药石转债370725投资价值及行情分析

　　药石转债：发行规模11.5亿，当前转股价值90.3元，预计价格110元~120元。

　　转债条款

　　1、评级：AA

　　2、规模：11.5亿（规模较大）

　　3、无担保

　　4、利率：第一年0.3%;第二年0.5%;第三年1.0%;第四年1.5%;第五年1.8%;第六10.0%（含最后一年2.0%），6年票息14.2%（票息较低）

　　5、下修条款：15/30~85%（一般）

　　6、强制赎回：15/30~130%（一般）

　　7、有条件回售：2~30~70%（一般）

　　8、申购代码：370725

　　9、配售代码：380725 每股配售5.7586元面值转债

　　10、当前转股价值：86.99

　　11、行业对标：美诺转债

　　12、所属板块：创业板

　　13、债券期限：2022.04.20~2028.04.19

　　14、转股期限：2022.10.26开始

　　正股概况

　　正股药石科技，公司的主营业务为药物分子砌块的研发、工艺开发、生产和销售;药物分子砌块下游关键中间体、原料药和制剂的工艺研究、开发和生产服务。公司营业收入构成较为稳定，2020年以来公司营收不断增加，2016-2020年复合增速为52.63%。近3年，营业收益收入每年增长42%，收入成长性很强，近5年，净资产收益率为22%，投入资本回报率为19%，盈利能力很强2021年年报预告，净利润累计同比+165%，单季同比+9.3%33.4倍市盈率，6.88倍市净率，综合估值分位2.98%，估值极低。

　　核心概念：生物医药、创新药。

　　正股方面，公司产品和服务及研发生产模式与生物医药领域的部分CRO、CMO、CDMO企业相近，可以看成相关领域的CRO企业，与药明康德、康龙化成等进行对标，概念这几年有多热可以从股价走势看出来，但近半年来股价也出现了深度调整。