定期存款利率倒挂可能带来的负面金融影响不容忽视

定期存款利率倒挂可能带来的负面金融影响不容忽视

作者莫凯伟是国内知名财经作家

近日，有媒体披露了商业银行定期存款利率“倒挂”的消息。 例如，工商银行、农业银行、建设银行等银行的五年期定期存款利率已经低于三年期定期存款利率； 还有一些股份制银行和城商行的长期存款利率低于短期存款利率。

此消息一经媒体传播，立即引起社会各界，尤其是广大民众的广泛讨论。 对于银行定期存款利率倒挂现象，他们也意见不一，怎么办也意见不一。

部分读者可能不太理解定期存款利率倒挂的含义。 这里我们可以简单科普一下：所谓银行定期存款利率倒挂，是指存期较长的定期存款利率高于存期较短的定期存款。 它甚至更低。 打个简单的比方，银行5年期定期存款利率低于3年期定期存款利率。 从货币时间价值的角度来看，这种金融现象实际上是一种不符合正常金融逻辑的异常金融现象。

在这样的定期存款利率政策制度安排下，定期存款期限越长，人们遭受的经济损失就越大存款利率与经济，财富贬值也会越来越高； 在这种异常金融趋势的影响下，老百姓不得不将存款转换为短期银行定期存款，或直接将存款用于消费或投资，或转而购买其他金融投资产品参与参与。其他金融投资活动。

当前，我们必须对银行定期存款利率倒挂做出全面、客观、准确的判断。 我们不能为了某个群体的利益而蒙蔽双眼，忽视对方的利益。 银行不顾老百姓的切身利益，降低债务成本和实体企业的融资成本。 至少定期存款利率的标准要兼顾银行、实体企业和公众的利益。 只有找到三者利益最大化的平衡点，定期存款利率水平才能科学、为全社会所接受。 不会有社会阻力，至少不会受到老百姓的广泛批评，能够堂堂正正地体现金融政策的“以民为本”。

而如果只考虑商业银行和实体企业的融资成本和盈利能力，而忽视老百姓的切身利益，使得定期存款利率倒挂的现象越来越严重，这种定期存款利率倒挂的现象是无视的人民群众的利益最终不仅难以达到倒挂定期存款利率的初衷，甚至可能使广大群众不敢将存款用于金融投资活动和消费，而中国居民储蓄率将继续下降。 比以前越来越快，社会资金流向实体企业的难度越来越大。 社会资金只能留在银行存款或躲在自己家里。

从银行的角度来看，定期存款利率倒挂会带来很多好处，而银行是定期存款利率倒挂的最大受益者。 因为，一方面，定期存款利率倒挂是央行对商业银行存款利率自律机制改革成功的体现，允许商业银行根据利率确定存款利率。市场资金充足性和资金供求现状，实现存款利率最终市场化。 改变。 另一方面，在当前客观的金融经济环境下，政府需要制定或出台各种金融优惠政策，以引导实体企业降低信贷融资成本。 在商业银行LPR不断下行、存款利率无法下调的同时，存贷利差不断收窄，这无疑让商业银行缺乏降低实体企业信贷融资成本的动力，至少是因为他们有足够的能量，但没有足够的能量。 存款利率倒挂让这个想法变成了现实，为降低实体企业的信贷融资成本提供了一切可能。

尤其是商业银行实施定期存款利率倒挂存在诸多客观现实的可能性：疫情发生以来，央行实施了相对宽松的货币政策，如多次降准释放大量资金。流动性，各种变相政策临时降息也加速了资金宽松程度，使得市场流动性相对充裕，商业银行不仅不存在“钱荒”风险，预期进一步增强未来市场流动性宽松，资金价格走低。 因此，商业银行有足够的信心制定定期存款利率倒挂的政策。

因此，在这一点上，商业银行相对积极，资金雄厚。 普通民众只能被动应对存款利率的定价，根本不具备参与定价的能力和条件。 通过倒挂定期存款利率，商业银行的负债成本越来越低，存贷款利率不断扩大，盈利能力增强，补充资本和提高拨备覆盖率的能力也不断增强，可以促进商业银行综合经营能力和抗风险能力的全面提升，使商业银行进入无限繁荣、共赢时代。

从实体企业的角度来看，只能说是银行定期存款利率倒挂的间接受益者，而这种受益大多还停留在理论状态，因为银行通过降低负债成本后定期存款利率、实体企业的信贷融资成本能否真正降低、降低多少存款利率与经济，取决于商业银行的授信能力和主体自身的经营状况。

如果商业银行不认真落实中央相关金融优惠政策，或者实体企业自身不景气，缺乏足够的优质信贷项目，商业银行的低成本资金优势无法直接传导到实体企业，实体企业无法真正享受。 定期存款利率反转的好处。 因此，在定期存款利率倒挂后，各级政府职能部门和金融监管机构除了要引导商业银行加大对实体企业的信贷支持力度，实施更加优惠的贷款利率外，还应着力加大监管力度，建立科学的考核机制，迫使商业银行将至少一半的定期存款利率倒挂收益转移给实体企业，千方百计寻找和培育优秀信贷项目，尽可能多地发放优惠贷款尽可能降低利率，使存款利率倒挂。 形成的经济效益，真正让实体企业受益。

从公众利益的角度来看，定期存款利率倒挂无疑是最大的损害。 存款期限较长的定期存款不仅利率低于存款期限较短的定期存款，而且所赚取的利息也相对较少。 不仅在货币的时间价值上形成倒挂，反而对广大民众的心理承受能力和思想情绪也是一种打击，让很多人感到更加失望关于银行定期存款。

具体来说，如果定期存款利率倒挂持续时间较长，倒挂程度相当严重，将会带来很多负面的财务影响：一方面，银行的相应目的可能难以实现。定期存款利率倒置。 真正的目的是让更多人把长期定期存款变成短期定期存款，让商业银行降低长期责任成本。 但是，我们应该看到，追求这个目标没有错，但要看能否真正实现。 例如，定期存款利率倒挂可能对金融产生以下负面影响：首先，公众可能会转移大量存款购买金融产品以外的非银行金融投资产品或参与相应的投资活动，然后银行存款可能急剧下降。 最终，银行将无法通过降低融资成本来实现目标，也难以真正降低负债成本。

二是很多人可能参与大量资金参与股票市场、期货市场等非法集资、其他高息借贷平台等非法金融活动，因为很多人缺乏足够的专业投资知识和足够的资金投入。金融风险防范 很多人的养老钱、血汗钱、救命钱都可能白白打发，带来诸多社会不稳定隐患。 另一方面，定期存款的低利率也不适合我国国情，更谈不上实行存款负利率政策。 我国目前是一个财富分化加剧的国家。 普通民众享有的社会财富比例偏低。 许多人依靠这部分储蓄来提高自己在养老、医疗、教育和购房方面的能力。 倒挂的定期存款利率只能让他们的财富越来越少，形成明显的社会马太效应； 此外，我国的养老金等社会保障体系并不完善，倒挂的定期存款利率会给他们的生活带来更多的困难。 障碍或困难。

这种社会心理预期一旦形成，老百姓对自己未来的生活就会越来越担忧。 这不仅会让他们不敢消费，不敢投资，也会让老百姓把钱存的更紧，看的更仔细。 如果货币牢牢锁在银行存款中，内需拉动经济增长将变得更加困难（近期国家统计局公布的社会商品零售总额下降就是一个比较有力的证明），内循环中国经济可能真的会显得疲软。 ，私人投资无法被刺激，中国经济市场的稳定将增加很多阻力。

另一方面，长期或更严重的定期存款利率倒挂，其实最不利于银行业金融机构加快经营战略转型，更不利于商业银行提升经营管理水平。能力，实现集约化管理目标。 很容易形成降低实体企业信贷融资成本的想法，进而打击存款人的想法，而不是挖掘银行自身的潜力来实现这一目标，这将导致商业银行形成惰性和惰性金融思维，在很大程度上形成了一种强制机制，久而久之，就会导致商业银行在经营管理上形成不健康的心态，将减债成本绑定到老百姓身上。 一旦形成这样的局面，就不可能形成一个健康可持续的金融体系。 顺序开发环境。 显然，定期存款利率倒挂在一定程度上不利于增强银行经营的危机感和焦虑感，不利于加快其经营方式转变，倒逼其转型。尽快从传统的存贷款业务经营转向中间业务经营。 ; 也不利于商业银行大力发展轻资产、低资本业务。

同时，也可能导致商业银行形成非理性投资行为，难以从根本上杜绝盲目扩大规模的倾向，尤其是资金过剩进行监管套利、虚实投资的倾向。在资产泡沫领域。 而且，还有一种可能，不利于督促银行提高社会服务意识，杜绝各种不合理的“霸王条款”，自觉遏制各种乱收费行为，真正做到“以客户为中心”“客户是父母”。 ”。 “经营原则不利于为商业银行真正走上商业化的正确道路奠定基础。最严重的是，银行业的洗牌不能加快，一批存量差的银行金融机构吸收能力低、服务质量低、运行效率低、内控机制不完善、高风险将被淘汰，不利于优化。最终化解我国银行业金融机构目前可能隐藏的巨大金融风险隐患，为防范化解系统性金融风险打下坚实基础。

（原文发表于新浪财经意见领袖专栏）