新股景业智能787290投资价值及行情分析

　　景业智能公司4月19日开始申购，发行价格33.89元/股，发行前市值20.90亿，发行市盈率41.94倍，高于行业市盈率34.39倍，属于科创板，保荐人是中信证券。

　　公司简介

　　公司主要从事特种机器人及智能装备的研发、生产及销售，主要产品包括核 工业系列机器人、核工业智能装备、非核专用智能装备等，产品主要应用于核工业、新能源电池及医药大健康等领域。公司已成为国内核工业机器人及智能装备领域的重要供应商，相关产品已被我国核工业重大专项成功采用，主要客户为中核集团、航天科技集团、航天科工 集团等大型央企的下属企业和科研院所。

　　行业和竞争：

　　（一）我国智能装备制造业基础较美国、日本、德国落后，技术力量相对薄弱，且 起步比欧美等发达地区。我国自 2013 年推出《信息化和工业化深度融合专项 行动计划（2013-2018 年）》起，到目前已累计提出十余项鼓励支持智能装备制 造业。同时，在供给侧结构性及产业升级的需求下，我国智能制 造装备产业市场规模呈现快速增长趋势。市场规模从 2011 年的 0.42 万亿元上升 至 2018 年的 1.8 万亿元，复合增长率高达 23.11%。目前我国智能制造装备在研发水平、制造工艺、产业体系等方面仍落后于发 达地区。但随着我国制造业升级转型的深入以及行业内核心企业在智能装备关键 技术上不断的研发投入，装备国产化水平将大幅提升。行业内部分产品在技术标 准、稳定性、可靠性上已能与国外品牌展开竞争，并且在进口替代方面取得了一 定的成果。

　　未来智能制造装备发展的趋势方向是集成化、定制化、信息化、数字化和绿 色化。集成化是指在制造过程中建立模型并集成多种技术以实现目标、提高制造 效率;定制化是指根据客户需求进行个性化设计与制造;信息化和数字化是以数 据为切入点，通过数据发现问题、解决问题，打破传统的经验驱 动决策的方式;绿色化是指减少制造过程中污染的产生，实现资源的可持续发展。以机器人为核心的智能装备制造向柔性化、个性化发展。随着量子计算等前 沿技术的快速发展，产业装备智能化程度会越来越高，将具备与人共融、适应复 杂环境等功能。以 5G 为例，其低时延高稳定的特性是智能装备的理想网络，从 而催生智能装备向网络化发展，具备更强的组织和协同作业能力，满足柔性生产 的需求。此外，随着用户对于产品定制化、个性化需求的不断增长，多品种、小批量 生产以及大批量定制成为制造业发展的必然趋势。为了同时提高制造业的柔性和 生产效率，使之在保证产品质量的前提下，缩短产品生产周期，降低产品成本，满足市场对新产品越来越快的需求，以机器人为核心的智能装备柔性制造应运而 生且发展迅速。

　　2019 年受汽车行业和电子行业等系统集成应用较多的主要行业的投资大幅 度下滑的影响，中国工业机器人系统集成市场增速放缓。虽然 2020 年受新冠肺 炎疫情影响，中国工业机器人系统集成市场规模或将首次出现负增长，但因市场 需求的逐步释放，2021 年开始工业机器人系统集成 市场将逐渐回暖。虽然我国约 80%的市场份额被本土工业机器人系统集成商所占据，但大多数 系统集成企业规模偏小，缺乏自动化整体解决方案的厂商，且多数集中在中低端 市场，高端市场仍由外资系统集成商占据。此外，随着经济下行周期的到来以及 国际贸易摩擦的不确定性，下游制造企业投资普遍趋于谨慎。但因人力成本上升、产业结构优化升级、以及技术的不断创新成熟 等因素，未来工业自动化程度将持续提升，机器人系统集成市场发展前景广阔。

　　核工业机器人，即为满足核工业特殊要求与特殊使用环境的特种机器人。核 工业机器人具有以下特点：①耐辐照性。一般工业机器人受到的辐射超过一定剂 量以后，会导致元件受损而丧失功能，核环境内存在较大的放射性，因此要求核 工业机器人具有耐辐照性;②高可靠性。机器人在核环境下进行工作时，大多是 操作高放射性物质，一旦发生故障，修复过程复杂，造成生产线长时间停机;如 果需要进人维修，会使人体遭受辐照而造成人体伤害;若无法修复，将使其本身 因受到放射性污染而成为新的固体废物，造成新的处理难题，因此要保证核工业 机器人有很高的可靠性，使它在工作时不容易发生故障;③易去污。核工业机器 人长年累月与高放射性物质接触，各个部件上会残留放射性物质，因此机器人表 面应设计成易于去污结构。