急于套现 海航“保本”出清广州农商行股份

　　坊间盛传的海航出清广州农商银行股权一事，终于落下“实锤”。

　　4月19日，港交所最新披露权益显示，海航集团旗下公司Aerial wonder company limited（海航集团设立的投资公司，下称Aerial wonder）已将所持广州农商银行股权全部出售，分别于4月10日、4月16日出售1亿股、1.95亿股，股价为5.12港元/股，总计套现15.12亿港元。

　　从交易价格来看，此次交易对价与当初海航国际作为广州农商银行基石投资者认购H股股份的IPO价格接近。

　　对于海航急于套现的原因，有分析人士归结于债务危机。据相关媒体报道，知情人士称，海航集团向债权人表示，今年上半年计划处置约1000亿元人民币资产，以偿付债务。

　　对此说法，《国际金融报》记者向海航集团方面求证，但截至发稿暂无回复。

　　“原价”出清

　　公开信息显示，2017年6月20日，广州农商银行正式登陆港交所，成为继重庆农商行、吉林九台农商行后第三家赴港上市的农商行。

　　彼时，海航以“护花使者”姿态出现，作为广州农商银行的基石投资者，通过旗下公司Aerial Wonder，与万达集团旗下的百年人寿一起，各自认购了该行约2.95亿股股份。当时，海航手中的这部分股份价值约为14.82亿港元。

　　广州农商银行全球发售书显示，Aerial wonder为中国民用航空投资集团有限公司（以下简称“中国民用航空”）全资控股的子公司，而中国民用航空则为海航集团旗下海航航空（香港）控股有限公司全资控股子公司。

　　根据披露，海航所持广州农商银行股份分两次出清，于4月10日出售1亿股，4月16日出售1.95亿股，股价为5.12港元，总计套现15.12亿港元。

　　有投资者直言，持有一年，几乎原价卖出，“想想都心酸”。

　　不过，有私募人士表示，对于海航来说，目前能回收资金也不失为一件好事。

　　谁来接手

　　接手这些股份的是广州本地的两家国企——广州金融控股集团有限公司（下称“广州金控”）和广州百货企业集团有限公司（下称“广百集团”）。

　　接手了1亿股股份的广州金控，原本就是广州农商行第一大股东。广州金控是广州市政府整合市属金融产业的平台，由广州市人民政府全资控股，注册资本63.7亿元，业务范围涵盖银行、证券、信托、期货、基金、保险等主要金融领域，是广州市金融牌照门类最全的国有金融控股集团。

　　接手了1.95亿股的广百集团是广州市国有资产管理局全资控股公司，成立于1996年6月，是广东省、广州市重点发展的国有大型商业集团。

　　一直以来，广州农村商业银行股权结构较为分散。该行2017年年报显示，截至2017年底，前十大股东持股比例均不超过5%。其中，广州金控持股比例仅为3.73%；广百集团持股比例仅为1.95%。

　　此次交易后，广州金控持股比例将上升到4.75%；广百集团持股比例将上升到2.97%。

　　从买买买到卖卖卖

　　在分析人士看来，海航急卖广州农商银行股权，主要是为了回笼资金。

　　光大证券 研报显示，海航集团的资产规模从2015年末的0.54万亿元迅速扩张至2017年6月末的1.2万亿元，非流动资产的快速扩张是海航集团资产膨胀的主要来源。“虽然海航集团旗下的资产相对优质，但多数资产的流动性相对较差，可能无法有效缓解流动性紧张带来的财务风险”。

　　2017年6月末，海航集团总负债规模为0.72万亿元，较2015年末的0.35万亿元增长了203%。

　　随着到期债务偿还与付息压力加大，海航也从“买买买”转变为“卖卖卖”模式。从2017年起，便不断有关于海航抛售资产的消息，到今年趋势未改。

　　2018年1月，海航集团旗下成员公司香港国际投资集团有限公司旗下子公司将位于澳大利亚悉尼的One York写字楼项目以2.05亿澳元出售，出售完成后获得收益约8800万澳元，内部回报率为12.8%。

　　2月，海航集团以3亿美元出售位于纽约曼哈顿第六大道的1180 Avenue of Americas，买家为诺斯伍德投资公司；海航集团旗下子公司以9000万美元价格出售了位于上东区64 街区的一处豪宅；海航集团把香港启德区6565号地块和6562号地块以159.59亿港元卖给了香港恒基兆业地产。另外，德意志银行还发布公告称，海航集团对其持股比例从9.9%下降至9.2%。

　　3月，海航继续走“资产清理”之路。3月9日，香港上市公司会德丰宣布，公司将以63.59亿港元的价格从海航集团子公司手中收购香港的一幅地块；3月12日，海航集团旗下公司海航基础发布两则公告，宣布海航地产将高和房地产和海岛物流全部出售给海南融创昌晟置业有限公司，两笔交易共计19.33亿元；3月13日，据《华尔街日报 》援引一位熟悉海航战略的知情人士的话称，海航准备出售所持的Hilton Grand Vacations（希尔顿分时度假酒店集团）25%的股权，价值约12亿美元，若交易成功，海航可从中获益约5.7亿美元，如果计入杠杆效应，利润还可能更高；3月21日，据香港当地媒体《明报》报道，海航出售位于香港金钟力宝中心的一处办公室，成交价为4000万港元，折合单价为2.8万港元/平方英尺（约24.33万元/平方米），较该物业的市场价值3.8万港元/平方英尺低了近三成。

　　据光大证券梳理，2018 年下半年至2019年，海航集团即将进入债券集中到期阶段，到期压力较2017年明显扩大，届时负债方的压力将会逐渐体现。