素有“东北茅台”是如何的暴利？医药厂家还有得赚吗？

素有“东北茅台”是如何的暴利？医药厂家还有得赚吗？

心脏支架从13000元降至700元左右，最低496元。跌幅超过94%，不得不为国家采购点赞。但是降价这么多，药厂还能赚钱吗？这不得不让人对药企的利润率产生无限遐想。

长春高科，素有“东北茅台”之称，是东北医药行业的龙头企业。通过它，我们来看看医药行业是如何赚取巨额利润的。

长春高科是一家在深圳市场上市的公司，股票代码000661。公司主营业务为生物制药和中成药的研发、生产和销售，以及房地产开发、物业管理和房地产开发。房地产租赁。

其财务表现无愧于“东北茅台”的赞誉。各项财务指标如下图所示，从现金能力、经营能力、盈利能力、财务结构能力、偿债能力五项能力出发，分析长春高科的综合实力。每项100分，总分500分。

01 现金容量：70分

如果你手里有钱，过年不要慌。

长春高新的现金储备是合理的。2016年到2018年，现金占总资产的比例在19%左右，比较稳定，但2019年飙升到31%，是业绩、收入增长，还是资产出售的突然增长？

在你的口袋里赚更多的钱比借钱有点压倒性。长春高科的现金流比率就是这样。虽然逐年增加，但仍无法弥补流动负债。一两年都不算什么，连续几年都不够。

现金流备抵比率也不好。五年赚的钱，还不足以支付公司这五年的发展。好在从2017年开始，每年都在增加，2019年达到90%，再努力，一定能超过100%。

现金再投资比率非常好。2016 年和 2017 年，这个数字仍然是负数。近两年转正，进展迅速。公司的留存收益投资能力大大增强，这是一件好事。该能力获得 70 分。

02 操作能力：60分

武功再高，菜刀还是怕的。不管你有多少钱，都怕遇到浪子。

医药行业烧钱是常识。任何一种新药的研发都要投入几亿，能不烧钱吗？从总资产周转率来看，医药行业中游水平为每年0.43次，非常昂贵。

长春高科总资产周转率为0.58次/年，且逐年稳步增长。在烧钱业务上，长春高科比同行慢了一点。慢点是百亿，非常有优势。

长春高科的应收账款回款速度不仅在95天内优于同行中游水平，而且在50天内翻了一番还多。更重要的是，我们还在努力，获得账号的能力在逐年提升。

不过，在库存周转率方面，长春高新却很差。库存周转天数最低为599天，最高为837天，而同行中游水平仅为390天。是产品不好卖，还是生产效率低？该能力获得 60 分。

03 盈利能力：90 分

管理能力强不在于管理，而在于能不能赚钱。

长春高科对股东的年回报率在16%以上。这个水平还是可以接受的，更可喜的是，每年都在突飞猛进。2019年达到27%，非常赚钱。

且不说心脏支架的价格降了这么多，药企怎么还能赚钱？全行业毛利率中游水平高达81%。可以盈利吗？长春高科的毛利率每年都在增长，近两年稳定在85%左右，利润非常丰厚。

营业利润率更是如此，长春高新达到30%。没关系，因为同一行业中的所有其他公司的平均水平为 34%。但长春中学每年都在增加，2019年更是高达39%。

在抗风险能力方面，长春高过年逐年增加，近两年在46%左右。同行中游水平为42%，略好一些。至少在遇到行业波动的时候，不会是走在前列的排头兵。该能力获得 90 分。

04 财务结构：80分

长春高新的负债水平先降后升。一是逐年上升，2018年后逐年略有下降，但总体保持在30%左右。与同行中游水平的19%相比，长春高科的负债水平略高。

长期资金与重资产的比例时而上升，时而下降，没有固定的数字。不稳定不是好事。但是最低的是376%，远超标准的100%贵州茅台流动比率 速动比率分析09到13，还不错。这个能力给80分。

05 偿付能力：70 分

尽管长春高新的现金储备尚可，应收账款的回收速度也足够快，但其偿债能力仍不达标。流动比率最高仅为278%，而同行的中游水平为427%，差距很大。

速动比率稍好一些。虽然从2016年到2018年逐年下降，但2019年从92%急剧上升到155%，一下子达到了150%的标准。至于能不能长期满足，还是个问号。该能力获得 70 分。

财报总分：500分，长春高新分：370分贵州茅台流动比率 速动比率分析09到13，优秀率：74%。

结语

今年，哈尔滨的养狗数量有所增加。全市6万多人被咬伤，主城区狂犬病疫苗全部售罄。而长春高新正好生产了狂犬病疫苗。这是长春高新的机会吗？