金价上涨要感谢的不仅仅是特朗普

　　北京时间5月24日凌晨消息，上周，黄金重新焕发了光彩。美国总统特朗普被指行为不端，全球股市应声下跌，众多投资飞奔投入避风港资产，自然使得这种贵金属需求大增。

　　《澳大利亚人报》网站刊文指出，在具体层面说来，特朗普解除前联邦调查局局长科米职务及“泄密门”事件对黄金价格的影响力极为巨大。

　　伴随投资者将大量资金投入黄金ETF、黄金矿业公司股票和实体黄金，现货黄金价格上涨了超过20美元，涨幅近2%，达到了每盎司1258.50美元的近两个月最高点。

　　黄金市场终于迎来了期待已久的催化剂，无论是长期以来一直看好SPDR Gold Shares的美国对冲基金巨子保尔森(John Paulson)，还是持有黄金矿业公司Newcrest、St Barbara和Evolution股票的澳大利亚投资者，都在为利润而欣喜。

　　只是，哪怕金价开年以来上涨了大约200美元，但是当前价位较之2011年8月1900美元以上的历史最高点依然有相当大的差距。眼下看来，考虑到全球地缘政治局面，金价很可能还会继续走高，只是交易波幅会相对狭窄，且波动可观。

　　供应已成关键

　　对于众多黄金投资者而言，最关键的问题正在于：黄金的更长期上涨动能到底何在？

　　要回答这一问题，显然不能忽略基本面。尽管短期内，黄金的行情是受到了各种事件和恐惧情绪驱动，但是长期角度说来，还要看看具体的大趋势，以及趋势能够持续多长的时间。

　　这也就是故事更加有趣的部分了，因为中期预期是，全球范围内，黄金将发生供求不平衡。

　　世界黄金协会的数据显示，在今年第一季度当中，黄金ETF持有的实体黄金总量增长109.1吨，大幅低于去年同期创纪录的324.1吨。何以会如此？ 答案是，许多央行都持有大量黄金储备，而且还在持续买进，尽管买进的速度近年来已经放缓，但是依然意味着市场想要得到“新鲜的”黄金，就只能依靠矿业的产出了。

　　协会的第一季度分析报告显示，矿业黄金供应在今年前三个月内为764吨，已经连续第四个季度下滑了，而同时，来自废品的黄金供应也在减少。

　　当然，近期的产量大幅度下滑很大程度上与印度尼西亚金铜矿Grasberg的产量缩减有关，但是这同样也昭示了一种更长期的趋势。

　　麦格理银行在最新的黄金报告中指出，尽管第一季度的颓势在未来几个季度之内就可能扭转，但是，“过去几个季度当中，黄金供求平衡最大的消极因素之一已经渐渐固定化了”。

　　如果世界黄金协会预测的供应下滑会落实，那么，麦格理的黄金价格预期就将得到支持，尽管后者同时也整合了当前极端的各种变数。这家投资银行估计，第二季度当中，黄金的平均价格将为1175美元(较之当前下滑4.5%)，而到第四季度就将复苏至1325美元。

　　另外一家投资银行瑞银集团则认为金价第二季度将为1219美元，第四季度将为1350美元，到2020年涨至1425美元。

　　无论是麦格理还是瑞银的预期，都与黄金协会所描述的未来供应情况变化相符——鉴于当下的各项目正在被削减，产量预计明年将会下滑。

　　协会相信，预期的供应下滑“很大程度上是最近几年资本投入大幅度削减的结果”。

　　换言之，黄金矿业公司都在利用当下极低的利率去偿还过去的借款，许多公司都没有对业务的扩张进行足够的再投资，没有进行新的资本设备投资或者并购交易。

　　投资不足

　　根据黄金协会的第一季度报告，主要黄金公司2012年至2016年间的总资本支出下滑了65%，而这一定程度上也反映了几年来没有重大金矿发现的现实。

　　报告指出：“这种情况我们过去也遇到过。1990年代晚期和2000年代早期，金价低迷，对随后几年的生产和勘探也产生了消极影响。尽管有迹象显示业界对开发新矿带也延长既有矿藏开采寿命又产生了新的兴趣，但是这还不足以抵消近年来项目大量削减，开支大量减少的消极影响。”

　　摆在黄金矿业公司面前的挑战就是重建供求平衡，他们必须充分考虑到央行、ETF、铸币厂、珠宝商和散户投资者的需求情况。

　　截至本月，全球黄金总持有量只是略多于3万2000吨，而美国依然是持有最多的，达到8133吨。

　　决定金价每天走势的，还是这些持有黄金的交易情况，但是更长期的价格趋势，还是要看供求关系。如果供应被挤压，则金价未来只有走高一途。(费绿)