央行等价平价续集“麻辣粉”1000亿元 分析师：降准降息仍在工具箱

央行等价平价续集“麻辣粉”1000亿元 分析师：降准降息仍在工具箱

7月15日，央行宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，开展1年期1000亿元中期借贷便利（MLF）操作和为期7天的公开市场逆回购操作。开展了30亿元，利率分别为2.85%和2.10%，与之前持平。

由于本月到期的MLF规模为1000亿元，实现了资金零投入、零回笼。 《每日经济新闻》记者注意到，近几个月来，央行MLF操作延续等值平价延续模式。

东方金城首席宏观分析师王庆表示，7月MLF操作不增不减，主要是当前市场流动性仍略高于合理充裕水平，MLF没有加量的必要水; 中央政府正在运用其他政策工具引导市场利率适度上行。 同时，从稳定市场预期、助力经济复苏的角度来看，7月MLF操作并未缩水。

等值续集MLF 1000亿元

自7月4日央行开展逆回购操作以来，单日操作规模已降至30亿元，为年内最低值。 为此，市场还关注本月MLF操作是否会缩量。

从今天公布的数据来看，央行已经启动了1000亿元的MLF操作，本月到期的金额也是1000亿元。 因此，7月的MLF操作其实是一个等价的续集。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华通过微信对记者表示：“MLF等值平价的延续，主要是由于近期市场利率偏低，流动性略显充裕；近期公布的金融数据显示， M2同比与社会融资增速保持一致，名义GDP增速与名义GDP增速基本匹配，国内货币供应量基本适度，企业和居民信贷需求稳步回升；此外，近期海外市场波动较大，导致央行政策短期观望。

“虽然近期市场流动性偏高，但央行继续等量对冲，释放央行保持银行体系流动性合理充裕，有利于银行体系加大对实体经济的支持力度；在同时，避免流动性过剩。后续央行公开市场操作需要关注银行间市场利率水平。 周茂华说。

在王庆看来，近期央行通过缩减逆回购和国库定期存款规模，正在释放引导市场利率中枢适度上行的信号，进一步降低了7月MLF加息操作的必要性。 但仍处于经济复苏初期。 在稳定市场预期、继续推进宽松信贷方面，央行7月未实施MLF缩表操作。

记者注意到，在本周国新办召开的新闻发布会上，央行货币政策司司长邹兰表示，目前lpr存款利率降息，我国存款机构7天加权平均利率DR007银行间市场利率在1.6%左右，低于公开市场。 经营利率和流动性保持在合理和充足的水平。 未来，央行将综合考虑经济增长、物价形势等基本面情况，合理配置货币政策工具，保持流动性合理充裕，进一步推动金融机构降低企业融资成本，营造适宜的货币金融环境为巩固经济复苏。

分析师：降准仍在工具箱中

MLF 利率本月也维持在 2.85% 不变。

王庆认为lpr存款利率降息，7月MLF利率保持不变，表明当前各项稳增长政策正处于执行阶段，经济复苏动能已经确立，货币政策总体处于观察期； 同时，在美联储快速收紧货币政策的背景下，这也有助于“内外平衡”。

“7月MLF利率维持不变，符合市场预期。” 王清判断，下半年政策利率有望保持稳定，下一步货币政策稳增长的重点是充分发挥各类结构性政策工具的潜力，引导政策发展性银行将实施8000亿元新信贷规模，建立3000亿元金融工具，必要时辅以降准等量化措施。

周茂华表示，从趋势上看，央行降准降息仍在工具箱内，LPR利率仍有下调空间。 主要原因是下半年国内经济平稳增长，稳就业压力依然不小。 政策要补实体经济和制造业的薄弱环节。 支持政府和重点项目等重点领域，促进消费和投资回暖，加快恢复供需平衡。 如果后续经济数据显示消费和投资复苏进展不尽如人意，可能会进一步触发央行动用降准和降息工具。

周茂华认为，下半年，我们将继续落实已经出台的政策措施。 是否会触发央行进一步推出增量政策工具，仍需关注后续消费和投资的复苏情况。 从我国基本供需情况看，国内物价总体温和可控。 该政策保持独立； 同时，维护存款市场正常竞争秩序，引导银行业金融机构加强资产负债管理（防范和化解风险、加强债务成本管理、优化信贷结构等），挖掘存量潜力。 LPR改革，有效降低实体经济综合融资成本。

每日经济新闻

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