莫凯伟：关注定期存款利率倒挂可能带来的负面金融效应

莫凯伟：关注定期存款利率倒挂可能带来的负面金融效应

近日，有媒体披露了商业银行定期存款利率“倒挂”的消息。例如，工商银行、农业银行、建设银行等银行的五年期定期存款利率已经低于三年期定期存款利率；还有一些股份制银行和城商行的长期存款利率低于短期存款利率。

此消息一经媒体传播，立即引起社会各界，尤其是广大民众的广泛讨论。对于银行定期存款利率倒挂现象，他们也意见不一，怎么办也意见不一。

所谓银行定期存款利率倒挂，是指存期较长的定期存款利率低于存期较短的定期存款利率。利率甚至更低。从货币时间价值的角度来看，这种金融现象实际上是一种不符合正常金融逻辑的异常金融现象。

在这样的定期存款利率政策制度安排下，定期存款期限越长，人们遭受的经济损失就越大，财富贬值也会越来越高；在这种异常金融趋势的影响下，老百姓不得不将存款转换为短期银行定期存款，或直接将存款用于消费或投资，或转而购买其他金融投资产品参与参与。其他金融投资活动。

当前存款利率倒挂，我们要对银行定期存款利率倒挂做出全面、客观、准确的评估，不能瞎了眼；起码定期存款利率的标准要兼顾银行、实体企业和公众的利益。只有找到三方利益可以最大化的平衡点，定期存款利率水平才是科学的，也是全社会都能接受的利率水平。实施起来不会有社会阻力，至少不会受到广大民众的广泛批评，能够完整体现金融政策“以人为本”的自觉性。

从银行的角度来看，定期存款利率倒挂会带来很多好处，而银行是定期存款利率倒挂的最大受益者。在存款利率倒挂的情况下，银行负债成本将越来越低，存贷款利率将继续扩大。盈利能力增强，资本补充能力和拨备覆盖率不断增强。这将促进商业银行综合经营能力和抗风险能力的全面提升。基础已经打好，商业银行进入无限经营时代。

从实体企业来看，是银行定期存款利率倒挂的间接受益者，收益还停留在理论状态，因为银行通过定期存款利率降低负债成本后，能否实体企业的信贷融资成本真的下降了吗？，能降多少取决于商业银行的授信能力和主体自身的经营状况。如果商业银行不认真落实中央相关金融优惠政策，或者实体企业自身不景气，缺乏足够的优质信贷项目，商业银行的低成本资金优势无法直接传导到实体企业，实体企业无法真正享受。定期存款利率反转的好处。因此，在定期存款利率倒挂后，各级政府职能部门和金融监管机构应加大监管力度，建立科学的考核机制，强制商业银行将定期存款利率获得的利益至少转移一半。倒置真实企业。并千方百计寻找和培育优秀信贷项目，尽可能多地发放优惠利率贷款，让存款利率倒挂形成的金融正效应真正惠及实体企业。各级政府职能部门和金融监管机构要加大监管力度，建立科学考核机制，强制商业银行将定期存款利率倒置获得的利益至少一半转移给实体企业。并千方百计寻找和培育优秀信贷项目，尽可能多地发放优惠利率贷款，让存款利率倒挂形成的金融正效应真正惠及实体企业。各级政府职能部门和金融监管机构要加大监管力度，建立科学考核机制，强制商业银行将定期存款利率倒置获得的利益至少一半转移给实体企业。并千方百计寻找和培育优秀信贷项目，尽可能多地发放优惠利率贷款，让存款利率倒挂形成的金融正效应真正惠及实体企业。

从公众利益的角度来看，定期存款利率倒挂无疑是最大的损害。存款期限较长的定期存款不仅利率低于存款期限较短的定期存款，而且所赚取的利息也相对较少。不仅在货币的时间价值上形成倒挂，反而对广大民众的心理承受能力和思想情绪也是一种打击，让很多人感到更加失望关于银行定期存款。

存款利率倒挂带来的金融负面影响具体表现在三个方面：一方面，定期存款利率倒挂可能难以达到预期的相应目的。定期存款利率倒挂的真正目的是让更多人把长期定期存款变成短期定期存款，从而降低商业银行的长期责任成本。但是，我们应该看到，追求这个目标没有错，但要看能否真正实现。例如，定期存款利率倒挂可能会产生以下负面财务影响：首先，公众可能会转移大量存款购买金融产品以外的非银行金融投资产品或参与相应的投资活动，那么银行存款可能会大幅下降。最终，银行将无法通过降低融资成本来实现目标，也难以真正降低负债成本。二是很多人可能参与大量资金参与股票市场、期货市场等非法集资、其他高息借贷平台等非法金融活动，因为很多人缺乏足够的专业投资知识和足够的资金投入。金融风险防范 很多人的养老金、血汗钱、救命钱都有可能白白打发，

另一方面，定期存款的低利率也不适合我国国情，更谈不上实行存款负利率政策。我国目前是一个财富分化加剧的国家。普通民众享有的社会财富比例偏低。许多人依靠这部分储蓄来提高自己在养老、医疗、教育和购房方面的能力。倒挂的定期存款利率只能让他们的财富越来越少，形成明显的社会马太效应；此外，我国的养老金等社会保障体系并不完善，倒挂的定期存款利率会给他们的生活带来更多的困难。障碍或困难。这种社会心理预期一旦形成，普通人会越来越担心他们未来的生活。这不仅会让他们不敢消费，不敢投资，也会让老百姓把钱存的更紧，看的更仔细。如果货币牢牢锁在银行存款中，内需拉动经济增长将变得更加困难（近期国家统计局公布的社会商品零售总额下降就是一个比较有力的证明），内循环中国经济可能真的会显得疲软。，私人投资无法被刺激，中国经济市场的稳定将增加很多阻力。但也会让老百姓存钱更紧，看得更仔细。如果货币牢牢锁在银行存款中，内需拉动经济增长将变得更加困难（近期国家统计局公布的社会商品零售总额下降就是一个比较有力的证明），内循环中国经济可能真的会显得疲软。存款利率倒挂，私人投资无法被刺激，中国经济市场的稳定将增加很多阻力。但也会让老百姓存钱更紧，看得更仔细。如果货币牢牢锁在银行存款中，内需拉动经济增长将变得更加困难（近期国家统计局公布的社会商品零售总额下降就是一个比较有力的证明），内循环中国经济可能真的会显得疲软。，私人投资无法被刺激，中国经济市场的稳定将增加很多阻力。而中国经济的内循环可能真的会出现疲软。，私人投资无法被刺激，中国经济市场的稳定将增加很多阻力。而中国经济的内循环可能真的会出现疲软。，私人投资无法被刺激，中国经济市场的稳定将增加很多阻力。

另一方面，长期或更严重的定期存款利率倒挂，其实最不利于银行业金融机构加快经营战略转型，更不利于商业银行提升经营管理水平。能力，实现集约化管理目标。定期存款利率倒挂在一定程度上不利于增强银行经营的危机感和焦虑感，不利于加快其经营方式转变，倒逼其从传统经营方式转型。存贷款业务尽快转为中间业务；不利于商业银行大力发展轻资产、低资本业务。同时，还可能导致商业银行形成非理性投资行为，盲目扩大规模的倾向难以从根本上消除，尤其是资产领域监管套利和虚实投资过度资金倾向气泡。而且，还有一种可能，不利于督促银行提高社会服务意识，杜绝各种不合理的“霸王条款”，自觉遏制各种乱收费行为，真正做到“以客户为中心”“客户是父母”。 ”。“经营原则不利于为商业银行真正走上正确的商业化道路奠定基础。最严重的是，银行业的洗牌不能加快，一批吸收存款能力差、服务质量低、经营效率低、内控机制不完善、风险高的银行金融机构将被淘汰，不利于优化。银行业的运行生态为银行业机构优胜劣汰创造了条件，从而最终消除我国银行业机构目前可能隐藏的巨大金融风险隐患，为防范化解打下坚实基础系统性金融风险。并且高风险会被淘汰，不利于优化。银行业的运行生态为银行业机构优胜劣汰创造了条件，从而最终消除我国银行业机构目前可能隐藏的巨大金融风险隐患，为防范化解打下坚实基础系统性金融风险。并且高风险会被淘汰，不利于优化。银行业的运行生态为银行业机构优胜劣汰创造了条件，从而最终消除我国银行业机构目前可能隐藏的巨大金融风险隐患，为防范化解打下坚实基础系统性金融风险。

（本文作者简介：知名财经评论员、独立经济学家）

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