央行宣布：利率双双下调！ 释放什么信号？

央行宣布：利率双双下调！ 释放什么信号？

8 月 15 日，中国人民银行宣布lpr存款利率降息，为保持银行体系流动性合理充裕，将开展 4000 亿元中期借贷便利（MLF）操作（包括延续8 月 16 日），当天 20 亿元。 人民币公开市场逆回购操作。 其中，MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%和2.0%，均下降10个基点。 这是继今年1月MLF“降息”后，MLF今年第二次下调开工率。 与此同时，MLF缩水2000亿元，引发市场广泛关注。

“MLF温和缩量符合市场预期。” 中国民生银行首席经济学家温斌表示，缩表规模不大，说明央行不想释放过度收紧货币政策的信号，仍将保持合理充裕的状态。底钱。

4月以来，在货币政策和财政政策的协同发力下，市场流动性始终处于充裕状态，带动隔夜基金利率、7天期基金利率、1年期同业存单收益率持续走低. 央行在《2022年二季度中国货币政策执行报告》中也对7月逆回购缩量进行了解释，指出“随着一级交易商投标量持续减少，央行进一步缩量相应地进行逆回购操作。” ，但仍能充分满足招标代理机构的需求。” 温斌认为，这意味着7月以来央行连续逆回购缩表是需求导致的，更多是一种“被动”应对，而不是主动缩表释放紧缩信号。 因此，在流动性充裕、一级交易商需求不足的情况下，8月MLF缩量也在意料之中，不会对市场预期产生较大影响。

“近期，宏观经济复苏势头缓慢，货币政策有待进一步加强。” 东方金城首席宏观分析师王庆认为，为确保下半年经济复苏势头，稳定就业总体形势，需要及时落实包括货币政策在内的宏观经济政策. 采取措施加大逆周期调控力度，适度刺激总需求。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部负责人庞明认为，MLF“降息”也是为了有效推动实体经济综合融资成本和企业贷款利率稳步下行，促进金融系统将利润转移到实体经济。 实体经济复苏、经济增长新动能释放、经济薄弱环节修复、企业救助等刺激了信贷需求。

“此时，央行需要采取一定的逆周期调节措施，以缓解经济下行压力加大，提振市场信心。” 温斌表示，从经济基本面看，7月制造业PMI再次回落1.2个百分点至49%，跌破50%的荣枯线。 从金融数据来看，7月份金融数据无论是总量还是结构都不好，说明实体部门融资意愿依然偏弱。 8月以来，信贷需求持续走弱，票据利率低位运行lpr存款利率降息，反映出经济内生动力不足，受疫情影响后的有效需求尚未完全恢复。 在居民收入下降、债务负担较大的背景下，下调政策利率进而带动LPR下行，也有利于存量住房按揭贷款红利释放，提升居民消费预期。

在MLF操作和公开市场逆回购操作报价双双下调后，市场普遍预计LPR报价可能会相应调整。 王庆认为，8月MLF利率下调意味着当月LPR报价的定价基础发生了变化。 此外，近期银行资金成本也快速下降。 8月LPR报价下调的概率较大，尤其是5年以上期限的LPR报价。

对于未来货币政策走向，庞明认为，为加强实体经济薄弱环节修复和企业纾困，预计将更多地运用结构性工具，精准精准支持，尤其是对小微、中微企业、民营企业、房地产业、消费贷款、科技创新、绿色发展等重点领域和重点基础设施项目加大信贷支持力度。 货币政策也要推动前期政策落实，同时不断疏通从“广义货币”到“广义信贷”的传导链条，助力恢复实体经济融资需求。 此外，要用好政策性银行新增信贷、基础设施建设投资基金、开发性金融债等，用足用好政策性开发性金融工具，加快项目进度、尽快落地，加快释放扩张性投资。 、带动就业、促进消费的综合效应力争做到最好。