对美联储零利率说几句(GZH号真格量化)(组图)-随便找财经网

对美联储零利率说几句(GZH号真格量化)(组图)

说几句美联储零利率（GZH数实量化）

美联储周日宣布零利率。我认为这是一个普通的操作。没想到市场一片哗然。多数观点认为，美联储是饮鸩止渴，猴子仓促间几乎打完了所有子弹，只能在后面光着身子跑。更何况，据说中国的国运又可以期待了，中国可能赢的最多。

这些分析包含三个推论： 1. 美联储无所作为；2.美联储没有后盾；3、全球经济特别是美国经济陷入严重困境；

这种评价给人的感觉，美联储更像是一个三流拳击手。

但事实上，美联储是有央行以来理论最专业、操作最严谨、成效最显着、与经济摩擦系数最小的央行。没有一个。

回到上面的推理。首先，美联储是在胡闹吗？

当然不是。看似强大的美联储也只是一个执行者。市场需要它。

国家政府或货币当局能否影响市场利率？答案是不。

如果均衡利率——自然发生借贷的利率——为 1%，那么希望摆脱低通胀的央行必须将利率降至 1% 以下。这将导致过多的现金被借出和投资，从而推动通货膨胀和经济增长。如果均衡利率本身低于零，大多数货币持有者宁愿损失固定数额也不愿将钱借出。这在大萧条时期非常普遍。在这种情况下，即使是零利率也将是收缩性的，而不是刺激性的。

简而言之，利率是目的，而不是手段。如果PMI、非农就业率、CPI等多项核心经济指标指向降息，央行别无选择。国家政府或货币当局不能影响货币市场利率。官方利率水平只不过是一个公告牌。

当然，您可以应对货币市场利率。许多中央银行已经尝试过这一点。在这方面最有经验的中央银行是津巴布韦和委内瑞拉。

当然，更重要的是，美联储之所以敢如此大幅加息，是因为这次主要是为了保资产，而不是为了保经济。金融危机十年后，美国居民资产负债率下降了13.5个百分点，其中12.7个百分点来自于金融市场扩张和物价上涨。美股上涨很大程度上是因为美联储下调利率，迫使投资者追逐风险资产。

美股不能跌。更不用说陷入如此惊慌失措的境地了。今日美股再次熔断。今晚我们很有可能看到真实的历史：美股连续两次熔断。

美国经济很好。非农就业和PMI也不错。家里有吃的，别着急。如果你有钱又任性，为什么不多装点子弹呢？

第二，美联储没子弹了吗？

这更是理所当然。美联储过去没有实施负利率，并不意味着负利率是欧洲央行或日本央行的特权。

负利率一直是标准金融理论的一部分。美联储不是金融本科生。从格林斯潘到伯南克，从耶伦到鲍威尔，没有一位美联储主席说过不会实施负利率。相反，每一位主席都强调，如果经济被迫经历长期衰退或负增长，将继续像日本或欧洲许多发达国家那样实施宽松的货币政策，直到利率为负。

如果说格林斯潘“也许下一次危机，美联储将不得不实施负利率”的话过于啰嗦，那么美女耶伦的表达可能更直白：负联邦基金利率，“不是我们所处的事情”这是我今天一直在认真考虑的事情。”

如果美股这个熊孩子继续“乱”，新冠将继续推波助澜，美国联邦基金利率为负，将不可避免。

最后，如果美联储真的实施负利率，是不是饮鸩止渴？

当然不是。正如我刚才所说美国存款利率多少，美国经济的基本面还不错。零利率不是急着救经济，而是救资产价格。然而，零利率或负利率几乎肯定会推高CPI，从而推高PMI，降低失业率。这对经济来说并不坏。