实际利率

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实际利率

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什么是实际利率

实际利率是指存款人或投资者在扣除通货膨胀率后获得利息收益的实际利率。

哪个国家的实际利率越高，热钱流向那里的可能性就越大。 例如，美元实际利率上升银行存款利率的实际利率，美联储加息预期持续，国际热钱流向美国投资更加明显。 投资的方式也有很多，比如债券、股票、房地产、古董、外汇……其中，债券市场对这些和实际利率最为敏感。 可以说，美元的汇率基本上跟随实际利率的走势。

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实际利率的计算

根据名义利率和实际利率的概念及其关系，可以直接由名义利率计算出实际利率，实际利率的计算方式有间歇复利和连续复利两种。

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间歇复利的有效利率计算

假设年名义利率为r，一年计息次数为n，每个计息周期的名义利率（即期利率）为

，假设年实际利率为i，本金为P，则一年期末本息之和F为：

利息=

所以实际利率为：

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连续复利的有效利率计算

当一年的应计利息次数n无限增加时，即

, 计息期

将无限减小并趋近于零。 计息周期趋于零，说明计息变成了连续计算，即连续复利。 其计算公式为：

∵

(e=2.71828)

∴

显然，在连续复利条件下计算实际利率，意味着一年四季每时每刻都在产生利息，并且不断产生利息。 例如，就整个社会而言，社会资本确实是在不断运动的，每时每刻都参与到生产和流通过程中来增值，所以理论上应该采用连续的复利计算。 但实际计算结果也表明，在相同条件下，连续复利的实际利率与间歇复利的实际利率在数值上相差无几。 特殊情况下，采用连续复利的实际利率计算。

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实际利率和名义利率

简单地说，实际利率就是名义利率减去通货膨胀率后的数，即公式为：名义利率-通货膨胀率（可用CPI增速代替）。

实际利率≈名义利率-通货膨胀率

在：

通货膨胀率为i，它是消费者物价指数（CPI，consumer price index）的百分比变化。

银行存款、债券等固定收益产品的利率一般按名义利率支付。 然而，在通货膨胀的环境下，储户或投资者所获得的利息回报会被通货膨胀所侵蚀。 实际利率与名义利率有如下关系：

计息期为一年时，名义利率等于实际利率，计息期短于一年时，实际利率大于名义利率。 名义利率越高，周期越短，实际利率与名义利率的差值越大。

.

例如，假设一年期存款名义利率为3%，CPI通胀率为2%，储户实际获得的利率回报率仅为1%。 由于中国经济处于快速增长阶段，容易引发高通胀，而名义利率的上升在大多数时候都慢于通胀的增长，因此实际利率经常处于负值状态. 换句话说，如果考虑到通货膨胀，储户将钱存入银行最终会得到负回报——损失，这就是负利率。 负利率环境会诱发储蓄从银行体系流出，刺激投资和消费，容易造成资产价格泡沫，并可能进一步推高通胀。 央行一般通过不断加息来改变经济负利率的运行状态银行存款利率的实际利率，抑制通胀，资产市场泡沫将逐渐消退。 因此，股票投资者可以在实际利率为负的初期继续加仓。 但如果负利率持续时间过长，宏观调控带来的风险会增加，需要随时考虑退出市场。

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实际利率和税收

税后实际利率为：

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参考

王彦祥阿尔丁夫主编。 管理会计。 中央民族大学出版社，第 1 版，2000 年 9 月。

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