重磅炸裂！ 刚刚，央行宣布：全面降准，释放5300亿资金！速读

重磅炸裂！ 刚刚，央行宣布：全面降准，释放5300亿资金！速读

中国基金报

15日，央行下调存款准备金率，累计释放长期资金约5300亿元！

A50的响应如下。

央行决定下调金融机构存款准备金率

4月15日，中国人民银行决定自2022年4月25日起下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（已实行5%存款准备金率的金融机构除外）。

为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对于未跨省经营的城市商业银行和存款准备金率高于5%的农村商业银行，在降低存款准备金率的基础上，存款准备金率上调0.25个百分点，再上调0.25个百分点。

本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。

此前，市场预期全面降准50bp的概率较大。

整理出以下重点内容。

一、当前流动性已处于合理充裕的水平。

2、降准目标一：优化金融机构资本结构，增加金融机构长期稳定的资金来源，增强金融机构的资金配置能力，加大对实体经济的支持力度。

3、降准二是引导金融机构积极运用降准资金，支持受疫情影响严重的行业和中小微企业。

4、降准之三：降准每年可降低金融机构资金成本约65亿元，并通过金融机构传导，促进社会综合融资成本降低。

5、本次降准将释放多少资金？

此次降准共释放长期资金约5300亿元。 本次降准是全面降准。 除部分法人金融机构实施了5%的存款准备金率外，其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。

对未跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农村商业银行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再下调0.25个百分点，有利于加大对小微企业的支持力度。 以及“三农”的支持。

六、中国人民银行将继续实施稳健的货币政策。

一是密切关注物价走势变化，保持物价总体稳定。 二是密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡。 同时，保持流动性合理充裕，促进综合融资成本下降，稳定宏观经济市场。

降准对市场的影响

为什么降准？

中信证券联席首席经济学家明明表示，尽管下季度MLF到期规模偏低，但仍存在纳税高峰期、国债集中发行、到期规模大等因素导致的流动性缺口。同业存单。 触发因素。 其次，从扩大新增贷款规模来看，当前银行超额准备金率再次下降。 进一步引导金融机构加大授信力度，降低贷款利率，一方面要弥补中长期资金缺口，另一方面要降低负债。 成本。

浙商证券首席经济学家李超认为，疫情加剧了经济基本面的不确定性，经济下行压力加大。 当前的货币政策仍然以稳增长为首要目标，发力的重点是信贷，这是扩大信贷的最有效途径。 是促进企业扩大资本支出、防止资金空转的有效途径。

中信建投首席经济学家黄文涛表示，经济下行压力加大：一是脉搏式疫情冲击对国内外需求和信心产生明显冲击。 当前，国内零星疫情对我国经济影响依然较大，消费、房地产、基建、收入等各方面面临较大压力。 特别是一季度经济数据即将出炉，我们判断一季度数据可能低于市场预期。 二是出口动能可能回落，百度经济复苏动能减弱，经济高点已过，海外复苏存在不利因素，耐用品等适合我国出口的产品类型有待提高。前期也略有透支。 三是国内房地产及其产业链面临流动性压力和违约冲击，全产业链增速快速下滑。

实施降准有利于企业在疫情期间纾困，提振实体经济，有利于稳股稳债。

招商基金评论称，4.13国常委指出，“鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率”，在货币政策方面，强调“进一步加大拨备影响力度”。金融支持实体经济，特别是受疫情影响严重的行业，支持中小微企业和个体工商户。

受疫情影响，银行降低拨备覆盖率，有利于加大信贷资金对实体的支持力度； 同时，加大对受疫情影响较大的行业和小微企业的扶持力度，具有明显的帮助企业渡过难关的特点。 也有助于广泛的信用。

但需要看到的是，当前实体经济融资需求低迷，疫情对经济活力的打压，流动性宽松形势下，需警惕资金闲置和“借贷”企业“还老”，可能在一定程度上削弱货币宽松对实体经济的实际拉动作用。

资本市场方面，历次降准后，上证指数和沪深300短期胜率较高，中长期胜率下降但涨幅有所增加； 债券市场更能提前反映降准预期，降准后利率出现波动。 因此，鉴于市场对降准的预期相对充足，预计降准短期利好股市，利好债市的幅度有限。

新华基金降准：利好市场，短期利好稳增长的低估值方向有望继续盛行

新华基金研究部主任、基金经理张琳表示，此次降准的核心目的是为受疫情影响的行业和中小微企业提供广泛的信贷支持，降低其融资成本，稳定就业。 这表明监管层稳经济的决心和态度，有利于市场，将改变市场运行节奏，但考虑到经济基本面对市场的影响，不会改变市场运行的总体方向.

我们认为，2月底以来，国内疫情蔓延和海外地缘政治冲突对企业稳增长和利润分配产生了重大影响。 1-2月经济企稳势头在3月未能延续。 大幅上涨，短期企业利润分配格局也将恶化，一季度经济面临破5压力。 回过头来看疫情后存款利率会不会下调，财政实力和社融回暖都比较确定，房地产也有望恢复到19年的水平。 封锁要求越来越高，对经济的影响也越来越严重。 上述宏观层面的变化打压了市场。 二三季度，消费和基建受疫情牵制，房地产投资难以快速恢复。 政府在稳增长方面缺乏明显的“抓手”。 因此，即便疫情过后失业率出现拐点，就业复苏的速度仍可能慢于预期。 一旦政府难以实现年内5.5%的就业目标，央行可能下调MLF利率以支持经济和促进就业，暂时搁置汇率倒挂带来的汇率和资本外流风险。中国和美国的利率差异。 政策面积极应对经济运行面临的更大不确定性和挑战，短期利好稳增长的低估方向有望继续占据上风，而增长方向的加码机会需等待疫情得到有效控制，经济回稳。

降准对债券市场的影响相对有限。 未来股市或迎来结构性反弹。

长城基金固定收益投资部总经理邹德利表示，当前股市表现疲软，房地产销售持续低迷疫情后存款利率会不会下调，特别是在多地局部爆发疫情的情况下，经济增长下行压力较大压力。 在稳增长、广信贷的背景下，3-4月信贷投放进一步增加。 此时通过降准来支持流动性回流是一个比较合适的时间窗口。

他指出，从历史上看，降准操作不会影响央行是否降息的决定。 但本周国常会关于“降低综合融资成本”的议案要求降息幅度加大，疫情冲击经济增长预期。 我们判断MLF和LPR利率有进一步下调的可能。 更好的降息时间窗口是在二季度，在美联储处于加息窗口的情况下，4月可能是更好的选择。

在当前货币宽松预期相对充足的情况下，降准对债市的影响相对有限。 国务院提到，降准后，10年期国债只会下降2BP左右。 关键在于政策利率会不会下调。 如果MLF利率下调，债券市场将迎来重大利好，债券利率将进一步下行。 总体来看，今年上半年债券市场因疫情扩散给经济增长带来压力而看涨，下半年可能因刺激经济复苏而看跌。 权益市场方面，经过近两年的整体暴涨，可能需要下调年度投资收益的预期值，但应该处于政策底部和市场底部，并且未来可能出现结构性反弹。

股市影响

根据兴政策略，降准的实施有望提振短期市场情绪。 前期降准实施一周后，市场上涨概率较大。 创业板指数和沪深300均有60%的上涨概率； ，降准落地一周后，创业板指数表现好于沪深300，增长和消费在风格上优于周期和金融。

债券市场影响

广发证券固收团队认为对债市的影响：流动性困难偏宽松，有望转向宽信贷

降准对利率的影响主要体现在两个层面：一是流动性层面。 降准通过流动性对债市的影响最终取决于降准后隔夜融资利率稳定在什么水平，是1.5%、1.8%还是2.0%。 资金利率通过杠杆资金成本直接影响债券市场利率。

二是预期水平。 降准或降息等政策实施后，债市投资者关注是否会进一步降息，这往往决定了长期利率的下行空间。 我们预计，在美联储快速收紧货币政策的外部约束下，为兼顾外部平衡，降准后短期内下调MLF和逆回购利率的可能性将降低。

降准实施后，需警惕债市对“利尽”逻辑的解读。 债市主线可能从宽货币预期的实现向宽信用的落实过渡。

除了降准，还会降息吗？

市场关心的是，除了降准，还会降息吗？

15日消息，市场利率定价自律机制近日召开会议，鼓励中小银行下调浮动存款利率上限约10个基点（BP）； 审慎评估（MPA）评估为有利。

东吴证券分析，可以等的降准不能等降息。

现阶段，通过降息推动实体融资成本下降和新增信贷扩张的可能性较小。 根据央行一季度例会和国务院表态，现阶段确保“流动性合理充裕”是央行近期公开市场操作的主导思路。 在美国CPI超8.5%仍未触顶的情况下，美联储收紧政策的步伐将进一步加快。 在这种预期下，其他海外央行也迅速跟进紧缩，比如英国和加拿大。 相比之下，除中美利差倒挂外，中国10年期国债对欧盟、英国、德国的利差均在快速收窄。 如何保持我国币值稳定，形成资金洼地，是我国降息的主要障碍。

通过释放LPR改革的潜力来降低贷款利率和企业融资成本，应该是现阶段货币政策的主要出路。 根据国常委4月13日（周三）的指导意见，“鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率，适时运用降准等货币政策工具”发布更多资金促进银行授信，同时促进银行资金成本的降低。 通过压缩LPR加点来降低贷款利率，引导银行让利给企业，是当前政策的主要着力点。 若今日央行实施普降，预计4月LPR报价将出现下滑。

致信投资首席经济学家连平表示，目前不存在直接降息的条件。

在美联储加息预期持续、中美利差倒挂、国际动荡等复杂外部环境下，我国直接下调政策利率可能加大资本外流和人民币贬值压力，需要相对谨慎。 目前我国货币政策仍将坚持“以自我为中心”，但当外需减弱、东南亚制造业恢复、西方对俄制裁可能影响我国出口时，降息或将加大中国内部压力和外部平衡。 从政策效果来看，降准有利于降低商业银行的资金成本，可能进一步推动LPR小幅下调，在一定程度上能够拉低市场利率，但如果同时降息，“双降”政策的叠加效应可能过大。 很容易推高杠杆率，增加金融风险。

招商基金分析，降准后利率可能下调。 以往国常会上调下调存款准备金率，多数情况下都会执行。 最慢的时间是1-2周，最快的时间是2-3天。 考虑到近期决策层多次公布货币政策，MLF将于4月15日降息，比较合适，符合预期。 降准后，利率也可能下调。 比如一年期LPR利率可能在4月20日下调； 如果疫情继续冲击经济，二季度MLF利率也可能下调。

以下为央行全文。

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳步下降，中国人民银行决定自2022年4月25日起下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不包括有存款准备金率的金融机构）实施5%的存款准备金率。）。 为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对于未跨省经营的城市商业银行和存款准备金率高于5%的农村商业银行，在降低存款准备金率的基础上，存款准备金率上调0.25个百分点，再上调0.25个百分点。 本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。

中国人民银行将坚持稳中求进、稳中求进，继续实施稳健的货币政策，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，更好发挥货币政策工具总量和规模的双重作用。保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，激发市场活力，支持重点领域和薄弱环节融资，形成适宜的货币和社会融资规模。高质量发展和供给侧结构性改革的金融环境。

中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问

问：本次降准的目的是什么？

答：当前流动性已经处于合理充裕的水平。 本次降准旨在优化金融机构资本结构，增加金融机构长期稳定的资金来源，增强金融机构的资金配置能力，加大对实体经济的支持力度。 二是引导金融机构积极将降准资金用于支持受疫情影响严重的行业和中小微企业。 三是降准每年可降低金融机构资金成本约65亿元，可通过金融机构促进社会综合融资成本下降。

问：本次降准将释放多少资金？

答：本次降准共释放长期资金约5300亿元。 本次降准是全面降准。 除部分法人金融机构已实行5%存款准备金率外，其他金融机构存款准备金率普遍下调0.25个百分点。 对未跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农村商业银行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再下调0.25个百分点，有利于加大对小微企业的支持力度。 以及“三农”的支持。

问：本次降准后的综合考虑是什么？

答：中国人民银行将继续实施稳健的货币政策。 一是密切关注物价走势变化，保持物价总体稳定。 二是密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡。 同时，保持流动性合理充裕，促进综合融资成本下降，稳定宏观经济市场。