万元、8，921.61万元;2018-2021年的年均复合增长率为126.05%。2021 年度，公司实现营业收入 33，918.38 万元，同比增加 88.31%;实现归属于母公司所有者权益的净利润8，921.61万元，同比增长174.86%;实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润 8，712.97 万元，同比增长 113.97%。报告期内，公司营业收入呈现了快速增长。公司 2022 年业绩将延续增长态 势，主要原因系：一方面，行业快速增长及持续的国产化过程为公司持续发展提 供良好的契机。公司主营产品为电池管理芯片和其他种类的电源管理芯片，根据 Mordor Intelligence 的统计，2021 年至 2024 年全球电源管理芯片行业和电池管理 芯片行业的复合增长率均超过 5%。同时，公司所属行业国产化率较低，特别是 电池管理芯片领域仅 10%左右。未来一段时间，国产化进程延续并呈现加快趋势， 公司仍然拥有着巨大的市场空间;另一方面，公司优质客户群、日趋丰富产品种 类及覆盖领域，为公司发展提供了持续动力源泉。依托于长期研发投入和持续自 主创新，公司已掌握关键核心技术，新产品日趋丰富，覆盖范围日趋广泛，具备 与国际厂商竞争的能力。2022 年公司有多款新产品量产，一季度已小批量向客 户供应，预计后续将进一步放量。截至 2022 年 2 月底，公司在手订单超过 11，300 万元，较于去年同期增长超 过 130%，在手订单较为充足，2022 年业绩预计仍将延续增长态势。

　　公司 2022 年一季度经营情况良好，预计 2022 年一季度公司营业收入 5，500 万元至 7，500 万元，较上年同比变动-25.25%至 1.94%;归属于母公司股东的净利 润为 1，300 万元至 1，700 万元，较上年同比变动-21.99%至 2.01%;扣除非经常性 损益后归属于母公司股东的净利润为 1，300 万元至 1，700 万元，较上年同比变动 -20.26%至 4.28%。