资本市场：2022 年 12 月总结和 1 月展望

资本市场：2022 年 12 月总结和 1 月展望

二

1月资本市场展望

2023年初，基金将保持稳健宽松。 疫情对经济造成影响，资金支持实体发展仍充足； 但海外主要经济体加息路径仍将延续，央行将相对抑制货币供应。 预计该基金将保持稳定。 稳定而宽松。

一、1月资金缺口

今年春节在一月底，对现金的需求比较大。 参考往年数据，预计12月现金需求增加1.4万亿元。

一月是纳税大月； 同时美国1年期存款利率，在稳增长需求增加、财政效率提升的基调下，1月地方债供应量或将不低于2022年同期水平； 受当前疫情对生产生活影响和稳增长需求影响，财政支出可能略高于往年同期水平，预计1月财政回笼8000亿元。

预计外汇存款将保持稳定，不会对流动性产生重大影响。

1月份主要是存款增加的月份。 预计新增存款2.3万亿元，商业银行冻结存款准备金1800亿元。

1月，公开市场7000亿MLF到期，逆回购到期17280亿，合计24280亿元。

根据以上测算，1月份资金缺口较大。 预计春节前央行将加大流动性，以保持流动性稳定，继续让MLF过剩。

2、国内政策

12 月的政治局会议呼吁实施“精准有力”的货币政策，指出今年结构性工具将发挥更大作用。 但强结构并不意味着弱总量。 央行四季度货币政策会议增加“加大宏观政策调控力度”，保留“加大稳健货币政策实施力度”，并再次强调货币政策工具的“总量和结构双重作用”。 总体来看，今年上半年降准的可行性大于降息； 如果“广信贷”仍低于预期美国1年期存款利率，央行可能再次降息。

3、国际市场

北京时间1月5日凌晨，美联储公布12月会议纪要，透露出对通胀风险上升和美国2023年经济前景不明朗的担忧。2022年美联储加息幅度为共计425bp，金融环境大幅收紧，经济衰退预期增加。 但2022年下半年，美国经济增长好于原先预期，可能导致通胀缓慢回落，甚至仍有上行风险。 美联储董事会表示，“预计到 2023 年都将维持较高的政策利率。”

12月，欧洲央行在其货币政策会议上宣布加息50个基点。 此次加息幅度低于上次加息幅度 75 个基点。 但与此同时，欧洲央行强调继续大幅收紧货币政策的决心。 与此同时，欧洲央行宣布将于2023年3月开始缩表。

12月20日，日本央行宣布将10年期国债收益率上限翻倍。 日本央行货币政策突然“转向”。 随着日本央行宣布提供零收益率或正收益率债券，全球将告别负收益率债券。

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