13海航债到期前夜仓促开会要求投资者本息延期1年

13海航债到期前夜仓促开会要求投资者本息延期1年

近期，海航债券成为市场热点。4月14日晚间，海航在“13海航债”到期前夕匆忙召集持有人会议，要求投资者在极短时间内就该债券延期一年还本付息的议案进行表决。很短的时间。

4月15日，海航集团为仓促召开持有人会议道歉。4月16日上午，海航集团微信公众号发表文章，执行董事长顾刚就“13海航债”对首席财务官及相关人员进行了严厉批评。

虽然这看似是一场闹剧，但海航第13次债券持有人会议还是通过了延期还本付息至2021年4月15日的议案。值得一提的是，《每日经济新闻》记者注意到，4月15日评级机构上海新世纪信用评级投资服务有限公司给予海航集团AAA主体信用评级和债务评级。

关注“流动性压力大”仍发行双3A评级

据开元资信官网介绍，该公司成立于1992年7月，是国内成立较早、资质齐全、信誉良好的信用评级机构。2003)、原中国保监会(2003/2013)、中国证监会(2007)等完全合格的资信评级机构。朱荣恩校长曾在上海财经大学任教多年，后自主创业。目前，开元资信官网的客户包括东航、葛洲坝等大型集团和大客户。

华晨评级为海航旗下多只债券提供评级服务。今年3月5日，开元资信发布公告称，截至2020年3月4日，受海航集团有限公司委托评级且尚存续期的公开发行债券包括：海航债13只、海航债15只、海航债16只。 HNA Bonds Group Renewable Bond 01和HNA Group Renewable Bond 02。2019年6月27日，经跟踪评级评估，海航集团主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。上述债券的信用等级均为AAA级。

2020年2月29日，海航集团发布公告称，2020年初受“新冠肺炎”疫情叠加影响东方资产管理公司 刚性兑付，流动性风险加剧。应公司要求，近日，海南省人民政府牵头会同有关部门派出专业人士，共同成立了“海南省海航集团联合工作组”。联合工作组将全力协助、全力推进公司风险处置工作。

华晨评级表示，后续将重点关注：（1）联合工作组和公司董事会未来应对海航集团流动性风险的主要措施和成果，（2）为应对海航集团流动性风险所需要的流动性缺口。核心业务经营情况及其补充信息，（3）存量债务展期及融资成本变动情况，（4）非核心资产及业务处置进展情况等。

截至目前，华晨评级未调整上述AAA评级。但事实上，海航集团的财务状况近年来一直备受市场关注。《每日经济新闻》记者查看评级报告发现，开元资信虽然关注海航集团可能存在的风险，但仍出具了AAA评级报告。

AAA是评级机构的最高信用等级。表明发行人偿债能力强，基本不受不利经济环境影响东方资产管理公司 刚性兑付，违约风险极低。对于单一债券本身，其表示该债券的偿付安全性极强，基本不受不利经济环境影响，违约风险极低。除AAA级、CCC级及以下等级外，各信用等级均可微调，用“+”、“-”符号表示略高于或略低于该等级。

上海新世纪资信评估投资服务有限公司对海航集团股份有限公司及其发行的09海航债、13海航债和15海航债的评级为第一。2018年6月28日，开元给予跟踪评级。上述债券主体评级均为AAA，债权评级为AAA，展望稳定。2019年6月27日，新世纪发布了相同的评级结论。

华晨评级在2019年6月27日的评级报告中指出，海航集团主要有两大优势：

一是核心业务经营环境较好。随着经济发展水平的提高和消费升级，国内航空市场仍有广阔的发展空间。海航集团航空运输、机场等核心业务的外部经营环境总体良好。跟踪期内，公司核心业务经营状况良好。

二是能够得到强大的外部支持。主要债权人及关联方积极支持海航集团及其重点主体（核心业务经营者）到期债务展期，为其公开市场债务的偿还提供较大保障。

然而，海航面临四大风险：

一是流动性压力依然较大。2016-2017年海航集团加速扩张，导致其管控压力急剧增加，流动性压力凸显。尽管相关方可在存量债务展期方面提供有力支持，公司自身也在努力通过资产处置回笼资金，但在增量融资有限的情况下，公司仍面临较大的流动性压力。二是融资成本居高不下。海航集团目前刚性债务规模依然庞大，融资成本居高不下，仍将显着增加其化解压力的流动性风险。同时，高昂的融资成本将极大吞噬公司主营业务利润，削弱自有资本实力。第三，非主营业务和资产的后续处置仍面临挑战。随着资产处置工作的深入，一些价值不高或与主营业务无关的大额资产（标的）的处置难度加大。四是体制内资金交易与担保关系难以梳理。

不过，开元仍给予海航集团双重“3A”评级，指出追评评级反映了海航集团2018年以来在核心业务运营和外部支持方面的优势，也反映了公司的流动性、融资成本和资产状况。处置等方面继续面临风险或压力。