美联储今年首次加息　中国央行可静观其变

　　当地时间3月21日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.5%至1.75%的水平。这是美联储今年以来首次加息，符合市场普遍预期。

　　根据美联储同时发布的最新前瞻指引，今年还将有两次加息机会，联邦基金利率在年底前可能上升到2%－2.25%区间。

　　溢出效应有待观察

　　中信银行 首席经济学家廖群在接受记者采访时表示，从溢出效应看，美联储此次加息对新兴市场影响可能较大。“新兴市场资金将进一步流向美国，导致其他货币有贬值趋势。但目前看，溢出效应不是太大，美元指数反而有所下跌，因此这次加息只能看作美国货币政策进一步正常化。”

　　中银香港首席经济学家鄂志寰认为，美联储加息溢出效应有所上升。在美联储连续上调联邦基金利率的同时，欧洲央行也开始释放货币政策转向的信号。预计未来一段时间内，全球主要经济体中央银行货币政策将呈现同步变动前景，全球市场流动性充裕局面可能出现较大调整，环球金融资产价格的波动性可能有所上升。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，这次是新任主席鲍威尔上任后美联储首度加息。虽然维持美联储前主席耶伦时代“渐进式加息”立场未变，但据点阵图显示，美联储未来3年加息会有所提速。“美联储发布的季度经济预测显示，美联储官员仍预计今年有三次加息，并预计2019年和2020年将分别加息三次和两次，较去年12月的预测有所加快。这是基于鲍威尔和其他美联储委员对美国经济增长和通胀前景较乐观的判断，即美联储预计今明两年美国经济增速分别为2.7%和2.4%，较去年12月的预测分别上调0.2个百分点和0.3个百分点，并预计到2019年底，核心通胀率为2.1%，较去年12月的预测上调了0.1个百分点。”

　　中国央行宜保持谨慎

　　3月22日，中国人民银行上调公开市场7天逆回购中标利率至2.55%，此前为2.50%，为去年12月以来首次。

　　廖群指出，长期来，我国央行的货币政策保持自身独立性，与美联储是否加息关系不大。

　　中国银行国际金融研究所研究员王有鑫指出，面对美联储加息，目前央行只会提高操作利率，不会调升基准利率。“央行可提升逆回购利率或中期借贷便利利率，但政策利率方面，当前加息概率不大。政策利率更多与实体经济相关，从我国实体经济发展角度看，暂时没有调整政策利率的需要。”他同时表示，如果美联储年内加息四次，或会对我国整体资本流动形势和汇率稳定性带来一定压力，进而对金融稳定性和实体经济融资成本带来较大影响，因此不排除央行今后进一步调整货币政策的可能。

　　章俊指出，美联储前两次加息后，我国央行并未跟进调升基准利率，而是在逆回购及中期借贷便利利率方面象征性微调。此次央行也以上调逆回购利率回应美联储加息。基于年内美联储将加息3次，导致中美利差进一步收窄，市场预期央行下半年加息概率会有所上升。

　　章俊认为，如果国内通胀水平依然平稳，汇率层面亦无明显贬值压力，央行可静观其变，不必急于采取行动。“在美联储持续加息背景下，央行要立足国内经济基本面和金融市场走势，在政策层面保持谨慎。”