精工转债733496申购价值怎么和行情分析

　　精工转债，对应股票600496精工钢构，发行规模20亿元，债券评级AA。

　　转债信息

　　转债名称：精工转债

　　对应股票：精工钢构

　　主营业务大类行业：建筑行业

　　主营业务细分类行业：钢结构

　　净资产：73.57亿（2021三季报净资产高于15亿）

　　质押率：21.23%

　　实际控制人：方朝阳（合计持股占比5.63%）

　　发行规模：20亿（体量大）

　　个股代码：600496

　　申购代码：733496

　　债券代码：110086

　　正股行情

　　长江精工钢结构（集团）股份有限公司，一家集国际、国内大型钢结构建筑设计、研发、销售、制造、施工于一体的上市公司，在全国钢结构行业排名中连续六年蝉联第一。作为“世纪工程”北京奥运“鸟巢”、“凤凰展翅”北京大兴国际机场等一系列我国地标级工程的缔造者，精工钢构不断跨越发展，构建了我国级创新研发平台，拥有多项自有创新技术体系，成功塑造了“精工品牌”。

　　精工钢构主营产品是钢结构构件和装配式建筑产品，在系列驱动下绿色建筑发展有望提速，其中钢结构、光伏建筑均有望展现出较高景气度。公司是国内钢结构龙头，积极布局光伏建筑业务，后续有望持续受益绿色建筑行业成长。公司已工布一季度业绩预告，在原材料价格维持高位仍取得不错的业绩，实属不易。公司3月28日公布2022年第一季度业绩预告，一季度预计实现净利润为1.66-1.90亿元，同比增长25%-50%。

　　公司 2020 年实现营业收入 114.8 亿元，同比增长 12.20%;实现归母净利润 6.48 亿元，同比增长 60.69%。2021 年实现营业收入 152.3 亿元，同比增长 32.64%;实现归母净利润 6.95 亿元，同比增长 7.45%。

　　精工钢构的主要业务为钢结构建筑及围护系统。公司营收同比增速近几年持续下降到2020年的12.2%，但三季报同比增速回升到33.9%。销售毛利率基本维持在14%左右，销售净利率近两年约5%，较前两年有明显提升;净资产收益率持续提升到2020年的9.5%;净利润增速由2018年的191%持续下降到三季报的15%。公司资产负债率约56.7%，总体债务压力不太重，货币资金占总资产比重逐年提升到近20%，应收款占比基本在14%上下波动。大股东股权质押比例近八成。

　　精工钢构价格在4.35元左右，处于近两年的中位;对应PE为12.6倍，对应PB为1.2倍，均处于近两年的低水平，股价的安全边际偏好。

　　申购建议

　　本次转债属于基建转债，但是这个转债属于钢结构，最近钢铁行业因为上游原材料价格上涨，钢铁行业承压，所以目前钢铁行业是非常想要通过涨价来转嫁上游原材料的压力的，因此对于这种转债对应公司的业绩我觉得是存在不确定