市净率和基于市净率的相对估值（一）|蜗牛量化

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基于市净率的比率比较和股票估值

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和基于市净率的相对估值。

市净率（PB）是指每股股票价格与每股净资产的比率。计算公式如下市净率=每股

价格/每股净资产=股票市值/净资产

市净率反映了股票的市场价值与账面股票净资产之间的比率。言下之意是，公司的净资产越高，创造价值的能力就越强，公司的股价应该越高。

一般来说，市净率较低的股票具有较高的投资价值上市银行价值分析，反之，投资价值较低;

以银行业股票为例，其市盈率如下

其中，招商银行市净率最高

，而华夏银行的市净率最低。

市场价值往往是与账面价值

明显不同上市银行价值分析，账面价值通常被视为市场价值的底线。但是，由于资产质量不同，如果采用市净率来分析一般工商企业的上市公司，很难得出明确的结论——市净率更低更好还是高一点好？一般来说，当市值高于账面价值时，公司资产质量较好，具有一定的发展潜力。相反，意味着质量差，没有发展前景。优质股票的市值往往超过每股净资产很多。市值低于每股净值的股票，如售价低于成本的商品，是加工商品。

与其他行业相比，

市净率对于银行业有着更深层次的意义和更普遍的应用（原因是银行的利润主要来自贷款等生息资产，由于行业的特殊性，银行业往往面临其他行业更严格的监管）。此外，银行的资产和负债大多是金融资产和金融负债，按计算时的市值计量。因此，对于银行业来说，其价值与净值之间的关系比一般行业更为密切。市净率估值法是银行最常用的估值法之一。

我们来看看相对估值方法

相对估值是找到可以与目标股票相似的股票，然后将两者进行比较。常用的相对估值方法有市盈率、市净率、市盈率和市盈率等。本文讨论市净率估值方法。

相对估值法的步骤是

：

可比股票选择为公司所在公司，公司主营业务或产品、资本结构、规模、市场环境、盈利能力和风险相似。计算可比公司的估值指标，如市盈率、市销率、市净率等，计算出适用于目标公司的可比指标。平均值（有时有时会提到异常值）通常用作目标公司的指标值。在操作中，要分析目标公司与比较公司的特点，对计算值进行一定的调整，对公认的龙头企业燃气指数给予一定的溢价。计算目标公司股票的价值

然后举个用市净率估算浦发银行股票价值的例子，分析软件就是我刚刚开发的股票估值软件。

该软件使用起来非常简单，设置目标股票代码和估值日期，然后指定股票池（这里目标股票是浦发银行，股票池是银行）。单击检索按钮后，数据列表将自动显示在表单中。然后，根据上海浦东发展银行的特点，选取招商银行、兴业银行、中信银行、民生银行、光大银行和上海银行的比较股。然后点击 计算 按钮。

库存报表如下图所示

根据账面价格的定义

比率和市场状况，可以得出结论，相对市净率估值方法的缺点是

可比公司的选择比较主观，不同公司资产创造价值的能力对股价价值有一定的影响（比如招行的市净率是银行业最高的，这不能否定招商银行的营收能力）每股净资产包括应收账款，在讨论净资产时需要注意净资产的质量。

我们来谈谈市盈率估值方法。

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