基金管理系列知识之九：债券基金收益来源及涨跌因素分析

基金管理系列知识之九：债券基金收益来源及涨跌因素分析

理财系列知识第9期：债券基金收益来源分析及影响债券价格涨跌的因素及注意事项

一、债券分类

债券分为利率债和信用债。 在：

1.利率债。 通常由国家颁发。 主要包括：国家发行的国债、地方政府发行的地方政府债券、国家发行的政策性金融债券、中央银行发行的中央银行票据。

2.信用债。 指非国家发行，是指政府以外的主体发行。 主要包括：企业债券、企业债券、短期融资券、中期票据、可分离可转换债券、资产支持证券、次级债券等品种。

二、债券基金的收益来源

债券基金的收益来源主要分为：债券票面利息收益和债券利差收益。

1、债券息票利息收入。 这部分收益是按票面利率固定的到期收益。 债券票息率是指债券基金持有的债券按照债券票息率计算的应计利息。 例如，某基金公司持有一张面值为100元、票面利率为5%的一年期债券，持有一年可获得的利息为5元，这5笔收益元为债券的息票利息收入。 . 期满后，基金公司也将同时收回投资本金100元。 债券市场上存在不同票面利率的债券。 债券基金管理人的任务是在基金可以投资的债券范围内，在控制风险的前提下，在债券市场上寻找到到期票面收益率较高的债券。 每天可以增加债券基金的利息收入。 通常，债券的票面利率随债券发行期限的长短而变化。 例如：不同期限国债的票面利率，如下图所示：

10年期国债到期收益率2.8354%，5年期国债到期收益率2.6474%，2年期国债到期收益率2.3391，0.08年期国债到期收益率（一个月）国债为1.3007%。 因此，债券期限越长，票面利率越高。 债券的到期时间越短，其息票收益率就越低。

2、债券利差收益。 这部分收益并不像债券息票利息那样每天都是固定的，而是随着二级市场每天的交易价格而变化。 例如：一张面值为100元的10年期国债，基金公司以99元的价格买入，如果其在二级市场的价格上涨到100元，那么1元的价差就是获得的价差通过债券基金持有人的收入。

另外，我们在查看债券基金仓位的时候，有时会看到债券基金仓位是120%，超过了100%，那是什么意思呢？ 持仓之所以能超过100%，是因为债券基金公司用老百姓买基金的钱买了债券，然后将持有的债券质押债券的投资报酬率怎么算，借入部分资金，再买债券债券的投资报酬率怎么算，即是，增加杠杆。 如果这部分杠杆头寸有正收益，就是债券基金的超额收益。 如果是亏损，就是负收益。 加杠杆主要看基金经理选择合适时机的能力。

三、影响债券价格涨跌的主要因素分析

既然债券可以在二级市场交易，那么影响二级市场债券交易价格的因素有哪些呢？ 通常主要有以下影响因素：

一、市场宏观政策变化和资金宽松预期变化对债券价格的影响。 如果市场预期国家在宽松的资本方面发生变化，将导致债券价格大幅波动。 一般情况下，资金预期偏紧会导致10年期国债收益率上升，债券价格下跌，债券基收益率下降。 如果预期货币宽松，将导致10年期国债收益率下降，债券价格上涨。

2、股债拉锯效应。 当股市预期好转时，大量债券持有人和金融机构会选择抛售债券。 为了应对赎回，基金公司会选择在市场上卖出债券。 如果债券的售价必然会折价下跌，那么债券基础的价格就会下跌。 当债券出现恐慌性赎回时，将产生“产品净值下降—赎回—卖出—产品净值下降”的负反馈效应，发生系统性灾难。

四、投资者投资债券需要注意的事项

1.要及时跟踪国家宏观政策和资本预期的变化。 当资金预期偏紧时，持有的债券型基金应及时赎回，防止基金净值大幅回撤。

2、跟踪股市的走势，如果股市在经历了长期的下跌趋势后，已经完成了下跌趋势的变化，那么大量的投资者就会选择卖出债券基金，进入股市。 当股市走势好转时，也建议及时赎回债基，加大股票资金的配置，获取股票上涨带来的收益。

3、当债市出现系统性大跌时，在大跌结束时，可以入市抄底，选择买入债券型基金，未来获得稳定上涨的收益。

4、对于短期持有7天期和30天期债券基金的投资者，在选择债券基金时，要注意债券基金的持有时间长短、规模和历史业绩。 在国家宏观政策和资金预期及股市变化的初期阶段，持有的债券基金应尽快赎回，防止后期基金公司因大额资金折价抛售债券。规模赎回，将导致债券型基金净值大幅下跌，导致持有基金大幅亏损。

5、如果你持有的债券基金突然大跌，如果单日跌幅接近1点或以上，或者连续回撤一段时间达到2-3%，那么你需要了解是否有市场上的债券系统性风险，如果你不能系统性地放心，那意味着你持有的债券基金可能出现了“暴雷”或管理问题。 您需要及时咨询基金公司，了解基金情况，尽快赎回，防止基金净值因雷雨而继续下跌。 ，导致重大损失。

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