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资产被限制交易，必然影响其流动性水平，流动性水平，直接影响资产定价。
端午期间，大家在热议资本市场的减持新政。它有两个变化：
1-批发变为零售。过去经常看到大股东清仓甩卖式减持，但是以后，3个月内只能减持1%。如果说过去是廉价批发，以后就是分笔零售。
2-从大股东到小股东。过去只约束董监高和重要大股东，以后即使不是大股东，集中抛售也是不行，也要受到约束。
这个事情的本质是限售。限售在短期会提振投资者的信心，但是从长期来看，限售会影响市场的流动性水平。
一个市场的流动性，往往由市场买方提供，限售看似在约束卖方，实则约束了潜在买方的购买意愿，它对市场的影响是非常深远的，甚至可能会改变市场的流动性溢价，和整体市场的估值水平。
让我们从一个大家熟悉的资产——房子，和你说起。
小长假之前，楼市执行了一条比较类似，但是影响更大的政策，那就是十年限售。一南一北，北有保定，南有珠海，十年限售，重拳调控。也就是说，你拿到不动产权证之后，十年之内都不能交易。当一个资产不能卖出变现，它的流动性相当于被冷冻了，那么一般来说，这样的资产价格要给予一定的折扣，作为补偿。
在金融市场上，流动性是给资产定价的一个重要原则。什么叫流动性呢？也就是它从资产变成现金的时间。这个时间越短，资产流动性越好；流动性越好，资产价格就会因此获得一个额外的红利和奖励，叫做流动性溢价。可是当史上最严格调控政策出台后，房子的流动性被迅速冻结，要想出手，只能在外面挂牌价的基础上给买家打折，这就是流动性折价。
当大家发现，严格的限售和限购政策的约束下，想要从房价的上涨中卖出获利已经非常困难，人们就会考虑把房子租出去，这时候大量的转售为租的行为，会迅速放大房屋供给。
中原地产最新的数据，4月份以上海为代表，租金价格环比下跌1%，同比下跌4%，一线城市租金价格下滑，拖累租金回报率跌破1.5%。
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