发布时间:2017-05-03 13:56:12 文章来源:互联网
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    市场真的逆转了。4月27日,一家名叫贵州贵龙的实业公司发行的一笔5年期AA级的企业债利率竟然高达7.8%。募集资金用于搞物流园的建设。
 
    要是放在去年,这个利率不敢想象。而今年,7%以上的并非个案,据报道称4月下旬就有7支7%以上的债券。这些还算幸运的,因为有的根本发不出去。
 
    更多的公司则选择取消发行。2017年以来将近1千亿规模的债券取消或推迟发行。据统计,4月份有136支债券取消或推迟发行,而上周就有69支,占到一半。
 
    就连AAA级的万科上周也取消了15亿元规模的中期票据的发行计划。
 
    融资成本的飙升正在迅速波及债券一级市场,直接影响到实体企业的融资成本。而且,如果债市的融资成本都如此之高,可以想象,其他非公开市场的资金成本起码在10%以上。
 
    如此急速的变化,市场应对还在急速发酵。如此发展下去,债务违约定会加速爆发。
 
    到底发生了什么?
 
    上海银行间市场的7天期拆借利率(SHIBOR一周)是个观测资金价格走向的重要指标。
 
    从上图可以看到,SHIBOR一周4月28日的利率为2.8699,再度刷新2年来的新高。
 
    市场的钱紧的时代真的来了!来得如此迅速、如此猛烈,如此猝不及防。
 
    要知道,去年这个时候,金融行业讨论最多的是资产荒,也就是钱太多了,但是没有好的资产可买。同时,市场的利率一路下行。当时标志性的事件是十年期国债竟然跌破了2.7%,创2009年以来的新低,去年8月10日。
 
    但是,神奇的是,市场转换的速度在一瞬间就完成了,资产荒成了负债荒。
 
    刘煜辉在最近的一次演讲中说,“我的直觉是,今年又回到了2013年”,2013年发生了什么?钱荒。而从资产荒到钱荒(负债荒),只用了短短半年时间。
 
    当资产荒出现的时候,金融体系不断地加杠杆,自我繁荣,但这种繁荣终久是持续不下去的,没人创造利润,怎么可能有高回报呢?这是基本的常识。

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