新股阳光乳业001318申购价值一览

　　阳光乳业，发行价格9.46元，市盈率19.95倍，发行数量7070万股，申购代码001318，行业市盈率36.45。

　　公司简介

　　江西阳光乳业股份有限公司成立于2008年12月30日， 专注于乳制品及乳饮料的研发、生产和销售，并以低温乳制品、低温乳饮料为主打产品。公司自设立以来，主营业务未发生重大变化。

　　公司主要从事液态乳、含乳饮料等产品的研发、生产、销售，产品包括低 温乳制品系列、低温乳饮料系列、常温乳制品系列、常温乳饮料系列等 100 余 个品种，有玻璃瓶装、盒装、杯装、袋装等多种包装形式。其中低温乳制品是公司核心产品。

　　行业和竞争：

　　（一）自 2008 年以来，经过多年的转型调整，我国乳制品行业再次展现了旺盛的 活力。2019 年，我国乳制品产量及销量分别达到 2，719.40 万吨和 2，710.60 万 吨，乳制品市场种类丰富、供应充足。随着中国人民生活水平的逐渐提高，乳 制品行业市场会不断扩大并趋于成熟，中国将成为世界上乳制品消费最大的潜 在市场，同时也将刺激中国乳制品产量进一步提高。

　　在乳制品行业发展中，随着高温灭菌乳生产和包装技术的发展，液体乳的 增速明显。2019 年，我国液体乳产量达到 2，537.67 万吨，较 2008 年增长 66.38%，其占乳制品产量的比例也从 2008 年的 84.24%增长到 2019 年的 93.32%，液体乳日益成为国民消费重要的组成部分。2019 年中国液态奶产品结 构中，巴氏杀菌乳占 6.4%，灭菌乳占 42.0%，发酵乳占 33.8%，调制乳占 17.8%。美国、澳大利亚等国巴氏杀菌乳占液态奶消费总量的 80%以上，我国 不足 10%，相对偏低。长期以来，保质期长、运输半径不受限制的常温乳制品 尤其是超高温灭菌乳成为我国乳制品市场的主要产品类型。而低温乳制品由于 保质期短，需要全程冷链运输，成本和售价相对较高，在我国物流体系不发达 的时期难以满足广大消费者对低温乳制品的旺盛需求，因此在乳制品消费结构 中的占比并不高。

　　从人均液态乳消费量来看，我国与世界平均水平仍然存在较大差距，目前 我国人均奶类占有量只有世界平均水平的三分之一，与美国等发达地区相比差 距更大。2020 年公布的《中国居民奶及奶制品消费》中提出“每人每天摄 入 300 克液态奶或相当于 300 克液态奶蛋白质含量的其他奶制品”的目标，随 着我国经济的发展、人民生活水平的进一步提高，我国乳制品市场存在巨大的 发展空间和增长潜力。

　　随着我国居民消费水平和健康意识的提升，其对乳制品消费品质和种类的 要求不断提高，从原来单一的常温纯牛奶逐步发展为常温纯牛奶、常温酸奶、 低温鲜奶、低温酸奶、含乳饮料等多个品类齐头并进的发展态势。为满足消费 者对于更高品质产品偏好，近年来乳制品企业围绕着巴氏杀菌产品、低温酸奶 等产品进行产品升级的高端化发展。从营养价值上来看，由于灭菌工艺的不同，巴氏杀菌产品中氨基酸、维生素等营养成分保全率比高温灭菌产品高约 2~4 倍，是活性营养成分保全率最高的饮用牛奶。在消费者成熟度较高的美 国、欧洲等市场，巴氏杀菌产品的市场份额往往在 90%以上，而我国目前远低 于欧美发达地区，因此，从长期发展趋势来看，巴氏杀菌产品在我国未来发展 空间巨大。随着乳制品消费理念的不断提升，以及食品领域冷链建设的加快， 我国巴氏杀菌产品、低温酸奶的消费占比正不断提高，未来有望成为液态乳市 场的主导产品。