发布时间:2017-07-17 10:47:26 文章来源:互联网
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  去杠杆初见成效,行业分化明显
 
  企业去杠杆正在发生,尽管幅度略小。目前,非金融部门加杠杆势头得到一定抑制。笔者计算了近6年来样本发行人的资产负债率平均值,数据显示,2011-2015年期间企业杠杆率保持上升势头,而2016年平均杠杆率为60.89%,首次出现下降。
 
  负债结构持续优化,短期偿债压力有所缓解。笔者以流动负债占总负债的比例来衡量企业的短期债务压力,这一指标自2013年后持续走低,2016年为65.84%,较2015年再次下降1.14个百分点,已低于2012年的水平。
 
  行业来看,地产、基础设施类行业仍是主要利润贡献者。其中,地产企业2016年盈利持续增长,名列各行业首位,主要受益于2015年下半年开启的新一轮地产去库存和房价上涨周期。正是由于较高的盈利支撑,在房企各类融资渠道受阻之时原文,地产债仍保持了较高的溢价。与此同时,在投资驱动的经济增长模式下,基础设施类行业的绝对盈利规模在各行业中也排名靠前。
 
  周期性行业利润反弹明显,但绝对值仍偏低。盈利增速排名前三的行业是:有色金属、建筑材料和钢铁,均为典型的周期性行业,在2016年的库存周期中,明显受益于供需不平衡带来的涨价效应。但绝对规模仍偏低,净利润则更不乐观网站,譬如钢铁行业是唯一一个合计净利亏损的行业,规模在-7.34亿元。 所以接下来自然就会……

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