近期公布:美联储连续三次加息75个基点。分析：美国经济明年初或进入衰退

近期公布:美联储连续三次加息75个基点。分析：美国经济明年初或进入衰退

北京时间9月22日凌晨2点，美联储宣布将政策利率即联邦基金利率目标区间从2.25%至2.5%上调至3%至3.25%。这是美联储今年第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，是1981年以来最大规模的密集加息。

今年3月以来，为应对油价、食品价格等生活成本全面飙升，美联储累计加息300个基点，但美国通胀水平仍未回落显著地。

加息将继续。美联储主席鲍威尔在加息实施后的新闻发布会上表示，未来加息将取决于未来的数据，可能会在某个时间点放慢加息步伐，以评估加息/紧缩的影响政策影响。同日公布的美联储9月议息会议也保持“鹰派”基调。最新的利率点阵图和季度经济展望报告显示，美联储年内将继续加息100-125个基点。

鲍威尔讲话期间，美股三大股指纷纷翻红，继而在会议声明发布后跳水。道琼斯指数从最高点下跌超过 837 点。截至收盘，纳指跌1.79%，标普跌1.71%，道指跌522.45点，跌幅1.7%，创6月17日以来新低。

市场分析认为，加息预期带来更多阵痛，美国经济或于2023年初进入衰退，失业率或将上升。

房价和食品价格一直在上涨，美联储积极加息以抑制通胀

市场已经对美联储此次加息有所预期。本月13日，美国劳工部公布的最新数据显示，今年8月，美国消费者物价指数（CPI）同比上涨8.3%，连续高于8%。连续六个月。

住房、食品和医疗保健价格上涨是主要驱动因素。占CPI权重三分之一的住房成本环比上涨0.7%，同比上涨6.2%；食品价格环比上涨0.8%，同比上涨11.4%；医疗费用环比上涨0.8%，同比上涨5.6%。这使得美联储几乎没有放缓加息的空间，不得不维持激进的加息路径以抑制通胀。

数据发布后，被称为美联储“扩音器”的《华尔街日报》直言平安银行美元存款利率，“美联储9月至少稳定了75个基点，CPI数据摧毁了美联储放慢加息步伐的希望。” 市场也持类似态度，最新一期CME《美联储观察》显示，美联储9月加息75个基点的概率为82%。

继9月份加息75个基点后，美联储今年累计加息300个基点，还将联邦基金利率上调至2008年初以来的最高水平。

加息将持续，市场担忧经济衰退风险

加息将继续。美联储9月议息会议继续保持“鹰派”基调。利率点阵图显示，超过半数委员认为2022年政策利率至少应达到4.25%-4.50%，这意味着年内另外两次会议可能加息75%。基点和50个基点；2023 年的政策利率预测中值为 4.6%。

鲍威尔还寻求在 8 月杰克逊霍尔央行年会后延续政策立场，即美联储不会过早放松政策。他在本次发布会上对加息终点的描述，首次使用了“足够限制的水平”，而不是原来的“限制水平”。鲍威尔表示，政策转向的条件可能包括三个方面的考虑：一是经济在一段时间内低于趋势增长水平，二是就业市场供需更加平衡，三是通胀可以回归2%的目标水平。

“预计加息将带来更多阵痛，美国经济可能在2023年初进入衰退，失业率很可能上升。” 中金公司研究报告指出，中期来看，美国政府的高负债将制约加息，最终可能迫使美联储容忍通胀。尽管鲍威尔试图避免制造“衰退恐慌”，但市场可能仍在为经济衰退定价。这次衰退更有可能是“滞胀”衰退，这意味着美国的“股债双杀”可能还没有结束，我们离“市场底部”还有很长的路要走。

许多经济学家也表达了同样的担忧。根据美联储同日发布的经济预测，美国以个人消费支出（PCE）衡量的通胀率2022年将达到5.4%，2023年将降至2.8%。据预测，美国2022年GDP增??速仅为0.2%，2023年为1.2%；到2022年底，美国失业率将达到3.8%，2023年将升至4.4%。

美股美债仍有调整空间，对我国溢出影响有限

美国8月CPI数据打破“通胀压力见顶”的猜测后平安银行美元存款利率，美债抛售加剧。两年期美债收益率逼近4%，创2007年以来新高，10年期美债收益率升破3.6%，为2011年以来最高水平，也令美股震荡。

平安资本经济团队认为，对于市场而言，短期风险较大。市场仍处于消化美联储新政策思路阶段，美国经济衰退尚未成为现实，美债美股定价仍有调整空间。团队预计本轮十年期美债名义利率或将触及3.7%-4%的高位。美股短期仍面临调整压力。首先，美债利率上升进一步削弱了风险溢价。二是估值和盈利预期仍有下调空间。

东吴证券首席宏观分析师陶川表示，美股已经进入买入股票不如持有“现金”的阶段。除了市场（实际）利率上升将进一步对美股市盈率构成压力外，从资产配置的角度来看，在当前高波动的背景下，持股获得的红利越来越少与现金类资产相比吸引力较低。这意味着股市的拐点还没有到来。

就我国而言，市场认为美联储加息的溢出效应有限。中国光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，美联储激进加息将对新兴经济体产生一定溢出效应，尤其是少数因经济下行、输入性压力加大而失衡的脆弱经济体。通货膨胀，加大政策调控难度。不过，美联储加息已进入中后期。从全球新兴经济体表现来看，总体影响弱于美联储前几轮加息周期。

“对我国影响有限，主要是中美处于不同经济周期，国内经济平稳复苏，物价温和可控，政策保持独立性，政策重心是稳增长。”市场流动性受美联储激进紧缩政策限制，仍处于合理充裕状态。经济结构持续优化，总体宏观风险趋于收敛，国际收支基本面保持平衡。周茂华说。

中信建投首席经济学家黄文涛表示，在全球经济衰退的前景下，中国强大的经济潜力仍是吸引外资流入的关键。尽管地缘政治紧张局势引发了西方政客鼓吹的所谓“供应链回归”，但由于全球经济缺乏动能，衰退预期升温，欧美通胀居高不下，能源电力成本上升在欧洲，日韩继续飙升，带动了发达国家的相关产业。转移到中国。例如，德国化工巨头巴斯夫近日在湛江投产了一座总投资达100亿欧元（约合100亿美元）的工厂，

新京报贝壳财经记者顾志娟编辑陈丽校对陈地艳