上市公司与盈利能力关系的实证研究与多元线性回归

上市公司与盈利能力关系的实证研究与多元线性回归

摘要： 研究上市公司流动性与盈利能力的关系，旨在通过调整和完善流动性指标来促进盈利能力的提高。我们利用wind中的数据，通过Stata对2020年企业年报中的变量进行整理，来描述上市公司的流动性。同时，我们选取??公司的总资产和净利率ROA来描述盈利能力。本文主要运用多元线性回归模型从盈利能力和流动性的具体指标入手银行流动性比例计算，得出实证研究结论：上市公司盈利能力和流动性之间存在正相关关系。

关键词：流动性；盈利能力；相关性的实证研究；多元线性回归

一、简介

提高企业盈利能力需要从优化股权结构、提升管理水平、调整融资方式、优化流动性入手。本文主要研究流动性与盈利能力之间的关系。以往已有的研究往往针对商业银行、房地产上市公司等特定领域的行业研究。本文选取的研究对象为各行业的上市公司。本文的创新点：（1）实证分析中的研究数据较新，样本量大，有效避免了小样本统计的局限性，数据均为2020年最新年报，且实证结论具有时效性；（2）我们的样本选择涉及各个行业的上市公司，涵盖的行业范围广；(3) 通过实证研究，我们得出结论，流动性与盈利能力呈正相关关系。基于此，我们在文末总结了一些启发和建议。

二、流动性与盈利能力关系的实证研究设计

（一）研究假设

假设1：上市公司流动比率与ROA呈正相关关系。我们的假设是，流动比率较高的公司往往拥有较高的 ROA。假设2：销售周转率与上市公司总资产净值比（ROA）呈正相关关系。持续推动销售周转率的提升，提高货物从入库到最终销售的效率。提高销售周转率有利于提高公司的盈利能力。

(2)样本数据的选取

本研究使用的数据来自 Wind。我们使用2020年最新数据作为样本，剔除缺少所需信息的样本，尽量保证数据样本涉及的公司行业的全面性。经过排序，我们最终保留了3500家上市公司。公司数据。这些公司涉及广泛的行业。从证监会行业类别名称分类来看，共涉及18个行业类别，如表1所示。

（三）变量指标的选取

1.解释变量本文选择的解释变量为ROA（%），主要用于描述2020年上市公司的盈利能力。总资产净利率ROA=净利润/总资产有时可以写成下式： 总资产净利率ROA=净利润率NPM×资产利用率AU 之所以选择总资产净利率ROA作为被解释变量，是因为它用来描述盈利能力，一方面是因为它从财务报表中很容易得到ROA，另一方面是因为它在描述公司盈利能力方面的准确性。2、解释变量 我们选取的解释变量主要用来描述公司的流动性。在选择解释变量时，我们需要尽可能避免多重共线性，以防止多元线性回归模型出现解释错误。在相关系数矩阵中，我们发现流动比率指标与速动比率指标高度相似，因此需要剔除一个解释变量。最后，我们使用的解释变量是流动比率和销售周转率。3. 控制变量公司规模也可能影响其盈利能力。因此，我们需要控制这个变量。在多元线性回归模型中，我们还应该在模型中包括资产总额。所以需要剔除一个解释变量。最后，我们使用的解释变量是流动比率和销售周转率。3. 控制变量公司规模也可能影响其盈利能力。因此，我们需要控制这个变量。在多元线性回归模型中，我们还应该在模型中包括资产总额。所以需要剔除一个解释变量。最后，我们使用的解释变量是流动比率和销售周转率。3. 控制变量公司规模也可能影响其盈利能力。因此，我们需要控制这个变量。在多元线性回归模型中，我们还应该在模型中包括资产总额。

(4) 相关系数矩阵

在我们的实证研究设计中，需要包含相关系数矩阵，这是为了更好地判断变量之间是否存在高度相似的变量，从而可能导致“多重共线性”谬误。如果两个变量本身高度相似，那么两者交集处的元素就会非常接近1，提示可能存在多重共线性的问题。

(5) 多元线性回归模型的构建

多元线性回归模型看起来是这样的： y=β0+β1x1+…+βpxp+ε 在这个实证研究设计中，我们给出的模型是： y=β0+β1x 控制变量 + β2x 流动比率 + β3x 销售周转率 + ε

三、流动性与盈利能力关系的实证分析

(1) 相关性检验结果

Stata中的相关系数矩阵如表2所示，由此我们可以得出表征上市公司盈利能力的变量ROA与流动性之间的关系很可能是正相关的。因为在相关系数矩阵中，我们有三个自变量来描述流动性：流动比率、速动比率和销售周转率。Stata中计算的相关系数在矩阵的第一列都是正数。流动比率和速动比率的相关系数非常接近1，如果在多元线性回归模型中同时将这两者作为解释变量，可能会导致“多重共线性”的谬误。所以，

(2)多元线性回归分析

我们选择ROA（%）作为解释变量，流动比率和销售周转率作为解释变量，总资产作为控制变量。在Stata中，多元线性回归的结果如表3所示，模型的计算结果为：y=β0-0.001x控制变量+0.201x流动比率+2.342x销售周转率+ε 从计算结果来看，流动性与盈利能力呈正相关关系，前面的假设成立。被解释变量ROA受解释变量正向影响，即流动比率与上市公司ROA呈正相关关系。流动比率较高的公司，ROA相对较高；上市公司销售额与资产周转率呈正相关关系，促进了销售周转率的提高，有利于公司的盈利能力。同时，回归系数的具体取值意义可以解释为：在控制其他变量的情况下，流动比率每增加一个单位，总资产净利率ROA将增加0.201个单位；在其他变量不变的情况下，销售周转率每增加一个单位，总资产净利率的ROA将增加2.342个单位。总资产ROA净利率增加0.201个单位；在其他变量不变的情况下，销售周转率每增加一个单位，总资产净利率的ROA将增加2.342个单位。总资产ROA净利率增加0.201个单位；在其他变量不变的情况下，销售周转率每增加一个单位，总资产净利率的ROA将增加2.342个单位。

四、启示与建议

流动性特征变量与盈利能力特征变量正相关，即有两个结论：（1）流动比率与ROA正相关；(2)销售周转率与ROA也存在正相关关系。这项研究的结果给了我们一些新的启示。从流动性角度出发，提高企业流动性相关指标可能对提高企业盈利能力产生积极影响。

（一）关注流动比率，提高短期偿债能力

一般情况下，流动比率的提高，意味着企业的短期偿债能力会增强，企业的发展会更加稳健。企业应保留一定数量的闲置货币资金，以备不时之需。对于上市公司而言，流动比率应控制在合理范围内，不宜过高或过低。在保证资金使用效率的同时，还需要具备短期偿债能力，以保证公司的顺利运营，解决债务相关问题。风险。

（2）提高销售周转效率，减少库存积压

上述实证结果表明，营业额与企业盈利能力之间也存在正相关关系。销售周转率作为流动性的重要指标之一，对衡量从入库到最终销售的效率具有描述性作用。提高销售的周转效率，适当去除积压的库存，提高企业生产的产品的流动性，增强企业从产品入手的盈利能力，提高企业的效益。过多的库存积压，不仅浪费了仓储的人力物力，也抑制了新产品的更新迭代。减少库存积压有利于提高盈利能力。

（三）加强资产流动性管理，采取配套措施

企业资金流动性有待适当改善。对于公司管理者而言，需要在管理过程中不断提升经营管理能力，加强公司资产的流动性管理，同时预测可能出现的风险，并据此制定合理可行的应对措施. 例如，当公司预期一段时间内资金供应短期不足时，应未雨绸缪，尽早做好资金管理规划，确保公司低风险经营银行流动性比例计算，采取求进策略在保持稳定的同时提高公司的盈利能力，充分利用公司的资源，争取更高的利润。

参考：

[1] 王静茹．酿酒行业上市公司盈利能力及影响因素实证研究[D]．湘潭大学, 2013.

[2] 华梦．我国钢铁行业上市公司盈利能力研究[D]. 合肥工业大学, 2013.

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