五矿信托被“渣”背后，米哈游回应：游戏新贵被渣

五矿信托被“渣”背后，米哈游回应：游戏新贵被渣

有了银行的授信背书，部分投资者大胆购买了银行出售的信托产品，但由于房地产行业低迷，信托产品爆发式增长，不得不担心资金无法兑现。

作者：周一航

编辑丨韩忠强

7月4日，世茂集团在港交所披露，公司拖欠10亿美元债务。消息一出，迅速登上热搜。

除了债权人，五矿信托和招商银行也受到世茂集团的“波及”。此前，招商银行因其代销的五矿信托-鼎兴系列产品无法赎回而备受关注。穿透项目后发现，标的资产与世茂的项目相关，资金链较紧。

值得一提的是，除了近期爆出的鼎兴系列集合资金信托计划外，五矿信托发行的其他信托产品也出现了逾期。在购买逾期产品的投资人中，游戏圈“新土豪”米哈游科技有限公司也在其中。

米哈游这两年赚了不少钱，就是因为《原神》、《崩坏3》等知名游戏。公司将口袋里的资产用于理财和投资，购买了五矿信托的信托产品。然而，友谊之舟被掀翻，产品到期后无法收回本金和收益的米哈友最终将五矿信托告上法庭。

据中新经纬报道招商银行专业版网上银行，米哈游购买的逾期信托计划并非鼎兴系列产品，而是五矿信托发行的另一款信托产品，投资于另一家深陷债务泥潭的上海公司。大型房地产公司。对此，该市联系了米哈游科技有限公司，但对方未对此事作出回应。

我想通过投资实现资产增值，但可能面临失去一切的结果。博弈新贵的“渣男”背后，不仅折射出房地产、信托公司频频雷暴的现状，也为代理销售理财产品的招商银行敲响了警钟。

01 谁的锅？

招商银行近日因代销五矿信托-鼎兴系列信托计划爆款而受到质疑。

鼎兴系列信托产品共分15期，设立时间为2021年3月至2021年6月。该系列产品由五矿国际信托公司管理，招商银行北京分行代销。市场查询招商银行所售产品的电子合约后发现，该系列产品要求投资者至少购买100万元，持有期限为12个月。

此外，鼎兴3号-鼎兴15号产品的业绩比较基准（预期收益率）均为5.8%，而鼎兴1号和鼎兴2号产品包括5.8%和6%的业绩比较基准。选择鼎兴1号和2号产品的投资者，投资金额在100万至500万之间的，业绩比较基准为5.8%，投资金额超过500万的，业绩比较基准为6 % 。

据统计，除鼎兴5号产品募集资金5470万元外，其他产品募集资金在1.5亿元至2亿元之间，总计划募资规模为25亿元。

截至2022年6月18日，五矿信托-鼎兴系列所有产品均已过期，但不少产品已逾期。突如其来的变化让投资者措手不及，不少人都不淡定。

部分投资者（米哈友公司）选择起诉五矿信托违约，部分投资者认为招商银行代理销售信托产品存在违规行为，并对招商银行的轻率行为提出质疑。

据时代周刊报道，多位投资者表示，在选择购买五矿信托鼎兴系列产品时，招行客户经理表示，“招行销售的信托产品从未出现过问题，不存在风险，它们是为优质客户保留的。” ，诱导和误导大家购买该系列信托产品，但没有强有力的风险控制措施。

此外，该产品最初在招行App上线时被描述为基金，但2022年5月产品信息进行了修改，删除了“基金”二字，并增加了“房地产理财产品”的说明. .

（鼎兴2号产品删去“基金”二字前后对比。左图来自阿尔法工厂研究院，右图来自招商银行APP）

市社区查询了基金业协会公布的私募基金，五矿信托发行的私募基金产品中，没有该产品的记录。对此，基金从业者赵红告诉市场，募资产品必须是合格的。基金产品未备案的，无权募集。

值得一提的是，此次五矿信托所售产品的“爆款”并不是招行第一次陷入代销风波。

2021年8月，招商银行踩华夏幸福，代理出售的5亿规模“大业信托-君瑞15号”违约，无法按时兑付投资者，开启了华夏幸福的开端。代理产品的爆炸式增长。

随后，涉及恒大的66亿“外贸信托-芙蓉166号恒大成都天府半岛项目”逾期。经协商，最终按2年延期付款的方式办理。

2022年5月，招商银行代销的信托理财产品“中航651”也存在逾期本金和投资收益无法收回的风险。

作为零售之王，招商银行近年来大力发展私人银行业务。与其对接的高净值人士须具有2年以上投资经验，并符合以下条件之一：家庭金融资产净值不低于300万元，家庭金融资产为不少于300万元。500万元以下，或该人近3年平均年收入不低于40万元。只有符合条件的自然人，以及上一年度末净资产不低于1000万元的法人主体和经财务管理部门认证的投资者，才有资格成为招商银行民营合格投资者。银行。

从年报数据来看，2021年，招商银行私人银行客户（人民币资产总额1000万元及以上的零售客户）12.2万户，比上年末增长22.09%；管理私人银行客户总资产3.4万亿元，同比增长22.32%；户均资产2780.43万元，比上年末增加5.16万元。

然而，在服务高净值客户的过程中，招商银行的代销产品却不断出现动荡。

02 “减脂增肌”的信托行业

信托产品的频繁爆发与房地产行业的低迷是分不开的。

由于房地产信托的经营风险与房地产行业的景气度息息相关，因此2021年以来，房地产行业在深度调整后发生了大量违约事件，房地产信托也受到了冲击。风险更大招商银行专业版网上银行，最终风险项目增加。

谈及目前信托行业雷雨频发的情况，信托经理刘梅表示：“一点也不稀奇。”

五六年前，在房地产的黄金时代，基本处于“躺赚”的状态。随着房地产开发商的盈利，信托业也将受益。整体融资成本在12%-18%左右，甚至可能有20%的收益率。刘梅说：“当时房地产开发商的薪酬是刚性的，这条路走得比较顺利。”

但从2017年开始，在房住不炒的逻辑下，“三条红线”、“资管新规禁止刚性支付”等政策相继出台，基本断绝了原有的新增资金进入模式。房地产。随后，房地产开发商的资金处于用不完的状态，项目不断爆发，导致大量未完工的楼房。

房地产行业下行，信托行业首当其冲。

尽管部分信托公司会以股权融资的形式将性质仍为刚性的产品打包，但在“两压一降”政策的高压下，以房地产信托为代表的融资信托资产仍大幅缩水。

中国信托业协会数据显示，截至2021年底，全行业资本信托规模15.01万亿元，房地产行业投资规模1.76万亿元，占比11.74%，年同比下降2.33个百分点。

当资金无法继续投资于房地产行业时，银行和信托公司一开始的适应能力并不强，陷入“有钱却无处投资”的尴尬境地。

对于资管新规后投资房地产领域仍有风险的信托产品，资管研究员李明认为：“能安全落地的人很少，选择这些产品的投资者可能被利用。”

在资产新规全面实施之前，银行理财产品大多未进行净额结算，且大多为“报价”预期收益、承诺保本保收益的产品。一些激进的财务经理甚至可以将本质上是“非保本和浮动收益”金融产品的金融产品的到期收益率减记，精确到小数点后两位。在业务状况良好的情况下，客户可以在理财产品到期后获得理财经理承诺的收益金额。

这是因为“刚性支付”曾经是行业的一个不言而喻的秘密。这样一来，以往的理财经理们无需时刻向投资者解释产品的投资逻辑、资金去向和收入来源。

然而，过去的盛况已经一去不复返了。从目前信托行业“去刚性交易所、去渠道、去杠杆”的严格监管趋势来看，整个行业都面临着“减脂增肌”的巨大挑战。

03 “黑马”五矿信托

谈及五矿信托的发展现状，李明表示：“近年来，五矿信托借房地产行业的东风成为一匹黑马。但目前房地产行业不景气，而五矿信托的收入净利润也有所下滑，开始下滑，发展势头不及其他几家龙头信托公司。

2021年年报数据显示，五矿信托实现营业收入45.97亿元，同比下降10.98%；净利润23.63亿元，同比下降15.12%，收入和净利润均呈下降趋势。

与其他几家龙头信托公司相比，虽然五矿信托的净利润处于行业领先水平，但与中融信托、中信信托相比，公司-15.12%的净利润增速仍略逊一筹。. 净利润增速下滑的原因与五矿信托有意优化信托资产结构有关。

此前，在房地产市场低迷、众多信托公司观望犹豫不决的情况下，五矿信托的房地产业务呈现增长迹象。据《21世纪经济评论》报道，2020年五矿信托先后接手了多家房地产公司的项目资产，公司为其提供融资。

至于后续走势，大家已经知道，部分合作伙伴陷入资金链紧张的困境，债务违约事件频发。

由于房地产板块存量较大，五矿信托急需减弱对房地产板块的投资。该公司在年报中表示，随着房地产市场持续降温，传统商业模式受到挑战。公司将以服务主体、回归本源为基调转型，标准投资、财富管理、产业投融资、服务型信托成为主要竞争领域。

2021年数据显示，五矿信托应用于房地产领域的资产规模为759.08亿元，占信托总资产的9.29%，较上年减少296亿元，同比下降5.72个百分点-年。

值得一提的是，五矿信托过去的支付记录相对较好。公司也在2022年1月宣布接手恒大昆明和佛山的项目，但没想到会在“鼎兴系列”产品上种草。

（以上两家公司原股东为恒大及其关联公司，来源：天眼查）

对此，某社交平台网友表示：“信托规模再大，产生的收益也越高，对于投资者来说，只有风控好才是硬道理。如果它经营的产品复杂，事故频发，这样的公司会坚决远离。”

信托公司只能优化产品结构，适应政策发展变化。

（赵红、刘梅、李明均为文中化名）