大额存单利率下行，谣言转为全面降息，但我们不会降息让美国接盘

大额存单利率下行，谣言转为全面降息，但我们不会降息让美国接盘

这个周末，你应该会看到很多关于“降息”的消息。

大部分来源报告如下。

本来这位消息人士的报道并没有什么问题，但明天一些大额存单的利率确实会下降。

不过，在这个消息的传播过程中，出现了很多笼统的谣言和夸大其词的谣言。

不少人调整大额存单等结构性存款利率机制，主张央行全面降息。

而且只强调大额存单利率下降，而忽略了一年期及以下定期存款利率反而上调。

在这样的传闻下，很多人产生了某种误区，认为我们开始降息，让美联储接手。这是一个非常不好的影响。

在当前全球通胀压力巨大的情况下，俄罗斯和巴西的通胀率均超过6%，因此今年已连续3次加息。

就连呼声最高的美联储也在6月17日的议息会议上开始由鸽派转为鹰派，导致近期美股连续下跌。.

全球通胀压力失控，严防放水。如果在这个关键时刻降息，无异于“弄巧成拙”。

因此，我认为目前舆论对“降息”的误导性片面传播的影响是非常恶劣的。

那么今天的文章就和大家一起分析一下这件事情，澄清一下。

（一）真实情况

首先存款利率不涨，所谓大额存单降息，其实并不是所谓的央行全面降息，只是我们对银行存款利率市场化机制进行了调整。费率。

本次调整是从“基准利率*倍数”的模式转变为“基准利率+基点”的模式。

让我举个例子来帮助你理解。

央行现行一年期定期存款基准利率为1.5%。

大型国有银行可在此基准利率基础上加息30%，即1.95%。

那么修改后的新定价机制为“基准利率+基点”，将变为“1.5%+0.45%=1.95%”

也就是说，旧模式是在基准利率之上浮动30%。

新模型是在基准利率基础上加45个基点，最终达到与实际利率相同的水平。

两者的区别在于，一旦央行调整利率，你得到的利息就会有所不同。

例如，假设中央银行在年内将利率降低 0.1%。

那么旧机制和新机制的调整比例就会不同。

1、旧模式“基准利率*乘数”：年利率调整为：1.4%*1.3=1.82%

2、新模式“基准利率+基准点”：年利率调整为：1.4%+0.45%=1.85%

也就是说，央行降息后，新模式比旧模式赚取更多利息，对储户更有利。

反之，如果央行加息，新模式收到的利息会比旧模式少，对储户不利。

但无论央行加息还是降息，新老模式对储户的影响都比较小，实际影响不会太大。

那么这次以这种方式加点调整存款利率的模式，会不会导致大额存单利率下降？

（二）银行自律条约

2015年央行取消存款利率上限后，各地对加息实行软限制，建立自律机制。

例如，大型国有银行的定期存款浮动利率通常最高可达40%，而中小银行的浮动利率最高可达50%。

例如，“三年期定期存款”基准利率为2.75%，中小银行上浮50%，即4.125%。

所以一般来说，大家在市场上能看到的大额存单利率一般在4.125%左右，而国有大行的三年期大额存单利率在3.85%。

在目前中小银行普遍面临较大存款压力的情况下，中小银行会采取高息存款的模式，所以中小银行基本都持有大额存单利率为 4.125%。

不过，改用新模式后，银行自律机制也将上限从“比例”改为“基点”。

例如，国有大型银行大额存单利率上限为“60个基点”，中小银行利率上限为“80个基点”。

按三年期定期存款基准利率2.75%计算。

新模式后，主要国有银行利率上限为2.75%+0.6%=3.35%。

中小银行利率上限为2.75%+0.8%=3.55%。

我们可以比较。

旧模式：3年期大额存单，大型国有银行3.85%，中小银行4.1%。

新模式：3年期大额存单，大型国有银行3.35%，中小银行3.55%。

这也是为什么采用新模式之后，三年期大额存单的利率会有比较大的下降，因为上限下降的更多。

所以现在有很多报道说三年期大额存单利率下降了很多，这是客观存在的。

但问题是，这些报道都是有选择性的报道。他们只挑利率下降幅度最大的3年期大额存单，而完全忽略了利率反而上升的1年期大额存单和定期存款。

这具有非常严重的误导倾向。

通过以上分析我们不难知道，由于新机型采用了“定点加法”模式，基数越小，加点比例越大。

所以理论上，一年期存款利率应该上升而不是下降。我们可以详细计算一下。

目前一年期存款利率为1.5%，老款上浮50%，中小银行一年期大额存单利率最高为2.25%。

但采用新模式后，中小银行一年期大额存单利率上限将变为1.5%+0.8%=2.3%。

所以大家可以看到采用新模式后，一年期大额存单的利率上限从2.25%提高到了2.3%。

同时需要注意的是，此次新模式给出的基点上限与中小银行定期存款和大额存单的上限非常接近。

如图所示，中小银行定期存款与大额存单价值仅相差5个基点。

旧模式：中小银行一年期定期存款利率为2.1%，大额存单利率为2.25%。

新模式：中小银行一年期定期存款利率上调至2.25%，大额存单利率为2.3%。

大家有没有看到，采用新模式后，中小银行的定期存款利率上调幅度会大于大额存单。

这意味着采用新模式将缩小大额存单与定期存款产品之间的差距。

我在网上查到某银行公布的所有存款产品利率调整前后的变化情况。您可以更直观地看到这种变化。

我用红框选出了新型号利率上调或保持不变的存款产品。

新模型中利率较低的存款产品以绿色框选出。

由此可以明显看出，一年期定期存款利率反而上调，而期限在一年以下的定期存款和活期利率保持不变。

同时，针对零存款整取、整存零取、存取息等灵活产品，无论是一年期还是五年期，利率都进行了不同程度的调整.

降息主要针对两年期、三年期、五年期定期存款，以及大额存单，还有协议存款和活期存款。

所以我们可以清楚一件事。明天生效的新的存款报价机制，并不是存款利率全面下调，而是部分存款产品利率下调，部分存款产品利率上调。

同时存款利率不涨，我们要知道，新模式并没有将三年期定期存款利率下调多少。比如上图中银行的三年期定期存款利率是3.575%。新车型仅下调至3.5%，基点仅为7.5%。

相反，一年期定期利率上调了15个基点，幅度远大于三年期定期利率。

因此，新机制所谓的存款利率下调只是针对大额存单等高息存款产品，对规模较大的定期存款和活期存款影响不大，甚至上调利率。

虽然目前还没有大额存单的具体数据，但目前我国结构性存款总体规模不到10万亿元。

而我们整体居民储蓄规模已经超过100万亿元。

也就是说，结构性存款占我们整体储蓄的比例不到10%，非常低。

本行存款结构主要为活期存款和定期存款。大面额存单的整体规模其实并不大，因为存款金额门槛比较高。

从这个角度来看，明天采用新模式后，我行整体存款利息支出规模不会有太大变化，至少不会下降。

因此，我们可以看到，此次新的存款报价机制更多是针对大额存单，是为了避免中小银行采用“高利率存款”模式带来的一些不必要的风险。

这两年，我们一直在加强对大额存单的监管。2019年12月，我们基本停止了所有大额存单“靠档计息”。所有提早支取只能按照当前利率计算，就像定期存款一样。

同时，从去年11月开始，我们基本加强了对中小银行跨区域经营的监管，防止中小银行通过一些互联网平台销售大额存单产品.

包括本次也整体缩减了大额存单产品的高息存储模式，但对定期存款和活期存款影响不大。

因此，在采用新的报价模式后，不少媒体鼓吹所有银行存款产品的利率都将下降，这是一种极其片面和夸大的误导作用。

其背后的用意，我想是值得深思的。

（三）这个时候不能降息

此次调整银行存款利率报价机制，虽然更多只是为了遏制存款高利率现象，但也是为了市场化存款利率，与全面降息无关。

但我还是要在这里强调，这个时候一定不能降息，因为这几乎无异于“自毁武功”。

如果此时全线降息，将造成极其严重的后果。

我可以给你一点扣分。

1、降息放水后，人民币汇率将开始大幅贬值。到时候我们美国进口的商品价格会下降，这会减轻美国的通胀压力，给当前受压的美联储一个喘息的机会。

因此，如果我们降息放水，就等于接受了美联储的大举印钞，同时又把我们带回了美国苦役的日子。通过我们出口廉价商品，我们将帮助美国保持低通胀，这将使美国变得更好。有信心维持这样的流氓印钱模式。

反之，如果坚持不跟随美联储大举放水，虽然人民币会有升值压力，但会变相推高我们的出口价格，相当于加大了美国通胀的压力，为当前的经济形势推波助澜。美国通胀失控，给美联储带来更大压力。压力。

一年来，我们普遍坚持不降息，不放水，所以人民币持续升值。疫情在全球肆虐，美国找不到比我们更好的选择。这使得美国大量进口我们的商品，等于我们的反向输入型通胀，增加了美国通胀失控的概率。

在美国，5 月份的通货膨胀率已经达到 5%。在这种失控的通胀背后，也有我们推波助澜的痕迹。

当然，美国通胀失控的根本原因是美联储的无赖印钞，但只要坚持不跟随美联储的大手笔释放，就可以加大美国的通胀压力，阻止美国接管。

因此，一旦我们降息，我们就会接替美国。

2、我们降息放水后，由于美国接管市场，在当前全球通胀压力失控的情况下，必然导致我们自身整体通胀的风险.

虽然我们现在的通胀率看起来并不高，但是这是建立在我们猪肉价格大幅下跌的基础上，严重拉低了指数，造成了部分指数的扭曲。

但从PPI工业出厂价格指数可以看出，我们目前的PPI指数已经接近历史高位。

可见，当前我们面临着非常严重的输入性通胀压力。

只是这种输入性通胀压力还集中在下游企业消化解决，还没有传导到消费端。

但是如果我们这个时候降息，势必会引发我们的整体通胀，甚至是恶性通胀。

在美国，通胀率从1.7%的低通胀水平飙升至5%的高通胀水平仅用了三个月时间。

因此，我们必须警惕可能出现的恶性通胀风险。

如果这个时候再降息放水，就会使我们这两年严防系统性金融风险的防线功亏一篑，那是万万不行的。

大家大概都不想看到物价飞涨，手里的钱更快地变得一文不值。

3、会导致我们出现全面的资产泡沫

如果一刀切降息，势必会引发全面的资产价格泡沫。那个时候房价会飞涨，股市也会飞涨。

你可能不想看到房价暴涨。如果我们的房价在目前泡沫严重的基础上继续疯涨，那肯定会被吹掉，对我们经济的伤害是很大的。

股市也是如此。虽然很多炒股的人都渴望股市暴涨，但真正能在股市暴涨的时候赚钱的人却寥寥无几。

你可能不想看到我们的股市再次出现类似2015年和2008年的股市崩盘，你也不想看到我们重演日本90年泡沫破灭的场景。

你希望我们的股市这样走吗？

或者这是要走的路？

没有人应该希望我们的股市会像这样发展。

可以说只要我们这个时候降息放水，必然会导致房价和股市暴涨，导致我们整体的资产价格出现泡沫。

到时候美国反手加息，就可以轻而易举的收割我们大量的财富。这是美国在上个世纪尝试过的收割套路。

到时候美国不流血就可以轻而易举地打败我们，我们这几年的努力就白费了。

我认为没有人愿意看到这种情况发生。

让我们以日本为例。

上个世纪的日本，1985年后，正是一系列的决策失误，最终导致了1990年的泡沫破灭。

首先，自1985年以来，日本大幅降息。

结果，由于广场协议的签订，日元大幅升值，利率却大幅下调，推高了日本整体的资产价格泡沫。

当时美国于1988年开始大幅加息，迫使日本于1989年开始加息。

正因如此，日本连续的大幅降息一下子变成了大幅加息。最终，在内外因素的共同作用下，泡沫被刺破，资产价格暴跌。

如果此时再降息，就会出现类似“弄巧成拙”的结果。

我们可以玩出来。

降息将导致整体通胀并引发整体资产价格泡沫。

这时候央行为了应对整体通胀，只能启动货币分流，加息来抑制恶性通胀。买入超过2万亿元A股和超过2万亿元债券的外国游资，将反手做空我们的资产，将高额利润带回美国。

同时导致我们的资产价格暴跌。到时候美联储可以从容结束加息周期，再次大量释放美元，进来购买我们的优质资产。

到时候，我们就会像1997年的韩国一样，去美国做长期工，美国可以通过大量入股我们的企业，享受我们经济发展的红利，每年把大量的利润送到美国去维持美元。霸权，是为了帮助美国度过这次经济危机。

这是我最不想看到的。同时，我也认为，我们绝对不可能采取这种“弄巧成拙”的行为。

因为我们一直在强调货币政策不要“急转弯”，不仅包括急转左，还包括急转右。

所以，我也希望大家不要对降息抱有幻想。我们不可能在这种情况下降息。

当然，并不是说我们永远无法降息。同样的事情在不同的时间做，会有完全不同的效果。

我只是说，在当前全球通胀压力巨大的情况下，我们不能降息救美国。

但是，如果美国本身的经济危机被引爆，进而导致世界经济危机的出现，那我们就可以动用我们辛辛苦苦积累了这么多年的弹药，我们可以用它通过降低利率来拯救市场和刺激经济。

目前，我们的整体利率水平远高于美国，这意味着我们的经济弹药比美国丰富得多。

一旦经济危机爆发，我们抵御危机的能力将比美国强得多。

这几年，我们没有跟着欧美国家搞量化宽松，一直把利率维持在一个比较高的水平。

这是因为我们未雨绸缪，提前储备弹药。

我们千万不能在这个关头动用我们辛辛苦苦攒下来的这些宝贵弹药，那无异于牺牲自己去救美国。

我们必须使用这些我们辛辛苦苦保存下来的宝贵弹药。美国危机爆发后，我们将给美国以致命一击。

所以，让子弹飞一会儿，不要冲出去，才是最符合我们利益的。