“北京证券交易所”能给教育行业带来什么？-随便找信息港

“北京证券交易所”能给教育行业带来什么？

9月3日晚间，“深化新三板改革，设立北京证券交易所”的新闻刷屏。据新华社报道，证监会介绍，北京证券交易所将“以现有的新三板精选层为基础组建”，总体平移精选层各项基础制度，并同步试点证券发行注册制。北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成“升级版”新三板。

对于教育行业而言，7月末在资本市场刚刚经历“洗礼”，K12学科类机构的上市通道已经阻断，而2021年A股IPO有喜有忧：喜的是，传智教育（003032）和行动教育在今年上半年在主板上市（均为核准制下上市），并且都因为业务为面向成人的培训而比K12教育股更“抗跌”。

忧的是，注册制下的佳奇科技教育、弘成立业（弘成教育回归）、金智教育（申报科创板的首家教育公司）、荣信教育均已过会超过半年，但迟迟没有获得注册批文，这4家并非培训类的教育公司，再加上美术培训类的老鹰股份，都卡在上市前的最后一关。

（去年10月以来A股教育类公司上会情况）

如今面对即将设立的北交所，更多与沪深交易所失之交臂的教育科技公司能否有突破路径？

新三板上千军万马，精选层教育公司仅此一家

在一年前，2020年9月27日，证监会按法定程序核准了山东数字人科技股份有限公司（股票简称：数字人，股票代码：835670）向不特定合格投资者公开发行股票的申请。随后，数字人在11月19日完成了“小IPO”，成功发行800万股并募集1亿元资金，12月8日在精选层正式挂牌，首日收盘时市值为8.57亿元。

根据当时的文件，从精选层转板至A股的政策正在完善，但很明确的是，精选层连续挂牌一年以上的精选层企业可申请转板到科创板或创业板上市。数字人这样一家名不见经传的医学教育类科技公司就这样占得了先机，并且过去了近一年尚无第二家教育公司精选层过会。

实际上，在2020年4月27日，全国股转公司正式启动精选层挂牌受理时，除了数字人，朗朗教育(834729.NQ)、亿童文教(430223.NQ)也都已开始精选层辅导备案（请参考《新三板精选层正式开闸，已有3家教育公司备战“小IPO”》）。尤其是亿童文教，还曾在2017年一度向深交所提交了招股书（1年后撤回），精选层是难得的跳板。

但两家申请精选层挂牌辅导之后的进展缓慢，朗朗教育在2021年5月才表示，2019年度、2020年度的业绩指标尚不符合进入精选层的财务条件，但仍将继续推进。亿童文教则在提交申请一年后，于2021年5月末终止了挂牌申请，理由是“基于未来发展战略，以及资本市场路径重新规划的考虑”。

在此期间，华腾教育（834845.NQ）金百汇（839295.NQ）、明博教育（837526.NQ）、爱立方（836859.NQ）新道科技（833694.NQ）、粤嵌科技（839909.NQ）、博阅科技（833004.NQ）这7家教育类新三板公司也宣布开始精选层挂牌辅导，其中除了华腾教育辅导完成后提交又撤回申请外，其他目前仍在推进中，新道科技刚在8月16日提交申请，有望成为下一家精选层教育公司。

（10家冲刺精选层的新三板公司概况）

“北京证券交易所”能否带来新变化

在2016年高峰期，新三板上曾有400多家各类教育公司，蔚为壮观，到目前总数缩减至200家左右，最新离开的公司是8月16日摘牌的黄金屋（836306.NQ）。实际上，今年上半年上市的传智教育、行动教育，也都曾是新三板挂牌公司，可见新三板仍是A股教育上市公司的重要孵化器。

由于创新层身份是进入精选层的前提，Wind显示目前位于创新层的教育类公司还有37家，这些企业仍是行业里的佼佼者，更高一层的新三板精选层为具备转板潜力标的的估值提升提供了更加友好的市场环境。随着新三板“孕育”出北交所，并继续服务于中小企业，仍留在新三板的教育科技公司必然多了一条融资、上市路径（学科培训类企业除外）。

不过，新的融资渠道和成长平台下究竟能否真的实现企业成长，仍然是一个大大的问题，也面临着投资者随时“用脚投票”。而且在精选层中要确保达到转板条件，还需要最近一年内不存在全国股转公司规定的应当调出精选层的情形，对企业的规范要求已不能与基础层、创新层挂牌时同日而语，资本市场波动也要应对。

以数字人为例，其公开转让说明书中表示，公司本次向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的方案，有利于壮大公司规模，改进公司资本结构，增强企业发展后劲和抗风险能力。

但是，在疫情之后医学教育获得空前重视，医学类院校采购项目大幅增加，数字人2021年上半年营业收入同比增长49.03%，达到2239.82万元，同时归母净利润由盈转亏，将亏损归咎于配套硬件较多，导致成本增加。相比于“晋层”首日，数字人截至9月2日收盘的股价已经跌去了15.35%。数字人挂牌也将在3个多月后满挂牌一年，是否选择转板、又能否顺利转板，犹未可知。

（数字人挂牌精选层以来股价走势）

值得一提的是，今年以来，优路教育（2016年1月-2018年5月曾在新三板挂牌）、优学天下、华航唯实等向沪深交易所提交招股书，而全美在线（2015年12月-2017年10月曾在新三板挂牌）、思维造物这两家互联网教育公司已排队IPO多时了（因更新财报等多种原因耗时较长）。上述公司除了优学天下总部位于深圳外，其他公司总部均位于北京这个中国的科教中心，他们是否会撤回申请而转投预估门槛更低的北交所？像全美在线、华航唯实，目前距离首次提交A股招股书都已过去将近3年。

（截至2021年9月3日待上会的教育公司）

正如去年广证恒生指出的“精选层的推出为教育企业的证券化、以及机构的投资带来重大机遇，但随之而来的还有企业资本规划以及估值方面的挑战。”那么，随着“以现有的新三板精选层为基础组建”的北交所诞生，新三板市场能否给当下教育科技企业投融资带来一些新的变化？

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