波动的秘密在哪里？你知道么？

　　价值规律告诉我们：价格围绕价值上下波动，假如一个公司不断创造价值，那么这个公司的股价是螺旋式上升的。

 

　　我们先看以下两个股价公式：

 

　　（一）P=PE（市盈率）*EPS（每股盈利）

 

　　PE代表的是市场给公司的估值水平，受无风险收益率、流动性和风险偏好，即资金面和情绪面，对大部分股票来说熊市PE走低，牛市PE走高；EPS则是指企业实实在在创造的每股利润水平，假如企业每年的净利润不断增长，那么即使估值水平不变，也会推动着股价往上涨，假如市场估值水平和企业每股净利都同时提升，则迎来戴维斯双击。这里特别要提一下困境反转的行业， 比如现在涨得好的白酒行业也是经典的例子，大家回顾一下白酒行业在2012年-2014-2017年的历史，先是双杀然后再双击，三年时间就是十倍的涨幅。

 

　　假如A公司目前PE为15倍，每股盈利为1元，则股价P=10*1=15元，

 

　　1）假如业绩不增长，

 

　　遇到牛市，给的PE是30倍，那么P=30*1=30元，翻1倍；

 

　　遇到熊市，给的PE是10倍，那么P=10*1=10元，下跌33.3%。

 

　　2）假如业绩正增长，业绩假设增长100%：

 

　　——平衡市，市场估值不变，P=15*1*（1+100%）=30元，翻1倍；

 

　　——牛市，估值给到30倍，P=30*1*（1+100%）=60元，翻3倍；（戴维斯双击）

 

　　——熊市，估值给到8倍，P=8*1*(1+100%)=16元，涨6.67%。

 

　　3）假如业绩负增长，业绩假设下降50%：

 

　　——平衡市，市场估值不变，P=15*1*（1-50%）=7.5元，下跌50%；

 

　　——牛市，估值给到30倍，P=30*1*（1-50%）=15元，股价维持不变；

 

　　——熊市，估值给到8倍，P=8*1*(1-50%)=4元，下跌73.3%。戴维斯双杀。

 

　　可见，选企业要么看中成长性，高增长带来高收益，赚业绩增长的钱，要么是看中低估值，赚周期的钱，当然最好是赚业绩增长和周期的钱。不过从长远来看，估值平均水平都差不远，长远还是看净利润增长水平。

 

　　当然我假设的数字有点保守，大家可以搞大一点看看效果如何。

 

　　（二）P=PB（市净率）*BVPS（每股净资产）

 

　　BVPS（每股净资产）是企业实实在在经营积累的资产，赚到的利润减去分红剩余的都积累在净资产上面，通常企业扩股增资或资产转让也是以净资产为依据的， 净资产成长水平如何要看ROE，即净资产收益率，PB跟PE一样，也是代表估值水平，不过PB在熊市时更为有效，破净或低PB通常意味着低估，尤其是对非重资产行业，牛市因为乐观，大家放眼未来，往往不看PB，看PE的多，所以，价值投资祖师爷格老通常看PB，PB代表的是硬资产，哪怕烂铅烂铁也是硬的嘛，有人说，消费医药行业不看PB，看PE，当然，人顺风顺水的时候，可以不看自己的净资产多少，而是看资产规模的，但万一落难呢？保命的还是净资产啊。所以，从真正价值投资来说，包括价投大V养股老师，他们不看市值，只看净资产和ROE，这非常稳健，中小创他们是骗不了养股老师的钱的。

 

　　从第二公式，可以看出，股价的秘密在于估值水平和净资产收益率，从长期来看，估值水平是相差不远的， 最终股价是由ROE决定的。

 

　　所以股价的秘密在哪里呢？

 

　　一是看估值水平，这是趋势投机者赚的钱；

 

　　二是看ROE和净利润增长率，这是价值投资者赚的钱。

 

　　现在我们才明白，难怪大牛股都是高ROE的或高增长的了吧？如果我们没有水平判断企业的成长，那么我们能掌握市场的估值周期两端也行，十年搞一回也是可以的，需要付出的是耐心和屁股功夫。转！

 

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