美锦转债070723投资建议行情

　　美锦转债评级 AA- ，发行规模 35.900 亿元，目前转股价值 93.04 元，转股溢价率 7.49%，纯债价值 84.84 元。

　　转债信息

　　转债名称：美锦转债

　　转债代码：127061

　　发行规模：35.9亿

　　期限：6年

　　债券评级：AA-

　　主体评级：AA-

　　有无担保：无

　　正股概况

　　美锦能源主要从事煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售。拥有储量丰富的煤炭和煤层气资源，具备“煤-焦-气-化”一体化的完整产业链，是全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，并在氢能产业链广泛布局，正在形成“产业链+区域+综合能源站网络”的三维格局。

　　2021年煤炭价格高位运行，公司净利润25亿元-30亿元，与上年同期相比增长259.54%-331.44%。按照最近的市值计算，公司市盈率18~21倍，在煤炭这行还比较贵，不过公司倒是有个氢能源、燃料电池、新能源车等概念。

　　美锦能源主要从事煤焦化、氢燃料电池汽车业务，其中煤焦化占到营收的九成以上。公司营收同比增速波动较大，近三年及三季报分别为23.8%、-6.9%、-8.8%、75.7%。美锦能源价格在12.3元左右，处于近两年的中位;对应PE为23.1倍，近两年的偏低位;对应PB为4.4倍，位于近两年的中间位置，股价的安全边际还不错。

　　申购建议

　　美锦能源价格在12.3元左右，处于近两年的中位;对应PE为23.1倍，近两年的偏低位;对应PB为4.4倍，位于近两年的中间位置，股价的安全边际尚可。发行人评级AA-，估算债底价值约84.8元，债底保护一般;转股价值约93元，可以申购。