消费已不是重要赛道茅台回归公募基金第一大重仓股

消费已不是重要赛道茅台回归公募基金第一大重仓股

今年以来，消费行业的投资有点尴尬。

3月，青山资本张烨发文，让消费创业者认清现实，知道大潮可能很快退去，做好准备；投资机构突然对新消费完全失去信心，不再投资。”

但与此同时，以茅台为代表的纯消费企业继续大踏步前进，茅台重回公募基金第一大控股。集团董事长丁雄军日前在天津召开的亚布力中国企业家论坛上发言时表示，茅台有很多创新，比如冰淇淋。

“消费不再是重要赛道”

有一个现象已经被市场认可：消费行业在今年变得更加“冷”。这不仅体现在线下消费场景上，还包括资本对消费行业的态度。

8月7日，华映资本管理合伙人王薇薇对《科创板日报》记者表示，“消费行业整体还是很弱的。在投资机构中，除了消费产业基金和成立的天图投资、黑蚁资本、启晨创投等VC机构还在看消费，对于其他VC来说，消费并不是那么重要的赛道。”

王薇薇认为，消费正是大众所需要的，但如何找到好的投资标的是所有VC都需要思考的问题。“在我看来，消费赛道坡长，雪大，我会继续看。但面对流量红利消退、消费力下降，企业需要自我沉淀和继续培育吸引投资者。”

另一位产业基金合伙人对《科创板报》记者坦言，“如今，单纯靠口味和原料创新的消费品已经不能满足VC的需求了。虽然这类消费品有市场巨大，但行业碎片化，市场化竞争激烈，在当前环境下很难形成规模化的龙头企业，最重要的是很多LP不愿意投资。

合伙人表示，今年消费创业项目的估值有所回调，说明估值应该还是回到了可识别的区间。“事实证明，一碗小脸，撑不起10亿；一杯咖啡，撑不起10亿以上的估值。”

二级市场消费类上市公司的表现也令投资者失望。

据不完全统计，不少消费“第一股”已经跌落神坛。例如，“高端零食第一股”【良品铺子（603719）、咕巴】（行情603719，诊断股）被高瓴减持后，股价从当时的最高价66元回落。目前公告售价约24元。跌幅超过40%；“第一茶新品”奈雪茶上市当天就破发，年降幅达36%；“时尚第一股”泡泡玛特全年跌幅达61%，估值缩水至249.05亿港元，这家潮玩公司市值一度突破千亿。

种种迹象证明，消费市场的“遇冷”不仅是一级市场，二级市场也同样如此。

贵州茅台（大盘600519，诊断股）仍在大踏步前进

贵州茅台

有意思的是，与消费行业的整体冷淡相比，贵州茅台依然大踏步前进。

近日，贵州茅台发布上半年业绩，营收和净利润均增长20%。与此同时，这位昔日的股王重回公募榜榜首。买入贵州茅台的段永平也在7月底激动地说，“股价又到了1961元左右。”

段永平的激动不是没有道理的。截至8月5日，贵州茅台总市值突破2.4万亿元。据《科创板报》记者粗略计算，这一市值相当于0.8雀巢（市值4403.73亿美元）、1.1宝洁（市值3468.28亿美元）、1.3可口可乐（市值2771亿美元）、1.6迪士尼（市值1985亿美元）……

而这些都是世界上最伟大的消费品公司，也是VC/PE梦寐以求投资的公司。

段永平之所以看好茅台，是因为在投资时，老板曾表示：“我总觉得从10年的角度来看，持有茅台比持有现金存在银行要好……”事实证明投资是否属于消费，茅台的表现并没有让段永平失望。

不仅如此，贵州茅台还在不断创新。近日，集团董事长丁雄军自豪地表示，茅台储存的数十万吨基酒价值上万亿，而茅台冰淇淋就是科技创新的成果。集团董事长口中的茅台冰淇淋售价59元一杯，秒杀冰淇淋杀手“钟雪高”。

茅台出色的市场表现，是否意味着消费市场仍有巨大潜力？经纬张颖最近发微博也是为了鼓励消费和投资。上述产业基金投资人在采访中表示，“没有烟花的VC不是好投资人。我需要一个供应链合作伙伴。”

另一位投资人也对记者表示看好：“别着急，过两年还是会火的，投资圈跟时尚圈没什么区别，都是跟着时尚潮流走，无非就是轮回。”从科技、医药、新能源、消费，再到科技，世间万物都逃不出这个循环。”

对于经纬张颖的宣传投资是否属于消费，一位不愿透露姓名的投资人告诉《科创板日报》记者：“张颖虽然嘴上喊着支持消费行业，但关键还是要看经纬具体怎么做。” 他们真的在投资吗？消耗？可能还有一个问号。”他说：“我不是经纬人，不知道他们内部情况，还得问问经纬，他们是不是已经在看消费了。”

消费行业还能投什么？上述投资人表示，消费科技应该是其中的一部分。“与硬科技相比，消费科技不是太突出，但还是值得一看的。一方面，我们会看AR和可穿戴设备；另一方面，今年消费电子会有一些增长，比如割草机器人（行情300024，诊断股）等，要关注海外消费的创新品类。”

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