美元存款利率更是突破4%，情况真的是这样嘛？

美元存款利率更是突破4%，情况真的是这样嘛？

随着美联储加息，各家银行的美元存款利率也在稳步上升。多家银行一年期美元存款利率已超过4%。利率高出2%左右，所以很多人会说存美元比较划算，那么真的是这样吗？

一、美元投资的盈亏平衡点

现在假设你是一个投资者，由于美元存款利率高，你把人民币兑换成美元。比如按照1美元兑7.2元人民币的最新汇率，你花72000元人民币换10000美元。购买一年期美元存款，假设一年后汇率不变，您可以获得10,400*7.2=74,880元人民币，同时存入人民币您可以获得72,000*(1+2%)=73,340元人民币期间，这似乎是一项很好的投资，因为您可以通过购买美元来提高收益。

但是，上述收益率的提高是建立在汇率不变的前提下的，那万一汇率变动呢？相对于现在的美元利率，你更应该关注一年后人民币对美元的汇率，因为一年后的汇率决定了投资是否值得。

假设一年后的汇率为7.05，即人民币对美元升值2.08%，投资者折合人民币共可获得73320元。一年后人民币兑美元汇率跌至6.92时，人民币兑美元升值3.85%当前存款利率，投资者兑换成人民币可获得71,968元。投资者开始亏损，6.92是美元投资的盈亏平衡点。

图 1 美元存款盈亏平衡点

二、举例

让我们回到2006-2007年初，当时和现在的情况有异同。同样的是，当时中美利率倒挂（图1），市场普遍预期美元利率将维持高位（图2）。. 所不同的是，当时的汇率是单边下行的，人民币兑换美元时出现汇率损失。但现汇汇率上下波动，折算成美元有汇兑收益。如果2006-2007年人民币换成美元，投资者很可能会亏本，因为按照一年的维度，2006年任一点人民币的年升值幅度都在3%以上，

图2 中美10年期国债收益率

图3 市场预期美国利率维持高位

图 4 2007 年 1 年期美元存款利率

图5 美元/人民币汇率走势

三、未来展望

回到现在，或许我们应该问的是，是什么决定了汇率的走势？未来汇率走势是上涨还是下跌？

归根结底，汇率是两国货币价值的比较，而货币价值的差异是由两国的生产能力决定的。从市场主流观点来看当前存款利率，美国中期面临衰退风险加大，而中国经济企稳，汇率继续上涨的可能性不大。一旦汇率逆转，美元存款的投资回报率也会降低，甚至为负。

综上所述，将手中的人民币换成美元存款，无异于拔掉虎牙。你赌的是刺激，你玩的是心跳。