万万没想到，终结高房价的，居然是猪肉

今年以来，猪肉价格就坐上了火箭，由于猪肉在CPI中占比极重，因此引起CPI大涨，9月CPI已经达到了3%，现在，猪肉价格而依然没有回落的征兆。

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虽然猪肉有替代品，但是没有什么能够阻碍国人对猪肉的喜爱，我们的猪肉消费量，比起全世界其他国家所有的消费量加起来还要多。更何况，替代品的价格也因为猪肉价格走高，同样上涨了。

跟猪肉价格上涨对应的是，房地产成交陷入了冰冻，多年来成交面积首次出现同比下跌，而24个核心城市的房价也在9月首次出现了下跌。因此很多人开玩笑，没有想到终结高房价的，居然是猪肉。

当然，这只是表面的相关关系，背后更多的是猪肉影响CPI，也就是通胀水平，而这又和经济增长以及货币政策密切相关。而房价的本质就是货币。今天本文就来探讨下三者的关系。

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CPI就是消费者价格指数，是全球通用的用来衡量物价最重要的指标，一般我们将3%会当作一个分界线，3%以上是经济学意义上的通货膨胀了。

现在通缩和通胀的争论有很多，一副通胀还是通缩说不清的样子。比如某地产研究院的首席经济学家任泽平就认为，排除猪肉，就是通缩。作为地产商豢养的经济学家，有这样的观点并不奇怪，毕竟最怕加息的就是地产商了。

但是，我们必须要消费猪肉，按照这样的看法，我们还可以排除掉医疗、教育、衣服、通信等等，这样大家全体佛系喝空气，那简直是缩得不能再缩了。

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很多经济学家都讨厌通缩，认为通缩下经济增长乏力，比如日本就被当作负面典型。日本的房地产泡沫从上个世纪90年代破灭之后，就一直陷入了通缩的泥潭，经济增长十分缓慢。但是，根据IMF几十个国家数据的统计，发现通缩和经济增长之间实际上没有明显的关系。

不过通胀和经济增长的关系倒是很密切。恶性通胀自然不用多说，堪称经济杀手。而很多国家在CPI突破6%以后，经济增速此后在之后就明显下滑了，比如土耳其在2015年通胀走高，此后2018年，汇率暴跌，经济泡沫破灭。俄罗斯和印度、巴西、阿根廷等国在高通胀之后，也都面临了一轮经济增速的下滑。

只有一些国家在经济高速发展的过程中，由于特殊原因发生了通胀之，比如价格改革等，这种情况下，经济增速受到影响较小，当然，这属于特例。

而绝大多数长时间保持了高速增长的经济体，CPI长期出一个比较温和的水平。

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全世界绝大部分央行都将CPI当作货币政策调整最重要的参考，没有之一。因为CPI和人们生活关系最为密切，而这个东西和社会安定又最为密切。很多央行都将2%的CPI作为政策目标。

虽然并不知道我们的央行是否定了一个明确的CPI目标，不过从过去的货币政策和CPI走势来看，相关性还是很明显。

以上一次加息周期为例，是从2010年10月开始，那个时候CPI连续三个月高于3%，而且有加速上涨的态势。而我们距离最后一次加息已经过去了8年。

此后，我们在2012年6月开始降息，那一个月，CPI正好从长期位于3%以上的区间，跌回到了3%以内，一直到今年9月，CPI都没有超过3%。此后，虽然节奏有变化，这7年多来，我们都是处于宽松周期的。

在2014年末，我们加速了降息的进程，主要的原因在于PMI的下跌，2015年PMI跌破了50，这是荣枯分界线。而我们在2015年降息和降准各5次，后来大家看到了，很多城市房价直接翻倍。

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今年8月，美联储开启了降息进程，已经连续三个月降息了。而我们PMI也连续6个月低于50，很多人都在问一个问题，我们会不会跟。

但是在CPI3%以上降息，几乎没有先例，当然，我们还能各种粉加上降准以及LPR。不过，没有降息，无论如何这对M2的增速会形成压制。