同业存单市场化平稳推进专家称探索稳妥推进存款利率市场化

同业存单市场化平稳推进专家称探索稳妥推进存款利率市场化

专家表示，根据《同业存单管理暂行办法》，同业存单发行利率和发行价格将以市场化方式确定，有利于提高中长期存单对标水平。长期上海银行同业拆借利率（Shi-bor）。同时，为金融机构提供有效的流动性管理手段，是探索和稳步推进存款利率市场化的有效途径。

记者 牛娟娟 12月8日晚，央行发布《同业存单管理暂行办法》。相关分析认为，《办法》的出台，意味着同业存款将更加规范，同时也为存款利率市场化铺平了道路。

“根据《办法》，同业存单发行利率和发行价格将以市场化方式确定，有利于完善中长期上海银行间同业拆借利率（Shibor）对标，提供流动性有效的金融机构，是探索和稳步推进存款利率市场化的有效途径。中国农业银行一位宏观分析师表示。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭天勇[微博]认为：“此举为银行间交易过程中稳定流动性提供了可能，减少了存款后银行流动性不足的情况。利率管制放开，有利于存款利率市场化稳步推进。长江证券(10.25,0.08,0.79%)在研报中也称此举为“存款利率市场化的第二枪”，并指出“同业存单的推出是继去年获批后上存款利率上限上调至1.1倍，是利率市场化的又一重要举措。”

上述研报进一步指出，同业存单作为我国大额定期存单的第一阶段，选择在市场化程度较高的银行间市场发行。筹备非金融企业和个人大额存单市场，预计明年上线。因此，《办法》规定，公开发行的同业存单可以通过同业拆借中心电子交易系统进行交易流通，可以作为回购交易的标的物。

记者注意到，2013年以来，利率市场化改革全面提速。7月20日，央行放宽金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍下限，由金融机构按照商业原则自主确定贷款利率水平。贷款利率全面放开后，市场也预期存款利率市场化会有更大进展。近期，根据党的十八届三中全会精神，央行近期频频表态利率市场化，

按照央行行长周小川此前的解读存款利率提高，利率市场化进程有短期、近中期和中期“三步走”的目标路径。即近期将着力完善市场利率定价的自律机制；推动同业存单发行和交易，逐步扩大金融机构负债产品市场化定价范围。近中期，着力培育形成较为完备的市场利率体系，完善央行利率调控框架和利率传导机制。中期，利率市场化将全面实现，

两个多月前，在建立市场利率定价自律机制暨第一次工作会议期间，央行副行长胡晓炼曾表示，近期要从同业拆借发行入手同业存单市场化，逐步扩大债券产品市场化定价范围。丰富金融机构市场化负债产品，为推动存款利率市场化创造条件。10月25日存款利率提高，贷款市场报价利率（LPR）集中报价发布机制正式启动。

有分析人士认为，可以看出，规范同业存单业务是央行推进利率市场化工作的一部分，是稳步推进存款利率市场化的现实选择。9月底央行公布的推进利率市场化的三项工作中，前两项是“建立市场利率定价自律机制”和“开展贷款基准利率报价”。

目前已经上线，目前正在推进第三项“同业存单发行与交易”。考虑到存款利率一次性全面市场化可能带来的金融风险，发行同业存单是稳步推进存款利率市场化的现实选择。央行此前确定的“先对等，后企业和个人，先长期后短期”的思路正在推进。

显然，同业存单业务的开通，意味着我国利率市场化改革又向前迈进了一步。“同业存单利率是目前唯一具有存款性质的市场化利率，可以为未来存款利率市场化提供参考，为存款利率市场化铺平道路。” 兴业银行 (10.72, 0.01, 0.09%) 首席经济学家卢政委 [微博] 说。

至于利率市场化改革如何推进，有关专家预测，下一步可能是允许商业银行直接向非金融企业和居民发行大额存单，取消上长期存款利率上限；最后一步是取消短期存款利率上限。同时，备受关注的存款保险制度有望在该时间段推出，相关货币政策框架也将相应调整。（金融时报）

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